名臣健康：戰(zhàn)略轉型持續(xù)推進精品游戲打造增長新曲線

謝玉璘

在2023年一季度的市場行情中，最為亮眼的兩條主線莫過于TMT和中特估。復盤歷史，2014年-2015年的“瘋牛”行情是兩板塊的高光時刻，自此之后一蹶不振，直到今年以來的估值填“坑”行情。彼時，除了指數(shù)基金外，主動權益類基金基本已經(jīng)退出TMT板塊多年。而TMT板塊中估值持續(xù)下移、風險釋放最為充分的就是游戲行業(yè)，在經(jīng)歷了防控沖擊和監(jiān)管規(guī)范后，行業(yè)幾近出清。

2023年是TMT行業(yè)大變革的開端，在“人工智能”賦能下，從內(nèi)容生產(chǎn)到算力、算法、數(shù)據(jù)等上游基礎設施，都迎來了市場對其估值的重新審視，游戲作為科技屬性最強的一類內(nèi)容率先受益。同時，隨著游戲版號發(fā)放進入常態(tài)化，游戲行業(yè)穩(wěn)定性得到增強，國內(nèi)游戲公司多年儲備的游戲產(chǎn)品有望持續(xù)釋放，政策正在引導整體行業(yè)長期健康發(fā)展。

在困境反轉、政策利好、估值修復、AI新技術催化等多重內(nèi)在動能合力之下，游戲行業(yè)快馬加鞭地步入復蘇期，這其中就包括從日化產(chǎn)業(yè)向游戲產(chǎn)業(yè)轉型的名臣健康。

4月26日，名臣健康發(fā)布了2022年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，受益于游戲業(yè)務快速增長，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.45億元，同比增長27.05%。實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比下降81.03%。財報顯示，公司日化業(yè)務相對較為穩(wěn)定，業(yè)績變動較大的原因主要是受網(wǎng)絡游戲推廣業(yè)務投入較大的影響。

2023年一季度，受益于公司游戲發(fā)行業(yè)務較快增加，公司業(yè)績大幅增長，實現(xiàn)營業(yè)收入4.07億元，較上年同期增長172.98%，實現(xiàn)歸母扣非凈利潤3352.17萬元，同比大幅增長2385.64%。未來，隨著游戲版號的持續(xù)放開，有望實現(xiàn)以游戲業(yè)務拉動增長的預期。

游戲業(yè)務成主要利潤來源日化業(yè)務劃至子公司

公司成立于1994年，是一家老牌日化用品企業(yè)，旗下產(chǎn)品“蒂花之秀”、“美王”均為廣東省著名商標。公司于2020年8月起，通過外延收購華多、雷焰等游戲研發(fā)團隊進軍游戲行業(yè)，實現(xiàn)雙主業(yè)經(jīng)營，并逐步過渡到以游戲業(yè)務為經(jīng)營核心的戰(zhàn)略布局。

為進一步優(yōu)化公司內(nèi)部資源和資產(chǎn)結構，提升經(jīng)營管理效率，報告期內(nèi)，公司將日化業(yè)務涉及的相關資產(chǎn)、負債按照賬面凈值劃轉至全資子公司廣東名臣日化有限公司（名臣日化），由子公司統(tǒng)一運營。2022年11月25日，公司發(fā)布公告變更經(jīng)營范圍，鑒于業(yè)務結構及經(jīng)營架構已發(fā)生變化，公司將擇機適時向相關部門提交變更公司名稱和股票簡稱申請。

目前，公司游戲板塊形成兩家研發(fā)公司與一家發(fā)行公司的戰(zhàn)略布局，其中，杭州雷焰網(wǎng)絡、海南華多網(wǎng)絡專注游戲研發(fā)，海南星炫時空網(wǎng)絡專注游戲發(fā)行。報告期內(nèi)，公司網(wǎng)絡游戲板塊實現(xiàn)營收4.46億元，同比增長111.44%，占公司總收入的47.15%。

《鎮(zhèn)魂街：天生為王》上線首周流水過億注重研發(fā)游戲儲備豐富

2020年9月，公司完成對海南華多100%股權、杭州雷焰100%股權收購，納入合并報表范圍。兩家公司均成立于2018年，以移動游戲、網(wǎng)頁游戲的研發(fā)與運維為核心業(yè)務，擁有穩(wěn)定的技術架構和高效的運營流程，均成功驗證月流水過億的項目。

自主研發(fā)能力是游戲品質(zhì)的決定性因素。公司核心團隊具有8年以上游戲行業(yè)經(jīng)驗，主要來自騰訊、網(wǎng)易、阿里、4399等國內(nèi)一線游戲廠商，擁有整個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（包括運營、發(fā)行、研發(fā)等）相關的經(jīng)歷。團隊成員游戲研發(fā)技術成熟，70%成員經(jīng)歷過月流水5000萬+項目，策劃、美術音樂、技術運維團隊相對均衡，通過優(yōu)秀的數(shù)值能力、美術設計能力，打造出具有良好藝術品位、娛樂體驗的精品游戲。截至2022年末，公司研發(fā)費用1.1億元，同比增長11.93%。

現(xiàn)階段，海南華多主要專注強PK的RPG游戲，主力產(chǎn)品長線運營，產(chǎn)品風格偏寫實。公司旗下的《王者國度》已經(jīng)上線將近4年時間，截至目前，項目總流水將近40億，現(xiàn)階段月流水兩千萬左右，目前該項目已進入后期維護階段。現(xiàn)在旗下還有已于2022年8月上線的強PK類的產(chǎn)品《約戰(zhàn)沙城》，儲備的《CQ：約戰(zhàn)沙場》、《SLG》等項目也已遞交版號申請。報告期內(nèi)，海南華多實現(xiàn)營業(yè)收入2955.9萬元，凈利潤423萬元。

杭州雷焰主要專注于MMOPPG、SLG游戲，擅長策略卡牌類游戲。雷焰旗下的《百龍霸業(yè)》已經(jīng)上線將近3年時間，截至目前，項目總流水將近30億，目前月流水兩千萬左右。報告期內(nèi)，杭州雷焰實現(xiàn)營業(yè)收入6416.5萬元，凈利潤235.5萬元。后續(xù)會推出已取得版號的二次元3D回合制卡牌RPG手游《錨點降臨》和DMMOARPG即時制手機網(wǎng)絡游戲《我的戰(zhàn)盟》，其他儲備產(chǎn)品目前處于產(chǎn)品優(yōu)化調(diào)試階段。

此外，公司旗下國漫鎮(zhèn)魂街IP手游《鎮(zhèn)魂街：天生為王》于12月22日全平臺上線。據(jù)悉，上線首日新增用戶突破200萬，流水達到2200萬元人民幣，登頂AppStore免費榜。上線首周流水破億，周內(nèi)排名穩(wěn)定在暢銷榜前6，僅次于原神、明日方舟、我的世界和碧藍航線這幾個大爆款游戲，成為國漫IP改編游戲中，少有的口碑精品。此外，公司后續(xù)儲備產(chǎn)品還包括模擬SLG卡牌手游《天下醫(yī)道》、基于《Bleach死神》IP漫改的卡牌ARPG游戲《SS》。

開拓游戲發(fā)行市場培育新的業(yè)務及利潤增長點

公司已經(jīng)與國內(nèi)目前主流的手游發(fā)行公司形成長期穩(wěn)定合作關系，能夠形成對產(chǎn)品較為優(yōu)秀的營銷組合，有助于公司在客戶服務、游戲日常維護、游戲運營活動開展、游戲的宣傳推廣等方面獲得更好的資源。

公司在鞏固現(xiàn)有發(fā)行方合作的基礎上，介入游戲發(fā)行端。2021年10月，公司設立全資子公司海南星炫時空網(wǎng)絡科技有限公司進入游戲發(fā)行市場，力爭做到產(chǎn)品的自研自發(fā)并對外承接發(fā)行業(yè)務，一方面最大限度提高產(chǎn)品的在線壽命；另一方面通過做大發(fā)行業(yè)務，以提高游戲板塊的利潤貢獻水平。

未來隨著業(yè)務發(fā)展，公司將對自研的不同游戲品種擇機采取自主運營或聯(lián)合運營模式，并嘗試對外代理發(fā)行業(yè)務，培育新的業(yè)務及利潤增長點。報告期內(nèi)，海南星炫營收3.56億元，凈利潤-2269萬元。

布局AR、VR游戲技術開拓元宇宙產(chǎn)業(yè)新未來

隨著虛擬現(xiàn)實與元宇宙產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司順應視聽體感革新趨勢，在元宇宙虛擬現(xiàn)實游戲、內(nèi)容應用等賽道進行規(guī)劃布局，致力于服務國內(nèi)XR全產(chǎn)業(yè)鏈核心硬件、內(nèi)容、應用企業(yè)及XR產(chǎn)業(yè)從業(yè)者群體，并探索與公司內(nèi)容研發(fā)、產(chǎn)品發(fā)行主業(yè)相結合的業(yè)務模式，打造良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

通過資源整合，目前公司XR團隊搭建已基本成型，該團隊已積累了為元宇宙XR全產(chǎn)業(yè)鏈上500多家核心硬件、內(nèi)容、應用企業(yè)及其從業(yè)者的服務經(jīng)驗，其中也包括了為近百家鏈主型頭部企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)服務的經(jīng)驗，初步構建了國內(nèi)少有的針對具體XR產(chǎn)業(yè)服務經(jīng)驗的團隊。

報告期內(nèi)，公司子公司海南星炫承接了93913網(wǎng)絡域名，未來將進一步投入資源，視業(yè)務需求補充團隊成員，提升專業(yè)服務水平，通過打造元宇宙XR傳播矩陣、舉辦行業(yè)活動等模式，深化93913等載體的XR產(chǎn)業(yè)服務功能和行業(yè)合作，探索包括游戲在內(nèi)的文化互娛產(chǎn)業(yè)在元宇宙、XR產(chǎn)業(yè)時代的發(fā)展機遇。

日化業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健助力轉型打造業(yè)績新動能

作為國內(nèi)老牌日化品牌，公司致力于為廣大消費者提供高性價比產(chǎn)品，公司產(chǎn)品覆蓋頭發(fā)頭皮健康護理、皮膚健康護理、口腔健康護理以及家居護理等，主要品牌包括蒂花之秀、美王、初萃、盈蔻、高新康效、依采、力效等。其中，高新康效、依采品牌專注于為特定消費者提供具有特殊功效的針對性產(chǎn)品，如具有去屑、柔順等功能的洗發(fā)水；初萃是針對性解決肌膚敏感問題護理產(chǎn)品；力效品牌專注于為消費者提供家居清潔類的產(chǎn)品；盈蔻打造民族高端洗護產(chǎn)品。

個人健康護理產(chǎn)品屬于快速消費品行業(yè)，品牌形象對公司而言至關重要。公司以三四線城市為立足點，專注打造具有中國本土特色的民族品牌，并逐漸將營銷網(wǎng)絡全面鋪開并積極拓展一二線城市細分市場。主打品牌蒂花之秀、美王品牌形象良好，成為廣東省著名商標。截至報告期末，公司擁有1127項自主知識產(chǎn)權的商標、49項技術發(fā)明及88項外觀專利、61項著作版權，并參與了多項國家、行業(yè)標準的制定和修訂。

公司產(chǎn)品渠道優(yōu)勢明顯。在商超渠道方面，已經(jīng)覆蓋大潤發(fā)、卜蜂蓮花、永輝、步步高等全國或區(qū)域性連鎖系統(tǒng)。在經(jīng)銷渠道方面，經(jīng)銷網(wǎng)絡遍布全國，截至報告期末，公司產(chǎn)品零售網(wǎng)點數(shù)量為4萬家左右。根據(jù)中國統(tǒng)計信息服務中心對我國2013年洗發(fā)水行業(yè)的消費者互動度指數(shù)排行表來看，蒂花之秀排名前列。公司老牌日化業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健，2022年實現(xiàn)收入4.68億元，凈利潤1374萬元。

日化業(yè)務的穩(wěn)健經(jīng)營也為公司持續(xù)構建游戲版圖打造了堅實的基礎。

目前，公司研發(fā)+發(fā)行布局進軍游戲產(chǎn)業(yè)轉型思路清晰、有條不紊，成功打造《鎮(zhèn)魂街：天生為王》爆款游戲。未來，公司將堅持精品研發(fā)，在現(xiàn)有日韓的市場基礎上，適時適度加推其他海外市場，增加海外市場的知名度，打造業(yè)績增長新動能。