基于AHP-DEMATEL模型的PPP項目投資風險因素研究

郭翼飛

摘要：在當今社會，PPP模式因為其獨特優勢成為目前主流的項目實施模式，但對于投資者來說，PPP模式中風險管理是至關重要的，只有正確認識PPP模式中的風險因素并實施相應有效的應對措施，才能有利于預期目標的實現。文章基于以投資者視角，識別PPP項目中的相關風險因素，將風險因素總結為4個階段中17個子因素；隨后通過構造AHP—DEMATEL模型計算各個因素權重，梳理因素之間的影響關系，提出建議，為PPP模式中投資者規避風險提供參考。結果發現，工程質量風險作為PPP模式中最大風險并能對其他風險產生影響，投資者應當嚴格對其把控，規避其發生。

關鍵詞：投資者視角??風險管理??AHP-DEMATEL??PPP項目

中圖分類號：F06??????文獻標識碼：A

Research?on?Investment?Risk?Factors?of?PPP?Projects?Based?on?the?AHP-Dematel?Model

GUO?Yifei

（School?of?Mechanics?and?Civil?Engineering，?China?University?of?Mining?and?Technology?（Beijing），?Beijing，?100083?China）

Abstract：?In?today's?society，?the?PPP?mode?has?become?the?current?mainstream?project?implementation?mode?because?of?its?unique?advantages.?However，?for?investors，?risk?management?in?the?PPP?mode?is?crucial，?and?only?by?correctly?identifying?the?risk?factors?in?the?PPP?mode?and?formulating?corresponding?effective?countermeasures?can?expected?goals?be?achieved.?Based?on??the?perspective?of?investors，?this?paper?identifies?relevant?risk?factors?in?PPP?projects?and?summarizes?risk?factors?into?17?sub-factors?in?4?stages，?then?constructs?the?AHP-DEMATEL?model?to?calculate?the?weight?of?each?factor，?sorts?out?the?influence?relationship?among?factors?and?and?puts?forward?suggestions，?so?as?to?provide?reference?for?investors?to?avoid?risks?in?the?PPP?mode.?It?is?found?that?the?project?quality?risk?is?the?biggest?risk?in?the?PPP?mode?and?can?affect?other?risks，?so?investors?should?strictly?control?it?and?avoid?its?occurrence.

Key?Words：?Investor?perspective；Risk?management;?AHP-DEMATEL；PPP?project

PPP模式是指政府和社會資本合作的一種商業模式，PPP模式大多應用于社會公共基礎建設[1]。對于投資方來說，雖然PPP模式回報豐富，但其投資周期長，在項目建設過程中存在諸多風險，因此有效識別PPP模式下項目存在風險對投資者來說至關重要[2]。

文章以前人研究為基礎，對PPP項目投資中存在的風險因素進行劃分，在考慮專家打分受其主觀影響后，利用AHP-DEMATEL方法，確定PPP項目中存在的風險因素的權重及各因素之間相互影響程度，并提出相應建議，為PPP模式中投資方風險管理提供參考，確保投資能夠得到回報[3]。

1?AHP—DEMATEL模型概述

AHP方法能夠對復雜系統進行劃分，將其中因素有序且層次化，將客觀結果與專家主觀判斷結合起來。DEMATEL方法運用矩陣計算四度（影響度、被影響度、中心度、原因度）來確定各因素重要程度。由于兩種方法單獨使用，都會受專家主觀影響，使結果不具說服性，因此使用AHP-DEMATEL方法來保證結果合理性[4-5]。

2?PPP項目投資風險因素識別

研究通過梳理文獻及專家訪談對PPP項目投資風險因素進行了識別，將風險劃分為4個階段，包含17個子因素，風險遞階結構圖如圖1所示[6]。

3?應用AHP-DEMATEL方法分析影響因素

3.1?應用AHP方法計算影響因素的基礎權重

（1）設計完整調查問卷后，對相關專家進行訪談，劃分PPP模式中項目投資風險因素層次遞階模型。如圖1所示。

（2）采用1～9標度法，如表1所示，通過專家打分，以及建立比較判斷矩陣，對劃分出的風險要素進行重要性賦值，建立矩陣。其中表示因素相對于目標的重要程度，滿足條件為，因其步驟繁瑣且極易計算，在此不再闡述。

（3）基于上文建立的判斷矩陣運用和積法進行計算，隨后歸一化處理得到特征向量及特征值，再進行一致性檢驗，分別構造層次B對層次A，層次C對層次B的判斷矩陣，并進行一致性檢驗。設一致性檢驗指標，當時，認為判斷矩陣滿足較好的一致性，能夠滿足模型的精度。最終得出因素權重。

（4）對整個系統中各個因素進行總排序，判斷矩陣均滿足一致性要求，計算得到的17個影響因素基礎權重如表2、表3所示。

3.2?應用DEMATEL方法計算四度

（1）運用0～4的5級標度法，通過專家打分和問卷的方式，對投資風險中17個風險因素重要性及相互影響程度進行賦值，得到直接關聯矩陣，式中，表示因素對的影響程度。

3.3?計算綜合影響度

在閱讀相關文獻后，發現通過計算得出的綜合影響度比中心度在評價風險因素上更具客觀性[7]。綜合影響度的計算公式為，其中為AHP方法中得出的風險因素的權重，為DEMATEL方法中求得權重，計算結果如表5所示。

4?投資風險因素分析與建議

依據計算得出的綜合影響度繪制水平矩形圖，如圖2所示。

對圖2與表5進行分析，尤其需要關注工程質量因素，工程質量因素綜合影響度遠高于其他因素達0.099?9，且其基礎權重為22.86%同樣占比最高，應當對其高度重視，提高其關注度，制定相應措施，提高其發生時的應對能力，減少損失。總體來看，盡管有些因素權重占比不高，但其綜合影響度并不低，例如不可抗力因素基礎權重僅1.88%，但其綜合影響度為0.071?5；同樣，財務風險綜合影響因素雖只有0.059?7，但其基礎權重為13.99%，同樣不可忽視。由此看來，對于投資方而言，在PPP項目風險管理中，應當著重對工程質量進行管理，但不可顧此失彼，忽略任何一項可能發生的風險[8]。

5?結語

文章利用應用AHP-DEMATEL方法，以投資者視角對PPP項目中存在的風險進行識別和評價，識別出PPP項目投資中的關鍵風險，可為投資者進行風險管理提供參考，從而對其利益進行保護。

參考文獻

[1] 高華，孫琳鎬.PPP項目投資風險等級評價研究[J].建筑經濟，2019，40（7）：21-27.

[2] 羅付建.高速公路工程中PPP項目的施工成本控制策略探討[J].商訊，2021（33）：155-157.

[3] 胡志剛.建筑成本管理的影響因素及其優化措施[J].財會學習，2021（3）：125-126.

[4] 蓋立庭.基于模糊集與改進證據理論的深基坑施工風險管理研究[D].青島：青島理工大學，2018.

[5] 張紅平，葉蘇東.基于AHP-DEMATEL的PPP項目關鍵成功因素相互關系研究[J].科技管理研究，2016（22）：203-207.

[6] 甘孝鵬.試析高速公路PPP項目財務風險管理[J].投資與創業，2022，33（2）：79-81.

[7] 紀曉東，薛曄，薛崇義.投資人視角下股權農業眾籌風險因素分析——基于AHP-DEMATEL模型[J].管理現代，2020，40（1）：105-109.

[8] 石曉靜.淺析項目施工階段成本管理的特點及對策[J].建材與裝飾，2020（5）：194-195.