下半年市場焦點仍是科技

于天旭

2023 年上半年，A 股運行呈低位回升態勢，近期波動有所加大。從風格看，穩定、成長風格領漲，小盤股持續占優。從估值看，當前A 股估值處于修復通道中，性價比依然突出。從盈利看，一季度A 股上市公司財務指標處于修復通道中，營收增速與凈利潤增速均較2022年四季度有所提升。

國內流動性延續充裕，有助于提振市場情緒。結合4 月政治局會議與一季度貨幣政策執行報告看，推動經濟回升依然是政策重點。貨幣政策更為精準有力，保持總量適度、節奏平穩。6 月央行降息10bp，加大逆周期調節力度，宏觀流動性維持合理充裕，有利于提振資本市場情緒。當前A 股全面注冊制實施，市場生態繼續向好，投資者關注度不減。同時，在流動性較為充裕的宏觀環境下，隨著熱門賽道景氣度上修，資金回流權益市場意愿將提高，A股市場對長線資金吸引力不減。預計下半年偏股基金發行有望回暖，主題基金或更受市場青睞。

總體看，預計下半年市場仍將對科技成長保持較高關注。在經濟增長動能逐步回升、經濟結構調整繼續深化、宏觀政策釋放更強“穩增長”信號、產業政策精準落地等背景下，技術取得關鍵突破、具備廣闊市場空間的TMT 領域將繼續獲得資金青睞，“中特估”主線仍有亮點，配置資金需精選細分賽道。同時低估值且前期回調力度較大的板塊值得關注。

行業配置上，可關注：（1）技術取得突破且應用前景廣闊，成長板塊中科技賽道有望延續熱度；（2）央國企價值提升思路清晰，“中特估”主線挖掘績優領域；（3）綠色發展步伐加快，關注新能源板塊結構性機會。

我國已陸續出臺了多項人工智能領域的支持政策，涉及相關法律保障、技術體系標準、人才梯隊建設、應用落地指引等多個維度。近期，多個一線大城市宣布積極布局人工智能行業，發展速度有望進一步加快。從產業鏈看，基礎層的算力提升與模型研發具有舉足輕重的地位。當前國內已有多家公司及科研機構成功研發AI 模型，并持續迭代創新，為后續搶占市場份額奠定基礎。據測算，到2026 年末我國智能算力水平將有望突破1200 百億億次浮點運算/秒。在終端需求上，基于人工智能的應用與產品呈現迅猛增長態勢，“數字+”、智能化等賽道逐漸火熱。

年初以來，隨著中國特色估值體系概念的提出，相關政策與指引陸續出臺，國企改革與價值提升建設進一步加力。從估值看，內地國有企業估值相對民營企業存在較大提升空間；在“穩增長、擴內需”基調下，大型基礎設施建設類央企、國企業績增長預期走高，估值提升空間較大。此外，科技創新、綠色發展、數字經濟等多個領域中央企、國企加速布局，在政策支持下，市場對未來業務的發展寄予厚望，成長性可期。“中字頭”企業具備雄厚的資金優勢，且行業地位凸顯，或更為受益于中國特色估值體系重塑。

綠色發展推進清潔能源布局。綠色發展主要包含了形成綠色空間格局、調整優化產業結構、推行綠色生產方式、發展綠色生活方式，形成綠色發展體制機制、推進對外綠色發展建設等內容。當前我國對綠色發展的重點領域、重點行業主要集中于能源、工業、交通運輸、城鄉建設、鋼鐵、有色金屬、水泥等方面。可從能源安全和低碳發展兩條主線推進產業布局。細分產業上可率先關注海上風電產業和儲能產業。