楊德龍：消費復蘇帶動經濟反彈 結構性牛市行情逐步確立

楊德龍

1月16日，本周是虎年最后一個交易周，A股市場延續了開年以來的強勢上攻走勢，在消費、新能源、券商等多個板塊聯袂上漲的帶動之下，上證指數站上3200點整數關口，繼續向上攻城略地，港股同樣出現了持續上攻。A股和港股今年以來表現可圈可點，在全球主要資本市場中的表現也是比較亮麗的，初步驗證了我在2023年十大預言中的判斷。隨著我國消費復蘇、經濟回升，各路資金流入A股和港股的意愿越來越強烈，A股和港股將走出結構性牛市的行情。現在市場反轉的趨勢已經形成，結構性牛市的特征逐步體現出來。現在雖然還不具備發動全面牛市的條件，還只是一部分行業和股票上漲，但結構性牛市是大家獲取不錯回報的良好環境，大家選出經濟轉型受益的好行業，趁現在優質股票股價還比較低，及時布局，從而抓住經濟轉型受益的機會。

現在春季攻勢愈演愈烈，除了內資加倉之外，外資流入A股的意愿也非常強烈。截止到上周五，今年以來僅僅兩周的時間，外資流入A股達到了640億元，相當于去年外資流入全年金額的60%，也體現出高盛、大摩等國際著名投行對A股市場積極看好的態度。人民幣近期也出現了強勁升值，去年人民幣出現貶值，主要是由于美聯儲暴力加息，連續七次加息將美元的基準利率從0加到了4.25%～4.5%，而我國貨幣政策則是保持相對寬松，采取了降息降準的方式來應對經濟增速下降。我國央行政策目標是穩增長，而美聯儲的政策目標是抗通脹，由于政策目標不同，出現了中美貨幣政策的偏差，引起人民幣短期的貶值，當時我講到人民幣不具備長期貶值的基礎。隨著2023年我國經濟出現復蘇，美聯儲加息也接近尾聲，我在2023年十大預言中第一條就講到，美聯儲可能會在3月份之后結束本輪加息周期，這樣的話，今年人民幣相對于美元應該是升值的。人民幣升值無疑會提升全球資本對中國股票、債券的配置熱情，從而帶來資金的流入。外資的資金流入會起到很好的示范效應，很多投資者會觀察外資流向的指標，所以外資的流入對A股市場走強是一個好事。

這輪上漲中消費功不可沒。在新十條出來之后，被壓抑三年的消費需求集中爆發，又加上新春佳節即將到來，很多人選擇到外地過年，到旅游景點觀光游覽。很多熱門景點人滿為患，機票、高鐵票一票難求。大街上重現車水馬龍的盛況，很多熱門餐廳已經開始拿號排隊。我們熟悉的景象又出現了，這就是消費復蘇的一個證明。所以這一波上漲過程中，白酒、醫藥、食品飲料、旅游免稅等消費板塊領漲兩市。而作為行情風向標，券商股最近也表現突出，走出了持續上攻的走勢，券商股啟動也是重要的一個信號，也是市場行情走強的一個重要表征，大家可以關注一下。

消費啟動，券商啟動，最近新能源也開始蠢蠢欲動。新能源替代傳統能源是大勢所趨，大力發展清潔能源是實現“雙碳”目標的必由之路，這是國家戰略，未來在新能源方面的投入還會進一步加大。2022年下半年新能源的整體估值出現比較大的下跌，已經成功的擠出估值泡沫，預計2023年新能源還會成為市場關注的重點，前海開源清潔能源基金重點布局新能源汽車、光伏、風電、儲能等四大賽道龍頭股。從經濟轉型的角度來看，消費、新能源和科技互聯網是經濟轉型受益的三大方向，這是我在2023年十大預言中明確提出的觀點，在2023年將會得到很好的驗證。因為從經濟轉型的角度來看，我國的比較優勢就是消費，我們擁有世界上最多的人口、最大的消費市場，而和消費相關的一些科技互聯網公司則是具有流量優勢，抓住了消費上升的機會。前海開源優質龍頭基金，重點布局的就是消費、新能源和科技互聯網三大方向的優質龍頭股，特別是重點布局了消費白馬股，從長期來抓住優質龍頭企業的投資機會。

現在市場已經從左側建倉機會進入到右側建倉機會，如果大家錯過了去年10月份市場左側建倉的機會，現在趨勢已經逐步確立了，就不要錯過右側建倉的機會。雖然說右側建倉比左側建倉的成本會高一些，但是因為趨勢已經確立了，大家的信心會比當時要強，持有的也更加堅定。在去年10月份市場最低迷的時候前海開源基金看多做多、知行合一，用2.9億元的自有資金自購旗下基金，在當時公布自購的基金公司中自購金額是排第一的，加上年初自購的5000萬元，2022年前海開源基金累積在市場低迷的時候，累計自購3.4億元的旗下基金，表明了對中國優質資產長期看好態度，也是對中國資本市場長期發展看好的態度。

做價值投資要知行合一，特別是在市場信心不足的時候，更應該堅守理念。機會是跌出來的，風險是漲上去的。巴菲特曾經幽默的說過，我希望我買的公司是躺在手術臺上的時候買的。只有在這個時候，好公司才會有好價格，否則的話好公司的價格可能都是比較高的。通過布局好公司，然后選擇一個好的時點介入，這樣才會有長期比較好的回報。做價值投資要結合A股市場的實際，做中國特色價值投資，這也是我提出來的一個重要觀點。過去七年時間，我每年都會參加巴菲特股東大會，前四年是線下參加，這三年是通過線上參加，通過參加巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特和芒格的真知灼見介紹給廣大投資者，改變很多投資者追漲殺跌，炒消息、炒概念的操作方法。真正學會做好公司的股東，或者通過買入好基金來間接持有這些好公司，實現財富的增值。過去20年，人與人之間的財富差距主要是通過房子來拉開的，未來20年可能就要通過好股票、好基金來拉開的，也就是通過股權來拉開的，股權投資時代已經來臨。當然大家一定要認真學習價值投資理念，學習行業分析和公司分析的方法，通過配置好企業的股權，或者是好基金來抓住股權投資時代帶來的財富增值的機會，增加財產性收入。