海外雙基地帶來更多發展機遇通用股份一季度歸母凈利潤上漲超50%

梧桐

輪胎行業或將走出向上拐點，迎來較為明確的上行周期。中國市場方面，據國家統計局發布數據顯示，今年一季度我國橡膠輪胎外胎產量2.2億條，同比增長6.4%；橡膠輪胎出口量及出口金額也雙雙上漲。美國市場方面，據信達證券研報顯示，美國輪胎制造商協會預計，2023年美國輪胎出貨量將達到3.342億條，同比增加0.7%。在美國輪胎市場有望穩健發展、中國市場有望逐步復蘇的大環境下，2023年輪胎企業也將迎來有利發展環境。這其中，通用股份（601500.SH）更是有望憑借其在中國、泰國、柬埔寨三地的優勢，繼續擴大市場占有率。

歐洲、北美及中國合計輪胎銷量占全球的70%左右，為中國胎企主要面對的市場。2022年受市場需求不足、原材料及能源價格上漲等多重不利因素影響，輪胎行業景氣度較弱。

即便在此背景下，通用股份仍實現了41.2億元的營業收入，與去年同期基本持平，同時實現1696.2萬元的歸母凈利潤，同比大增46.1%，實屬難得。隨著行業庫存回歸正常以及公司產品的繼續投產，公司訂單也有望好轉，國海證券表示，看好公司在美國市場上銷量的持續提升。此外，若立足于輪胎行業投資角度看，海運費大幅下降推動乘用車胎訂單向中國和東南亞集聚，國內經濟復蘇預期下卡車輪胎景氣度有望翻轉，對此華創證券預計全球輪胎行業的天平將再次傾斜向中國。

考慮到在2023年初渠道有望恢復正常庫存的預期之下，輪胎行業或將迎來確定性較強的布局期。這在通用股份今年一季度業績上已得到體現，據一季報顯示，2023年一季度公司實現營業收入10.49億元，實現歸母凈利潤1114.86萬元，同比上漲50.29%，盈利能力保持強勁增長。

性能指標上，中國輪胎與全球頭部輪胎企業產品相差不大，但價格僅為其1/2—1/4，這意味著胎企從紅海市場邁進藍海市場，抑或從國內市場切入歐美市場以實現銷量持續向上，因此國際化布局或是至關重要的一環。2023年3月18日，通用股份柬埔寨工廠首胎成功下線，標志著公司海外“雙基地”的正式建成、全面啟航，項目計劃5月份首柜正式發貨，到年底實現50%的產能規模。柬埔寨基地產能規模為500萬條半鋼子午胎和90萬條全鋼子午胎，預計達產后可為公司新增22億元營收、2.5億元利潤。

與此同時，公司柬埔寨定增項目也于今年3月滿額發行成功，募集資金總額10.18億元，發行對象包括控股股東紅豆集團及財通基金、中庚基金、泰康資產、UBSAG、國泰基金等十幾家知名內外資機構，彰顯了對公司未來發展的信心。

此外，公司泰國生產基地通過3年的市場驗證，海外客戶對工廠的現場精益管理和穩定的產品品質予以高度認可，且2023年二季度，泰國工廠將新增年產30萬條全鋼子午胎產線，用于進一步擴大產能規模，屆時也將有望顯著增厚通用股份利潤。

通用股份以市場需求為導向，打造高性價比的輪胎產品，擁有“千里馬”“赤兔馬”“騏馬”等多個知名品牌。其中2022年千里馬品牌位列中國500最具價值品牌和中國輪胎十大影響力品牌，未來在“5X戰略”的持續引領下，公司品牌價值有望持續提升，繼續釋放強大的品牌實力。

上述較高的品牌知名度與公司持續進行技術迭代不無關系，年報顯示，在新材料研發方面，通用股份多維碳材料率先應用于全鋼胎進行測試，重點改善輪胎靜態力學性能，降低滾動阻力；在商用車胎方面，以全鋼胎為例，公司全鋼胎承載系列XR582、XR682作為“新一代安全輪胎”代表之作，應用高強度結構設計、冠包側工藝等先進技術，配合低生熱配方，耐久性能提升20%以上；杜仲膠輪胎XR290Y實現技術迭代升級，耐磨性和抗掉塊能力更優異，滿足更長里程的需求。乘用車胎方面，泰國工廠成功下線PCR最大規格輪胎40×15.50R26LT（M/T），具有強悍的非鋪裝路面越野能力，充分滿足美國高端越野改裝市場需求。此外，值得一提的是，公司具有較為豐富的專利儲備，截至報告期末，公司累計獲得授權專利407項，其中發明專利79項，位居中國輪胎行業前列。

展望未來，通用股份表示，將深耕輪胎行業，做專、做精、做強主業，建設行業領先的5G碳云智能工廠和“黑燈車間”，實現數字化智能工廠賦能，向全球用戶提供更安全、更綠色、更具性價比的產品和服務，打造具有國際影響力的民族輪胎企業。