多重風(fēng)險(xiǎn)因素交織 世界經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大
——2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢展望

石慶焱 李婧婧 郝悅 朱祎

2022年，新冠肺炎疫情反復(fù)、俄烏沖突、供需失衡對全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生深刻影響，商品價(jià)格持續(xù)高位，在主要經(jīng)濟(jì)體連續(xù)大幅加息作用下，下半年全球通脹有所緩解但形勢依然嚴(yán)峻，國際金融市場深度調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，主要經(jīng)濟(jì)體中，美國、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)頹勢漸顯，日本經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)，新興經(jīng)濟(jì)體增長分化。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（以下簡稱OECD）于3月17日發(fā)布《中期經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，估計(jì)2022年世界經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，較上年大幅回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。展望2023年，OECD指出，主要經(jīng)濟(jì)體核心通脹壓力依然較大，在強(qiáng)勢美元導(dǎo)致的本國貨幣貶值及輸入性通脹壓力下，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體通脹率仍將遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平，宏觀政策仍將繼續(xù)收緊，并持續(xù)對經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響。同時(shí)，隨著美歐銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)不斷蔓延，全球貨幣政策走向充滿不確定性，金融脆弱性加劇。此外，極端自然災(zāi)害、地緣局勢動(dòng)蕩和勞動(dòng)力市場持續(xù)緊張等負(fù)面因素疊加，世界經(jīng)濟(jì)疲軟乏力的現(xiàn)狀沒有根本性改變，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，預(yù)計(jì)2023年世界經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落至2.6%，處于歷史相對低位。

一、2023年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨較大不確定性

（一）世界經(jīng)濟(jì)前景依然脆弱

OECD《中期經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測，2023年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為2.6%，雖較2022年11月預(yù)測值上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，但較2022年增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；2024年增速預(yù)期將小幅反彈至2.9%，較2022年11月預(yù)測值上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告指出，在食品、能源等大宗商品價(jià)格回落、主要領(lǐng)域市場信心有所回升以及中國防疫措施優(yōu)化調(diào)整支撐下，2023年全球經(jīng)濟(jì)活躍度將有所恢復(fù)，但經(jīng)濟(jì)預(yù)期小幅上調(diào)并不意味著脆弱的經(jīng)濟(jì)前景將有根本性好轉(zhuǎn)。在全球金融環(huán)境收緊、俄烏沖突、通脹高企等風(fēng)險(xiǎn)因素持續(xù)影響下，2023—2024年世界經(jīng)濟(jì)年均增速將為金融危機(jī)以來（除2020年疫情時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退以外）的最低水平。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。OECD預(yù)測，2023年，G20發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為1.1%，較上年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；G20新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為3.7%，與上年持平。主要經(jīng)濟(jì)體中，除中國、日本外，其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速均將低于上年水平。具體來看，2023年初美國市場信心回升及個(gè)人消費(fèi)超預(yù)期增長表明市場需求正在恢復(fù)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但核心通脹依然高企疊加近期銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策陷入“進(jìn)退兩難”困境，并對未來增長預(yù)期產(chǎn)生負(fù)面影響，美國全年經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長1.5%，較上年回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。因能源供應(yīng)改善及價(jià)格下降，歐元區(qū)有望避免陷入經(jīng)濟(jì)衰退，但在強(qiáng)緊縮政策、核心通脹漲勢強(qiáng)勁、俄烏沖突等影響下，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然較大，全年經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長0.8%，較上年回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。防疫措施放開帶動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)特別是服務(wù)業(yè)恢復(fù)加快，但海外需求依然疲弱以及對外貿(mào)易條件加速惡化對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成拖累，日本經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長1.4%，較上年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，但較2022年11月預(yù)測值下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。隨著中國防疫措施優(yōu)化調(diào)整，疊加流動(dòng)性相對充裕、通脹溫和可控，近期消費(fèi)、投資等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的回升向好，表明經(jīng)濟(jì)恢復(fù)或?qū)⑤^預(yù)期更為強(qiáng)勁，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長5.3%，較上年增速加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，較2022年11月預(yù)測值上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)，并有望帶動(dòng)周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。受全球流動(dòng)性收緊及國內(nèi)高通脹影響，印度投資、消費(fèi)疲軟表現(xiàn)或?qū)?jīng)濟(jì)造成持續(xù)拖累，經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長5.9%，較上年回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。其他新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放緩，2023年整體平均年增速僅為1.0%。韓國（1.6%）將受益于中國強(qiáng)勁增長的外溢效應(yīng)，在一定程度上抵消了金融環(huán)境趨緊的負(fù)面影響；受金融環(huán)境惡化、外需疲弱、高通脹以及國內(nèi)政局不穩(wěn)定等影響，巴西（1.0%）和南非（0.6%）經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期在今明兩年持續(xù)放緩；經(jīng)濟(jì)和金融制裁的影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)，俄羅斯（-2.5%）經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)負(fù)增長（見表1）。

表1 世界及部分經(jīng)濟(jì)體2023—2024年GDP增速預(yù)期 單位：%

多重風(fēng)險(xiǎn)因素交織，世界經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。OECD報(bào)告認(rèn)為，盡管大宗商品價(jià)格回落和中國防疫措施優(yōu)化調(diào)整支撐了2023年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期小幅上調(diào)，但這些積極因素帶來的增長效益有限且短暫，世界經(jīng)濟(jì)疲軟乏力的現(xiàn)狀沒有根本性改變，全球下行風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。主要風(fēng)險(xiǎn)因素如下：一是全球經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。OECD報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體核心通脹仍處高位，在強(qiáng)勢美元導(dǎo)致的本國貨幣貶值及輸入性通脹壓力下，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體通脹率仍將遠(yuǎn)高于其目標(biāo)水平。同時(shí)，勞動(dòng)力市場緊張將繼續(xù)推高工資水平，加大工資與通脹螺旋上升的風(fēng)險(xiǎn)。1月10日，世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至1.7%，并指出，若全球通脹未能有效控制，2023年增速將在1.7%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。二是全球金融脆弱性加劇。當(dāng)前全球流動(dòng)性急劇收緊推動(dòng)融資成本上升，許多經(jīng)濟(jì)體政府償債壓力攀升、企業(yè)及家庭貸款違約可能性加大、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)潛在損失風(fēng)險(xiǎn)上升。近期美國及歐洲銀行業(yè)危機(jī)不斷發(fā)酵，引發(fā)了市場對于流動(dòng)性危機(jī)的擔(dān)憂，全球金融脆弱性加劇。隨著流動(dòng)性危機(jī)的不斷蔓延，全球貨幣政策走向充滿不確定性。此外，貨幣緊縮政策導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體名義房價(jià)顯著下降，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，房地產(chǎn)市場低迷會(huì)嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大。在俄烏沖突背景下，世界經(jīng)濟(jì)被迫分裂為若干集團(tuán)，加劇了地緣政治緊張局面，阻礙了資本、資源的跨國流動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)多邊合作，G20經(jīng)濟(jì)體實(shí)施進(jìn)出口商品限制的覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，全球價(jià)值鏈日益分散，由地緣政治沖突引發(fā)的地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩和貨物貿(mào)易價(jià)格攀升的中期風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增大。

（二）全球貿(mào)易改善有限

全球貨運(yùn)需求依然疲弱。先行指標(biāo)顯示市場需求延續(xù)低迷態(tài)勢。2023年2月份，IHS Markit全球制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)為48.3%，雖較1月份回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍連續(xù)12個(gè)月低于50%榮枯線，表明全球制造業(yè)產(chǎn)品需求收縮改善緩慢。高頻數(shù)據(jù)同樣顯示大宗商品貨運(yùn)需求恢復(fù)程度較為有限，3月28日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）為1402，較2月16日的年內(nèi)最低（530）上漲164.5%，較年初上漲12.2%，但仍處于歷史相對低位。運(yùn)價(jià)及供應(yīng)數(shù)據(jù)繼續(xù)下行。2月10日上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）跌破1000點(diǎn)信心線，3月24日跌至908.35點(diǎn)，連續(xù)9周下跌，較年初下跌14.4%。2月份，全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)為-0.26，為2019年8月以來首次轉(zhuǎn)負(fù)。市場分析指出，盡管中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)港口貨運(yùn)量有所回升，但海外需求依然偏弱，且近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國通脹韌性較強(qiáng)，以集裝箱運(yùn)輸為主的耐用品仍處于結(jié)構(gòu)性庫存過剩。

全球貿(mào)易近期仍相對低迷。3月1日，世界貿(mào)易組織（以下簡稱WTO）發(fā)布最新一期貨物貿(mào)易晴雨表指數(shù)為92.2，較2022年11月下降4.0點(diǎn)。其中，汽車產(chǎn)品（105.8）繼續(xù)高于趨勢水平100，出口訂單指數(shù)（97.4）趨于好轉(zhuǎn)；但集裝箱航運(yùn)（89.3）、空運(yùn)（87.8）、電子元器件（84.9）和原材料（92.0）降幅較大。WTO預(yù)測，2023年一季度全球貿(mào)易將延續(xù)2022年四季度以來的疲軟態(tài)勢，但出口訂單指數(shù)的修復(fù)表明全球貿(mào)易趨勢或?qū)㈦S著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而提振。3月23日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（以下簡稱UNCTAD）發(fā)布《全球貿(mào)易更新報(bào)告》顯示，在全球需求疲弱、地緣政治沖突持續(xù)以及保護(hù)主義、逆全球化加劇等不利因素影響下，預(yù)計(jì)一季度全球貨物貿(mào)易額將增長1.0%，全球服務(wù)貿(mào)易額將增長3%，均維持較低增速。隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快、全球跨境限制措施放開，全球服務(wù)貿(mào)易特別是旅游業(yè)將加快恢復(fù)，并有望帶動(dòng)全球貿(mào)易在下半年有所好轉(zhuǎn)。

全球貿(mào)易前景面臨較大挑戰(zhàn)。世界銀行報(bào)告指出，全球貨幣政策趨緊、財(cái)政政策轉(zhuǎn)弱、商品價(jià)格波動(dòng)和地緣政治不穩(wěn)等因素將對全球供應(yīng)鏈形成新挑戰(zhàn)，貿(mào)易活動(dòng)將在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)承壓，2023年全球貨物及服務(wù)貿(mào)易量增速預(yù)期僅為1.6%，較上年回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，較2022年6月預(yù)測值下調(diào)2.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)據(jù)UNCTAD發(fā)布的《2022年海運(yùn)評述》，2023—2027年海運(yùn)貿(mào)易量平均增速為2.1%，遠(yuǎn)低于前30年3.3%的平均增速。聯(lián)合國《2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報(bào)告預(yù)測，2023年全球貿(mào)易量將進(jìn)一步下滑，在基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)2023年全球貨物和服務(wù)貿(mào)易量增速為-0.4%，遠(yuǎn)低于2022年6.0%以及2000—2021年4.5%的平均增速。

（三）全球通脹水平整體回落，但通脹壓力仍然顯著

主要商品價(jià)格有所回落。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2023年2月，國際能源價(jià)格指數(shù)為110.6（2010年=100），同比下降17.0%，創(chuàng)2021年以來最大降幅；非能源價(jià)格指數(shù)為117.2（2010年=100），同比下降8.9%，創(chuàng)2019年5月以來最大降幅。其中，農(nóng)產(chǎn)品、化肥、金屬和礦產(chǎn)價(jià)格指數(shù)分別為116.9、167.9和112.0，同比分別下降5.5%、14.5%和14.6%，跌至2022年以來的相對低點(diǎn)，但距離2020年疫情前100點(diǎn)以內(nèi)的水平仍有較大差距。下階段，能源和非能源大宗商品價(jià)格仍具有一定回調(diào)空間，但地緣政治、供應(yīng)鏈狀態(tài)和極端天氣等外部因素影響較大，短期內(nèi)價(jià)格仍存在較大不確定性。

主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹水平有所回落，但核心通脹仍具較強(qiáng)韌性。2023年2月份，美國CPI同比上漲6.0%，核心CPI同比上漲5.5%，漲幅均較上月有所回落，但仍處于近40年來高位；歐元區(qū)CPI同比上漲8.5%，連續(xù)4個(gè)月回落，但核心CPI同比上漲5.6%，漲幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)有記錄以來新高。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力有所緩解。2月份，韓國CPI同比漲幅（4.8%）較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，為2022年3月以來最低水平；俄羅斯（11.0%）、巴西（5.6%）回落0.8和0.2個(gè)百分點(diǎn)，分別創(chuàng)2022年2月和2021年2月以來新低；印度受盧比貶值和PPI價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)影響，CPI同比上漲6.44%，高于市場預(yù)期的6.35%，但較上月回落0.08個(gè)百分點(diǎn)。

通脹預(yù)期逐步降溫，但通脹壓力依然顯著。據(jù)英國共識(shí)公司3月份預(yù)測，2023年全球通脹預(yù)期為5.3%，較2022年回落2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍遠(yuǎn)高于疫情前水平。主要經(jīng)濟(jì)體方面，據(jù)OECD3月份預(yù)測，美國通脹預(yù)計(jì)從2022年的8.0%回落至2023年的3.7%，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2.0%的通脹目標(biāo)；歐元區(qū)預(yù)計(jì)從8.4%回落至6.2%，仍處于高通脹水平；英國預(yù)計(jì)從9.1%回落至6.7%；韓國預(yù)計(jì)從5.1%回落至3.6%；中國通脹率或?qū)㈦S著需求復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)加快增長出現(xiàn)小幅反彈，從2.0%升至2.2%。

（四）金融脆弱性顯著上升

主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊仍將持續(xù)一段時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程尚未結(jié)束。2023年3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%—5.00%，將基準(zhǔn)利率推升至2007年9月以來最高水平。由于美國通脹仍處高位，預(yù)計(jì)加息進(jìn)程尚未結(jié)束，但美國銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)不斷蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)已陷入進(jìn)退兩難的政策困境，“加息+擴(kuò)表”組合與市場隱含的利率路徑存在巨大分歧，恐慌情緒加劇。歐洲經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)維持較快加息步伐。3月16日，歐洲央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)至3.5%，為2008年以來最高利率，自2022年7月以來已連續(xù)6次大幅加息，并開啟縮表計(jì)劃。部分經(jīng)濟(jì)體加息幅度放緩。3月23日，英國央行加息幅度由此前的50個(gè)基點(diǎn)放緩至25個(gè)基點(diǎn)，利率水平升至4.25%；3月7日，澳大利亞保持25個(gè)基點(diǎn)的加息幅度；2月22日，新西蘭加息幅度由75個(gè)基點(diǎn)放緩至50個(gè)基點(diǎn)，2月8日，印度加息幅度放緩至25個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)2次放緩。

主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒再度升溫。全球股市走勢分化。截至2023年3月28日，明晟全球股票指數(shù)較年內(nèi)高點(diǎn)（2023年2月2日）累計(jì)下跌4.7%，走勢略顯疲軟。其中，在美國硅谷銀行遭遇流動(dòng)性危機(jī)后，3月13日跌至373.75，創(chuàng)1月5日以來最低，僅一周內(nèi)下跌4.4%；美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)較年內(nèi)高點(diǎn)（1月13日）下跌5.6%，其中3月13日當(dāng)周累計(jì)下跌4.8%，下行趨勢明顯；德國DAX、日經(jīng)225股指較年初分別上漲8.8%和5.5%，整體維持上行趨勢，但受美歐銀行業(yè)危機(jī)影響，3月9—16日累計(jì)跌幅均達(dá)5.0%以上；明晟新興市場股指較年內(nèi)高點(diǎn)（2023年1月26日）累計(jì)下跌6.6%。債市收益率大幅震蕩。截至3月28日，美國、德國、英國、日本十年期國債收益率較上年末分別下降33.0、23.0、32.9和11.7個(gè)基點(diǎn)。其中，美歐銀行業(yè)危機(jī)令投資者大幅買入安全性更高的債券避險(xiǎn)，3月13日，美國十年期國債收益率單日下跌15.0個(gè)基點(diǎn)，歐洲各國十年期國債收益率均普遍大跌。美元指數(shù)繼續(xù)小幅走高。2月份，美元實(shí)際有效匯率指數(shù)為114.8，環(huán)比上漲0.5%，繼續(xù)位于相對高點(diǎn)；歐元有效匯率指數(shù)為98.5，日元有效匯率指數(shù)為78.0，均位于相對低點(diǎn)。金融市場中短期內(nèi)面臨更趨嚴(yán)峻的政策環(huán)境以及全球經(jīng)濟(jì)下行壓力，或?qū)?dǎo)致全球金融市場動(dòng)蕩加劇。

高利率環(huán)境暴露廣泛的金融風(fēng)險(xiǎn)。部分經(jīng)濟(jì)體償債壓力大幅升高。據(jù)OECD3月份數(shù)據(jù)，截至2022年二季度，全球非金融債務(wù)占GDP的比重達(dá)到488.7%，較2020年四季度高點(diǎn)（514.8%）有所回落，但仍處于歷史相對高點(diǎn)。其中，新興市場國家公共部門債務(wù)占GDP的比重為64.8%，創(chuàng)2002年有記錄以來新高，私人部門債務(wù)占GDP的比重為143.5%，處于相對高點(diǎn)；發(fā)達(dá)國家公共和私人部門債務(wù)水平分別為112.3%和168.1%。國際貨幣基金組織1月份報(bào)告表示，當(dāng)前全球約一半的經(jīng)濟(jì)體正經(jīng)歷一定程度的債務(wù)困境。隨著貨幣政策不斷收緊，主要國家房地產(chǎn)市場走向低迷。截至2023年2月，澳大利亞和英國名義房價(jià)較近期峰值分別下降9.3%（較2022年1月）和3.7%（較2022年8月）；截至2022年12月，加拿大和美國名義房價(jià)較近期峰值分別下降6.7%（較2022年4月）和0.9%（較2022年6月）。房地產(chǎn)市場低迷或?qū)?yán)重拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，顯著增加金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，市場利率和債券投資組合市場價(jià)值的急劇變化可能暴露金融機(jī)構(gòu)的久期風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行倒閉事件或?qū)⑦M(jìn)一步蔓延至美國其他銀行及歐洲金融系統(tǒng)中。

二、對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析

全球貨幣政策收緊對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)存在。金融市場方面，2023年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹走勢存在較大不確定性，改善速度和下降幅度均有可能弱于預(yù)期。在以解決通脹問題為主要目標(biāo)的政策環(huán)境下，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息步伐尚未停止，中國面臨的外部金融環(huán)境依然偏緊。中美利差趨于收窄，但距離常態(tài)區(qū)間仍有距離。2022年，中美十年期國債收益率利差于10月24日達(dá)到-1.5202%的記錄最低后觸底反彈，2023年以來在[-1.1614%，-0.4634%]區(qū)間震蕩，改善趨勢較為緩慢。人民幣匯率回歸合理區(qū)間，但在美元持續(xù)升值的影響下依舊顯示出一定的貶值壓力。

■中新社/供圖

外需不足將成為掣肘出口增長的關(guān)鍵因素。由于全球貿(mào)易前景較為疲軟，市場需求處于較低水平，我國出口增速明顯放緩。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年2月份，我國貨物年內(nèi)累計(jì)出口總額為34936億人民幣，同比增長0.9%，遠(yuǎn)低于2022年10.4%的平均增速。按美元計(jì)價(jià)，1月份，我國貨物出口總額同比下降10.5%，為2020年2月以來最大降幅；2月份，年內(nèi)累計(jì)貨物出口總額同比下降6.8%。預(yù)計(jì)受主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩和需求不足影響，中國出口下行壓力依然較大。

全球通脹韌性較強(qiáng)令我國穩(wěn)物價(jià)預(yù)期仍具挑戰(zhàn)。盡管當(dāng)前全球通脹有所回落，但受大宗商品價(jià)格上漲、通脹預(yù)期仍高、勞動(dòng)力供給緊張等因素影響，全球高通脹或?qū)⒏纳朴邢蓿踔链嬖谕浽俣扰噬娘L(fēng)險(xiǎn)。我國作為能源、原材料、金屬等初級產(chǎn)品主要進(jìn)口大國，仍需高度關(guān)注全球大宗商品價(jià)格及主要經(jīng)濟(jì)體通脹走勢，謹(jǐn)防輸入性通脹及衍生風(fēng)險(xiǎn)。今年以來國際錫、銅、鋅等金屬期貨價(jià)格均一度大幅上漲，2月份，我國有色金屬礦采選業(yè)PPI同比上漲6.0%，創(chuàng)2022年7月以來新高。同時(shí)，我國部分居民消費(fèi)價(jià)格漲幅仍然較快，2023年2月份，CPI分項(xiàng)中，糧食（2.7%）、食用油（6.4%）、生活用品及服務(wù)（1.4%）等價(jià)格同比漲幅仍處于相對高位。此外，市場對國內(nèi)物價(jià)上行的預(yù)期持續(xù)存在，中國人民銀行發(fā)布2022年四季度針對企業(yè)家和城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的問卷調(diào)查報(bào)告顯示，企業(yè)家對產(chǎn)品銷售價(jià)格與原材料購進(jìn)價(jià)格感受指數(shù)升溫，城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶對居民物價(jià)預(yù)期有所提升。

2022年在全球高通脹緊貨幣的環(huán)境中，我國加大宏觀調(diào)控力度，妥善應(yīng)對外部沖擊對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。2023年，在世界經(jīng)濟(jì)面臨多重風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，我國應(yīng)繼續(xù)通過切實(shí)有力的措施支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)全面復(fù)蘇和持續(xù)健康發(fā)展，在復(fù)雜多變的外部環(huán)境挑戰(zhàn)中展現(xiàn)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性和經(jīng)濟(jì)活力。