二月港股宏觀環(huán)境偏積極

王瀟

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年2月2日至2023年2月8日，南向資金凈流入先升后降，從成交額來看，滬港股通合計成交143.82億元，深港股通合計成交173.52億元。

港股通前十大活躍成交股包括盈富基金（02800）、恒生中國企業(yè)（02828）、商湯-W（00020）、新東方在線（01797）、中國海洋石油（00883）、理想汽車-W（02015）、康寧杰瑞制藥-B（09966）、華潤電力（00836）、美圖公司（01357）、騰盛博藥-B（02137）。

2023年1月，全球主要股票市場齊漲。港股市場喜迎開門紅，連續(xù)三個月上漲，截至1月31日收盤，1月恒生指數(shù)上漲10.42%，恒生科技指數(shù)上漲10.02%。

板塊方面，按照Wind資訊對港股市場的分類，12個板塊悉數(shù)上漲。其中，截至1月31日收盤，1月原材料業(yè)、資訊科技業(yè)、非必需品消費業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為16.83%、14.52%、11.35%，資金呈現(xiàn)大幅流入之勢。

南向資金凈流向圖（2023年1月9日-2月7日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

估值方面，恒生指數(shù)估值水平較前期也有所回升。具體數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月31日收盤，恒生指數(shù)動態(tài)市盈率為10.71倍，近十年的中位數(shù)10.09倍，過去十年的平均值為10.60倍，機會值為9.18倍，當(dāng)前市盈率處于過去十年62.84%的分位點。

而近日港股在經(jīng)歷數(shù)周的連續(xù)反彈后出現(xiàn)回落，機構(gòu)認(rèn)為主要原因是前期超漲過多，同時疫情放開所帶來的政策性利好已被逐漸消化，導(dǎo)致出現(xiàn)獲利回吐的情況。在政策面利好驅(qū)動逐漸被消化的情況下，如果未能及時有新的政策利好，或者企業(yè)盈利情況出現(xiàn)明顯改善，則短期獲利回吐有可能演化成更長時間的估值調(diào)整。

但港股市場的宏觀環(huán)境正顯著改善。香港金融管理局宣布，基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式定于5厘，即時生效。金管局表示，因應(yīng)美國于2月1日（美國時間）調(diào)高聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間25基點，當(dāng)前的美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的下限加50基點是5%，而隔夜及1個月香港銀行同業(yè)拆息的5天移動平均數(shù)的平均值是2.05%，所以根據(jù)預(yù)設(shè)公式，基本利率設(shè)定于5%。

此外，香港與內(nèi)地正式實施首階段“通關(guān)”。2023年1月8日零時起，香港與內(nèi)地實施首階段“通關(guān)”，每日最多6萬名香港市民可憑出發(fā)前48小時內(nèi)的新冠核酸檢測陰性結(jié)果，從海陸空7個不同口岸“過關(guān)”進入內(nèi)地，入境時無須再接受核酸檢測及隔離檢疫。

艾德金融認(rèn)為，中國大陸對于新冠疫情政策的變化以及香港與內(nèi)地的“通關(guān)”都對港股市場起到了一定的刺激作用，疊加美聯(lián)儲加息速度放緩，預(yù)計2月港股市場的宏觀環(huán)境偏積極。

國元國際也表示，美聯(lián)儲1月份的議息會議能夠在很大程度上為上半年海外市場定下政策基調(diào)，即鷹派，但不會更鷹。這種政策基調(diào)下或在上半年帶來對港股的資金面支撐。

南向資金前24大活躍個股（2023年2月2日-2月8日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

具體配置上，上述機構(gòu)認(rèn)為，2月港股市場走勢預(yù)計偏弱，盡管市場環(huán)境改善，但恒指前期已經(jīng)連續(xù)上漲三個月，多頭或出現(xiàn)獲利了結(jié)情形。策略上重個股，輕指數(shù)，布局兩個領(lǐng)域，創(chuàng)新藥/醫(yī)療器械和AI概念股。

創(chuàng)新藥/醫(yī)療器械方面，2月1日，2023年全國藥品注冊管理和藥品上市后監(jiān)管工作會議在京召開。會議強調(diào)，持續(xù)深化審評審批制度改革，加快臨床急需新藥、罕見病用藥、兒童用藥等上市速度，創(chuàng)新監(jiān)管方式和手段，推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?？申P(guān)注信達生物（01801.HK）、翰森制藥（03692.HK）、心通醫(yī)療-B（02160.HK）。

AI方面，當(dāng)?shù)貢r間1月23日，微軟官方博客宣布開啟與在線聊天機器人ChatGPT開發(fā)者OpenAI合作的第三階段，將向OpenAI開展“多年、數(shù)十億美元”的投資。據(jù)悉，OpenAI目前估值達290億美元，是全球估值最高的AI初創(chuàng)公司之一。

此次合作后，微軟將增加對超級計算系統(tǒng)的投資，在Azure中部署OpenAI程序，包括GPT、DALLE、Codex，同時微軟將作為OpenAI的獨家云提供商，Azure將為OpenAI提供所有的工作負(fù)載。港股AI概念股有望迎來估值重塑，重點關(guān)注百度集團-SW（09888.HK）、商湯-W（00020.HK）。