港股后期可關注三條投資主線

王瀟

據東方財富Choice數據顯示，近兩周，南向資金波動微降，從成交額來看，滬港股通合計成交154.56 億元，深港股通合計成交133.12億元。

港股通前十大活躍成交股包括盈富基金（02800）、恒生中國企業（02828）、中國石油股份（00857）、中國神華（01088）、小鵬汽車-W（09868）、中國移動（00941）、嗶哩嗶哩-W（09626）、快手-W（01024）、中國石油化工股份（00386）、美圖公司（01357）。盈富基金（02800）是資金凈買入最多的個股，買入金額達53.99億元。

后期港股在貨幣端與政策段均存在新機遇。

貨幣端，四季度美聯儲降息預期的上升在貨幣端為港股帶來機遇。美聯儲降息會帶來流動性的修復，為海外資金進入港股市場提供基礎；加上內地經濟的持續修復，港股基本面也將得到提振，這會進一步刺激港股市場，使市場處于活躍狀態。

政策端，“港幣-人民幣雙柜臺模式”的推出在政策端為港股帶來機遇。香港交易所宣布，擬于2023年6月19日市場準備就緒時在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制。截至2023 年5月底，已有快手、吉利汽車、中銀香港等24家港股上市公司相繼申請增設人民幣柜臺。

該模式有助于推動人民幣計價證券在香港的交易和結算，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位。同時雙幣計價有望吸引更多投資者參與港股交易，尤其是長期價值型投資者，吸引更多人民幣資金沉淀，進而有望提升港股交易的活躍度和交易量。

具體配置上，港股可重點關注三條主線：AI、消費及制造。

AI引領的新技術革新下，港股互聯網行業迎來強勁反彈；海外方面，在引領新技術革新的浪潮中，港股互聯網龍頭AI公司以中文大模型開發為核心，為未來應用端降本增效，賦能各行業創新驅動力。國內方面，中國經濟已企穩并進入復蘇周期，地緣政治風險也有望出現階段性緩和，港股互聯網板塊將迎來估值修復。

此外，K型復蘇下的新型消費趨勢、中老年健康消費的增長以及其他消費領域的復蘇機會值得重視。

新型消費隨著經濟修復，技術驅動的消費，包括游戲、在線娛樂、社交媒體等，成為年輕人消費的主要方式；此外，在經濟修復和人口老齡化趨勢方面，中老年人對健康的關注和需求不斷增長，中藥、醫藥和醫療服務賽道受益于中老年健康消費的增加，具有較大的投資潛力；經濟修復也帶動了其他消費領域的增長，包括酒店旅游、啤酒、博彩和奢侈品等；隨著人們對旅游和休閑娛樂的需求回升，酒店旅游行業有望迎來復蘇。

南向資金凈流向圖（2023年5月22日-6月20日）

數據來源：東方財富Choice

在大國博弈下，自主可控技術迭代，港股市場中傳統制造業和技術自主革新領域具有不錯機遇。傳統制造業包括新能源設備與新能車整車與電池、紡織、機械、輕工、配件等領域；半導體、航空航天、國防軍工等領域面臨技術自主性的挑戰和發展機遇。

同時，我們也提醒投資者需注意以下幾方面的風險：

一是內地經濟修復弱于預期。倘若宏觀經濟弱復蘇背景下，經濟支持政策出臺低于預期，國內市場需求相應承壓帶來上市公司企業盈利大幅下滑，以及地方債等信用市場違約沖擊的流動性風險。

二是大國博弈沖擊超預期。在大國博弈的背景下，一旦科技、經貿、地緣等領域出現博弈升溫，將沖擊匯率與港股市場，進而蔓延至A 股市場。

三是海外資本市場波動加大。一旦美國經濟韌性超預期，美聯儲后續繼續加息不止一次，全球風險資產波動將顯著加大，隨著我國資本市場對外開放的加強，外圍市場的大幅波動也會給國內市場帶來較大影響。