多重因素影響股指震蕩轉強

云飛揚

春節后的行情，又使人對某種慣性思維產生了懷疑。因為，通常認為北向資金流入，能助推股指上行，但實際也并不一定。一月初開始，北向資金連續17個交易日凈流入，總金額高達1500億之多。可是，節后幾個交易日，行情沒有再延續，在北向資金繼續流入的同時，大盤卻沖高回落。并且，在上漲時沒有放量，高位滯漲的時候反倒放量了。（見圖一）究其原因，盡管有著各種解讀，而更直白的解釋，也許就是市場短期漲幅較大，勢必會引發部分場內獲利盤拋售。畢竟，漲跌互為因果是重要的內在運行機制。從時間上看，1月30日是反彈第21個交易日，這是一個常見的斐波那契時間窗口。空間方面，上證指數點位也到了之前的密集成交區。

圖一：上證指數日K線技術分析

去年，類似情況也曾出現過。比如6月中旬，北向資金一周流入了幾百億，但在短暫上揚之后，市場便進入了為期三個月的調整。看來，坊間矚目的北水也不能過份依賴，尤其應避免視為波段操作的唯一根據。

從K線組合的角度觀察，可以看到滬深300指數日線形態，年后出現了一個較為明顯的頂部信號。（見圖二）

圖二：滬深300指數日K線技術分析

如圖二所示，本月初的滬深300指數，與去年7月初相比，有幾個交易日的K線組合十分類似。甚至，2月2日和7月8日的跌幅都很相近，分別為-0.33%、-0.35%，并且是前期低點反彈之后的第49天和63天。顯然，這兩個時間窗口都與神奇的周期數字7有關。

再來看一下滬深300指數30分鐘K線的細部形態。（見圖三）

圖三：滬深300指30分鐘K線技術分析

由圖三可見，滬深300指數在5波推動浪上漲之后，節后的調整浪比較復雜，8天時間的調整也許是某個級別的a浪，然后進入b浪反彈。

上證指數1月份出現過三個向上的跳空缺口。上周五，1月20日的跳空缺口已經回補，2月9日在20日均線獲得有力支撐。

市場先生總是變著法子出招，指數浪形也日益復雜，越來越難以捉摸，但是，萬變不離其宗。產生大行情的前提往往是跌幅足夠大，盤整時間足夠長，或者兩者兼而有之，A股歷史上的幾次牛市都是如此。

近期，各大指數走勢存在明顯分化。中證500指數、中證1000指數、深證綜指等均已站上60周均線，滬深300指數、上證50指數和創業板指數相對滯后，尚未突破。在此，用國證A指來考察全市場狀況。（見圖四）如圖四所示，目前國證A指已站在60周均線之上。不過，站上均線是否就意味著只漲不跌了呢？其實也未必。比如，2010年10月以及2016年10月，指數都曾強勢突破60周均線，但是在一兩個月后，大盤就進入了較長時間的調整。事實上，技術指標、均線系統等都是市場漲跌的結果，而非原因。

圖四：國證A指周K線技術分析

一般來說，股指趨勢轉強需要浪形、時間、指標各方面都到位，形成長中短多周期共振，包括市面上流傳的基欽周期、朱格拉周期等等。短線投資的進出場時機較難把握，因為市場參與者都很精明，誰也不肯在博弈中吃虧，所以，機會總是隱藏在多數人看不到的地方。

毋庸置疑，技術分析只能依據過去的形態指標，那么，基本面分析就能穿越時空，獲取未來信息嗎？當然也不能，依據的同樣是已有資訊，兩者都是根據現在推斷將來。關鍵是，我們所需要掌握的，不是自己對外界變化的反應，而是其他所有人的反應，這一切，最直觀的就來自于盤面。從中長線角度看，大盤指數今年的上行空間顯然值得期待。