研發投入強度與企業生存能力
——基于股權結構的調節作用

孫景蔚，陳 思

（杭州電子科技大學經濟學院，杭州 310000）

0 引言

無論是在發達國家還是在發展中國家，創業企業都是社會經濟發展中極具活力的主體，他們不僅能夠為市場注入新鮮血液，而且可以為創造就業機會、改善民生、推動社會進步等方面做出重要貢獻。已有研究表明，創新是企業保持活力與長久競爭力的關鍵。創新難度與成本的攀升，大大壓縮了創新對于創業企業的生存紅利。從宏觀層面來看，一些學者在研究中國經濟時發現了研發投入的“索洛悖論”現象，即研發投入遞增與全要素生產率遞減同時并存的困境[1]；從企業層面來看，高強度的研發投入作為企業技術創新的重要支撐，其投入水平與企業生存能力之間的關系變得越來越復雜。這種復雜關系，大量存在于我國的創業板上市企業中。數據顯示，創業板企業2021 年研發投入共計1361.25 億元，同比增長29.08%，已然成為創新的主力軍之一。雖然創業板企業研發投入日益增長，但高強度的研發投入與創業板企業的生存能力之間的關系卻尚未有定論。本文認為，創業企業的生存能力不僅與企業內部治理結構息息相關，也與企業的研發行為高度掛鉤，兩者均是創業企業延續生命的關鍵因素。基于此，本文擬以創業板上市企業為研究樣本，從企業研發行為與治理結構的視角出發，探尋研發投入強度與企業生存能力之間的內在關系，并考察股權結構在研發投入與企業生存能力之間所發揮的調節作用。……