歐美銀行頻“爆雷”，新興市場成“避風港”

劉馨蔚

今年以來，歐美銀行頻頻“爆雷”。3月10日，美國聯邦存款保險公司（FDIC）發布公告稱，美國硅谷銀行被美國加利福尼亞州金融保護和創新部門關閉。這成為2008年以來美國金融業最大的銀行業破產案。

緊隨其后，資產是硅谷銀行兩倍之多的瑞士第二大銀行—瑞士信貸銀行也墜入深淵。在其披露的2022年度報告中，承認對財務報告的內部控制存在“重大缺陷”。

“全球通脹出現一輪高潮之后，在大力度的貨幣緊縮、連續加息的背景下，金融系統出現問題是很常見的規律性表現。只是每一次的問題可能會出現在不同領域，如2008—2009年金融危機時，主要是國際頭部投資銀行出現問題，而這次是在一些中型商業銀行。”中國首席經濟學家論壇理事長連平近日表示。

監管機構難辭其咎

當地時間3月28日和29日，美國國會參眾兩院分別舉行聽證會，聽取美國聯邦監管機構對近期銀行業危機的回應。FDIC主席馬丁·格倫伯格在聽證會上表示：“作為硅谷銀行的監管方，我認為我們負有責任。”

美聯儲副主席米歇爾·巴爾認為，硅谷銀行未能管理好利率和流動性風險。任何時候遇到像硅谷銀行這樣破產的情況，都說明了銀行管理的失敗、監管者的失敗以及美國監管體系的失敗。

美國國會參議院官員批評美國監管機構稱，盡管監管機構清楚地知曉利率上升給硅谷銀行帶來的風險，卻未能采取足夠行動來防止其破產。

美國監管機構在硅谷銀行破產后推出一系列措施，承諾保護儲戶利益，平復市場信心。3月27日，美國第一公民銀行宣布，已經與FDIC簽署協議，收購原屬硅谷銀行的存貸款和其他資產及負債。

在歐洲，瑞士信貸銀行被瑞士最大銀行——瑞銀集團（UBS）以32億美元收購。“吞下”瑞信的同時，瑞銀也承接了大量風險。瑞銀因此次收購成為坐擁5萬億美元資產的全球第四大銀行，卻也要花費多年消化后者的巨大風險。

雖然政府層面“出手”十分果斷迅速，且歐洲各監管機構也頻繁表態，但一些經濟學家仍然擔憂，銀行業依然面臨諸多困境，前景尚不明確。眼下需要特別關注有關方面為防止系統性風險而采取措施的效果，不能過于樂觀。

有分析指出，雖然硅谷銀行破產事件尚不足以引發廣泛的金融危機，但需警惕美國高利率環境下金融體系風險的積累。此外，美國決定采取例外措施，對硅谷銀行和簽名銀行的存款提供全額保險，這打破了單一銀行賬戶存款最高承保額25萬美元的上限，容易加速銀行存款的流出。美聯儲公布的最新統計數據顯示，3月1—29日，客戶從美國銀行系統取走近4990億美元。

美國銀行近日對于全球投資者的一項調查顯示，硅谷銀行的倒閉只不過是表面現象，一批非銀行機構可能是此次銀行業危機的真正源頭，該領域涵蓋養老基金、保險公司、高風險對沖基金等，行業跨度很大。

銀行危機加劇經濟不確定性

不少業內人士認為，銀行業危機正在打擊市場信心，增加經濟的不確定性。

當地時間4月12日，美聯儲公布的3月貨幣政策會議紀要顯示，鑒于對近期銀行業發展的潛在經濟影響的評估，會議紀要預測，今年晚些時候美國經濟開始出現“溫和衰退”，并在兩年內復蘇。

盡管銀行業危機與大舉加息有關，但在通脹仍居高不下之際，全球不少央行并沒有停止加息的步伐。3月16日，歐洲央行決定將歐元區三大關鍵利率均上調50個基點；22日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.75%—5%之間；23日，英國央行將關鍵利率上調至4.25%；瑞士央行也將利率大幅上調50個基點至1.5%。

不過，銀行業危機正促使各大央行重新審視貨幣政策路徑，金融風險是否會壓過通脹風險成為市場關注的核心。美聯儲方面稱，近期的銀行業動態可能導致家庭和企業信貸狀況收緊，并對經濟活動、招聘和通脹構成壓力。英國央行也表示，圍繞金融和經濟前景的不確定性增加。

如何看待當前的全球格局？中國社科院金融研究所副所長張明認為有三大不確定性：第一個是疫情的后續影響。疫情本身對經濟增長的影響在消失，但對全球供應鏈、產業鏈的影響才剛剛開始。全球產業鏈正在變成區域產業鏈。當前，全球通脹壓力上升，一定程度上與全球生產網絡的裂變有關系。第二個是發達國家通脹和美聯儲下一步貨幣政策的不確定。張明指出，盡管此前的加息已經引發銀行業動蕩，但由于當前的通脹具有很強的黏性，預計美聯儲還可能加息一到兩次。第三個不確定性是地緣政治沖突。

新興市場有望“反攻”

隨著歐美銀行業的風波不斷，一些投資者會選擇改變投資對象，以規避風險。對此，花旗經濟學家提出，如今，中國的經濟增長正在逐漸加速，金融體系較為穩健。綜合各方面來看，中國目前是一個比較安全的“避風港”。

今年，市場對于中國經濟增速的預測是比較樂觀的。世行在最新一期《東亞與太平洋地區經濟半年報》中預測，2023年，中國經濟增速將達到5.1%。東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室近日發布《2023年東盟與中日韓區域經濟展望》預測，2023年，中國經濟將增長5.5%。

目前，中國經濟的復蘇趨勢已經確立。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，雖然復蘇處于剛開始階段，但趨勢既然形成，后勢就有信心。對于中國增長的內容區間和主要方向，他指出，中國經濟具備長期持續增長的能力。現在，不是單純追求GDP的數字增長，而是追求高質量發展，契合經濟轉型要求。

“經濟越發展，消費對GDP的貢獻越大。從2020年起，消費對GDP的貢獻逐年攀升，2021年已經達到65%。疫情放開之后，消費對GDP的貢獻可能又將回到50%以上，這是一個長期趨勢。但消費不是靠刺激出來的，它需要通過健全的社會保障體系，讓人們有消費的信心和能力。”楊德龍說。