綠色金融支持企業環境績效的影響因素與對策

石倩倩

摘要：我國“十四五”發展規劃綱要中十分重視“兩山”理念，提出發展綠色金融、促進經濟社會發展向綠色轉型的要求。綠色金融是一種支持環境改善和資源高效利用的新型經濟發展模式，是促進社會可持續發展的重要力量。文章從國內綠色金融和企業環境績效發展現狀出發，分析綠色金融背景下企業環境績效提升遇到的困難和挑戰，從多方面探究綠色金融支持企業環境績效提升的路徑，更好地推動我國企業向綠色轉型，實現人與自然和諧共生。

關鍵詞：綠色金融；企業環境績效；環境信息披露；綠色金融產品

傳統工業時代以“高資源消耗、高碳排放、高污染”為代價發展經濟的模式，造成了嚴重的環境危機和資源短缺。2015年4月25日，中共中央關于推進生態文明建設的指導意見中提出推廣綠色信貸，便利符合綠色發展要求的項目融資，國家“十四五”規劃明確了“雙碳”目標，標志著我國全面進入生態文明建設的新時代，綠色金融成為我國綠色發展和企業環境績效提升的助推器。本文結合國內綠色金融和企業環境績效發展現狀，分析綠色金融提升企業環境績效的制約因素，進而探究綠色金融支持企業環境績效提升的路徑，助力經濟向綠色轉型。

一、綠色金融支持企業環境績效的現狀分析

（一）綠色金融政策體系逐漸完善

近年來，我國綠色金融頂層設計不斷完善，為我國綠色金融的良好發展打下基礎。綠色信貸在我國起步最早，從 2012年的《綠色信貸指引》，到2016年的《關于構建綠色金融體系的指導意見》以及其他相關政策文件（見表1），無不體現政府對環境保護的重視。2021年綠色政策密集出臺，對我國生態文明建設和經濟社會轉型提出更高要求。

綠色金融政策是我國推進“碳達峰”、“碳中和”工作的強有力支撐，政策體系的不斷完善將我國綠色經濟轉型推向高潮，綠色金融工具推陳出新、綠色投融資規模擴大使諸多綠色企業得到了長足發展。

（二）綠色金融業務或產品逐漸豐富

1. 銀行綠色金融業務不斷創新

由于國家對綠色經濟十分重視，一系列綠色金融政策出臺，引導金融機構推出各種綠色金融產品，便利綠色企業和項目的投融資。目前，我國的綠色金融產品以綠色信貸和綠色債券為主，其他綠色金融產品有待進一步發展。表 2列出了部分商業銀行綠色金融產品或業務創新方案。

2. 綠色信貸規模、比例雙增長

綠色信貸是我國起步最早、發展最快、規模最大、政策架構最為完善的綠色金融產品。近些年，我國綠色信貸規模不斷擴大，2013年年末，綠色信貸余額僅為5.2萬億元，2021年年末，增長至15.9萬億元，發行量和占總貸款比例不斷增長。現階段，我國綠色信貸發展仍處于上升階段。（見圖 1和圖 2）。

3. 綠色債券發行規模穩定增長

2015年7月，我國第一支綠色債券發行成功，綠色債券起步。2016年開始，我國綠色債券發展迅猛，綠色債券累計發行規模2414.2億元，以后逐步趨于穩定增長（見圖 3），2021年中國綠債市場居全球第二。

除此以外，綠色保險、綠色基金、綠色信托等一系列綠色金融產品蓬勃發展。在政府出臺的綠色金融政策影響下，金融機構對現有綠色金融產品加以創新，推出更符合綠色金融市場的產品，支持我國企業環境績效的提升。

二、綠色金融支持企業環境績效提升的制約因素

（一）利益相關者

近幾年，國家對環境問題加以重視并采取相關措施，我國的綠色金融體系和企業環境治理取得一定成效。有研究員發現綠色信貸占比越高、支持力度越大，企業的環境績效越高，但這僅對部分企業有效（范偉杰，2020）；多數重污染企業的環境績效與財務績效呈負相關關系（尹建華等，2020）。我國對造成環境污染的行政處罰以罰款、責令停產停業、行政拘留為主，懲罰相對較輕。一些企業的污染治理成本要高于政府罰款，且技術創新存在較大不確定性和成本（蘆云鵬，2015），回報周期長，因此多數企業不愿意承擔該風險。另外，受疫情影響，紡織、服裝等勞動密集型產業的經濟負面影響較大，加劇了這種情況。

（二）政府利益

我國經濟很大程度上仍然依賴金融業、房地產和制造業。房地產行業的宏觀調控給鋼鐵、建材、化工、運輸等周邊產業帶來較大影響，以及新冠疫情導致出口減少，許多企業面臨破產和入不敷出的問題，難以顧及環境績效。除此以外，政府稅收有相當一部分來自企業，政府的政績觀念可能會在“綠色GDP論”和“唯GDP論”二者之間維持平衡，減輕一部分的環境治理來保持經濟增長。

（三）政策架構和監管體系

近年來，國家密集出臺綠色金融政策，綠色金融頂層設計不斷完善，但仍存在一些問題。一是綠色金融標準參差不齊，尚未形成統一標準。例如，人民銀行、發改委和證監會出臺了不同的綠色債券標準，各地方政府發布了各自的綠色標準 。二是綠色政策和法律法規不夠全面。我國市場規模較大，情況復雜，綠色政策的不明確和法律法規的不完備會使一些企業發生“假綠”“洗綠”的風險，嚴重阻礙我國綠色金融的發展。三是綠色金融監管不到位，出現監管缺失和重復監管的問題。目前，我國仍實行分業經營、分業監管的金融體系，會導致不同的監管機構對同樣的群體進行重復操作，而一些監管組織之間溝通不暢，分工不明確會導致局部監管缺失。政策和法律法規的不具體會加劇此種情況。

（四）環境信息披露

我國環境信息披露工作在穩步推進，分別對重點污染企業、上市公司和金融機構的環境信息披露進行規范。但環境信息披露體系尚不完備。第一，較多企業缺乏環境責任意識。由于綠色數據大多由企業自主完成，披露不規范，一些企業只會披露對自身有利的信息，導致環境信息披露報告不全面、不充分，投資者的信息搜索成本提高。第二，測試目標的量化存在一定挑戰性。相關數據必須可獲得且準確有效，測量方法必須科學合理，誤差要在一定范圍內，所以評估環境和氣候變化帶來的風險、物理因素、環境壓力測試等仍面臨困難。環境信息不透明、不完整、不準確導致的信息不對稱會使綠色信用評級的可操作性不強，公眾、投資者對企業和項目的信任下降，對投入資金是否促進環境績效提升產生懷疑，導致綠色項目參與度降低。

（五）綠色金融產品創新

目前，我國的綠色金融產品以綠色信貸和綠色債券為主，資金多數集中在大型清潔能源和節能減排項目。碳金融產品、綠色基金和綠色保險也表現出巨大的發展潛力，但各類產品的發展速度不均衡，如綠色融資租賃、環保金融產品和綠色指數產品等發展滯緩，綠色金融和碳金融衍生產品有待進一步創新。除此以外，金融機構傾向為政府或政府參與的項目及大型企業的項目提供產品和服務，一些中小型企業融資較為困難，原因是我國綠色技術尚未成熟，缺乏高質量人才，政府和大型企業參與的項目更有保障，而為小型企業提供資金風險較大，金融機構面臨投資收益不穩定和回收期長等問題。

三、綠色金融助力企業環境績效提升的對策

（一）健全綠色金融激勵機制

首先，政府應與其他相關部門協同建立環保、節能、綠色產業、綠色技術等方面的激勵框架，完善綠色金融激勵機制。提高綠色金融基礎設施建設支出在財政收入中的比重，利用貨幣政策加大融資便利度，發展綠色普惠金融，提升綠色項目參與度，擴大綠色經濟規模。其次，政府鼓勵金融機構進行綠色金融產品和服務的創新，降低金融工具研發成本，引導金融機構便利綠色項目、綠色企業的貸款和融資，激發企業的積極性，對開展綠色金融業務較多、產品創新意識較強的機構進行獎勵。監管部門應幫助金融機構提高其防范和應對風險的能力。最后，企業要充分利用國家提供的便利條件，研發綠色技術和綠色產品，嚴格杜絕“假綠”行為，引進高質量人才，對員工進行綠色培訓，促進企業環境績效的提升。

（二）完善綠色金融政策和監管體系

第一，以“雙碳”為約束條件，根據我國綠色金融和經濟發展狀況統一綠色金融標準。在現有政策上，出臺遞進式的、連續的綠色金融政策，保障政策在未來長期有效。我國的標準應向國際標準靠攏，助力企業進入國際市場，更好的進行綠色發展。第二，健全相關政策，樹立法律威信。有效促進綠色監管，加大相關部門的執行力度，打擊“漂綠”行為，讓綠色資金流向真正的綠色項目、綠色企業中去。第三，投資者對綠色項目投資承擔一定的風險，政府應做好風險防范，建立利益受損補償機制，以彌補投資者利益損失（曹倩，2019）。第四，我國金融監管部門要加強綠色金融監管體系的建設，打造有責任、有擔當的監管部門，嚴格履行自己的職責。各類監管部門要協調好，做到溝通順暢，合理配置資源，明確各自的職能，避免監管缺位和監管重復的現象，防范和把握綠色金融風險，提升監管效率，促進企業可持續發展，防范系統性金融風險。

（三）健全環境信息披露機制

政府應統籌綠色金融和環境信息披露標準，完善披露機制。第一，堅持強制性和自愿性相結合。明確企業社會責任，強化企業的環境意識，既通過法律行政手段強制企業進行有效的環境披露，又要考慮到企業的因進行環境治理和信息披露損失的利益，采用損失補償機制，促進企業自覺進行環境信息披露。第二，進一步規范各行業的企業社會責任報告和環境信息披露形式，確保數據準確并以此制定企業環境會計政策，分析自身環境績效和從財務績效的關系，由專門的審計人員進行環境審計，對審計結果進行公示，提高披露報告質量。第三，政府與環境管理部門、監管部門合作建立和完善全國的綠色數據共享平臺和企業環境信息公開平臺，使數據和信息公開透明，加強各主體之間的信息溝通，協調各方需求，降低信息搜尋成本。

（四）創新綠色金融產品，構建多元化的綠色金融體系

金融機構除了繼續拓展綠色信貸和綠色債券的種類以外，還要加強對碳金融產品、綠色基金、綠色保險等產品的創新，根據國家發展的實際情況，均衡各類產品的發展速度。金融機構應對不同綠色經濟地區、領域、行業的新模式、新需求、新發展趨勢進行調查研究，提供相應的產品和服務，為中小型企業設計多元化、針對性強的金融產品，重視碳配置額質押貸款該類風險較低、容易變現的產品的創新（曾圣鈞等，2022），引導企業將更多資金投入研發新技術中，形成無形資產，擴大綠色經濟規模，讓更多企業參與到節能減排中，讓綠色金融的浪潮推動企業和實體經濟的健康發展。

參考文獻：

[1]范偉杰.綠色信貸、產業轉型與企業環境績效[J].財會通訊，2020（10）：53-57.

[2]尹建華，王森，弓麗棟.重污染企業環境績效與財務績效關系研究：企業特征與環境信息披露的聯合調節效應[J].科研管理，2020，41（05）：202-212.

[3]蘆云鵬.金融發展對企業環境績效的提升效應研究[D].大連：大連理工大學，2015.

[4]曹倩.我國綠色金融體系創新路徑探析[J].金融發展研究，2019（03）：46-52.

[5]曾圣鈞，李金金，鄭輝.“雙碳”背景下的銀行綠色金融產品創新[J].產業創新研究，2022（03）：83-87+99.

（作者單位： 江蘇大學財經學院）