動態30調整：調入比亞迪剔除光明乳業

本期股市動態30 指數收于1367 點，較上期基本持平，同期上證指數上漲0.7%，創業板指數上漲3.9%。成分股中，淮北礦業、華能水電和華燦光電等個股漲幅靠前。中國中車、福耀玻璃和中國外運等漲幅靠后。

本期對組合進行微調，剔除光明乳業，調入比亞迪。剔除光明乳業的原因是，在整個宏觀經濟走弱背景下，大消費持續承壓，光明乳業的收入連續多個財報負增長，生意毫無起色，業績也不穩定。

調入比亞迪的原因，主要有三點：1）比亞迪是電動車終局的勝者。如果是剩者為王的話，比亞迪絕對是電動汽車終局的勝者之一。比亞迪2023 年上半年累計汽車銷量達125.56 萬輛，同比增長95.8%，前三季度全球總銷量同比增長了71.7%，最新10 月份的數據顯示，比亞迪的單月銷量數據已經突破30萬輛。這樣的成績讓比亞迪拿到了上半年全品牌銷量的冠軍，中國新能源銷量的冠軍，以及全球新能源銷量的冠軍。

公司作為國內電動車龍頭，規模化效應逐步顯現。同時上游鋰電池價格的回落也助力公司的利潤增長，2023 年前三季度歸母凈利潤213.67 億元，同比大增129%，凈利潤已經排進全球車企前十名，產銷和盈利穩步提升。

2）混動、純電雙輪驅動，技術全面構筑核心優勢。混動方面，DM-i作為比亞迪混動技術的集大成者，采用43.04% 熱效率驍云發動機、扁線電機、功率型刀片電池等技術，實現1000 公里以上續航、百公里4L 虧電油耗的強大產品力，技術降成助力公司混動系統在行業競爭中保持領先優勢。

純電方面，e3.0 平臺采用八合一動力總成、CTB 技術、800V 高壓平臺等技術，實現整車架構平臺化、核心模塊集成化，有望進一步降本并支撐產品力向上。

3）特斯拉是全球電動汽車的市值王者，雖然經過一輪大跌，但目前市值6700 億美金，而比亞迪的市值不到7000 億人民幣，特斯拉的市值超過比亞迪的8 倍，從市值角度看，比亞迪仍可看高一線。

此外，比亞迪還積極進軍海外，成長空間遠高于國內電動車新勢力。今年前三季度，比亞迪在海外的累計銷量達14.55 萬輛，同比暴增540%，公司依托元Plus、海豚等高性價比車型持續開拓海外市場。

個股點評：

華能水電（600025）：公司發布的三季報大超市場預期，前三季度收入為181 億元，同比小幅下滑2.8%，但歸母凈利潤達到67.04 億元，其中單季營收76.3 億元，同比增長21.71%，歸母凈利潤33 億元，同比增長47.36%。

三季度業績大增的原因主要有三方面：一是瀾滄江來水同比偏豐，使得期內發電量同比增長了25.5%；二是3Q 并表了華能四川；三是單季電價同比提升了0.7 分錢/千瓦時。

公司今年小灣和功果橋部分發電機組設備12 年折舊年限將陸續到期，可節約部分成本。同時，華能四川水電公司將帶來265.1 萬千瓦的裝機增量，全年業績有望實現快速增長。展望明后兩年，上游的托巴和硬梁包兩個水電站會陸續投產，帶來約251 萬千瓦的裝機增量，支撐業績穩定增長。

國電南瑞（600406）：公司發布的2023 年三季報顯示，期內實現營業收入285.67 億元，同比增長11.52%，歸母凈利潤41.61 億元，同比增長13.83%，扣非后歸母凈利潤40.73 億元，同比增長13.33%，其中三季度實現收入103.17 億元，同比增長11.01%，歸母凈利潤16.61 億元，同比增長7.54%，扣非歸母凈利潤16.46 億元，同比增長6.95%。前三季度公司的毛利率高達29.26%，同比提升0.99%，其中三季度單季為30.49%，同比環比均有所提升。經營活動現金流凈額為20.38 億元，同比提升2.26%，現金流也有所改善。

分業務來看，前三季度公司各業務發展勢頭良好。網內業務，受益于電網招標量高增長，公司網內中標量明顯增長，中標了隴東=山東、金上-湖北、寧夏-湖南、哈密-重慶等工程的換流閥設備，以及首個省網“嵌入式直流”揚鎮工程的換流閥、控保等設備。網外業務，公司新簽合同同比增長了27.91%，中標了目前國內最大的液冷儲能一體柜項目等。海外業務方面，成功簽訂了巴西、印尼等地多個重大項目，中標智利智能電表項目、智利首個高壓直流控保項目等。

公司10 月19 日公告，計劃未來一年內回購5 億元-10 億元的股份，回購價格不超過34.05 元/股。截止11 月1 日，公司已經回購了300 萬股，回購金額約6797 萬元，回購計劃仍在執行中。

招商蛇口（001979）：前三季度公司實現收入758 億元，同比下降15.2%，歸母凈利潤37.69 億元，同比上升27.45%。收入下跌而利潤上漲的原因有兩個：一是結轉項目質量改善，單季毛利率相比2022 年全年上升了3.2% 至22.45%；二是少數股東權益為17.56 億元，同比下降了41%。

前三季度公司累計實現簽約面積917.64 萬平米，同比增長21.86%，累計簽約銷售金額2263.09億元，同比增長12.25%。土儲方面，期內累計獲取38 宗地塊，總計容建面積約為371 萬方，總地價627億元，公司繼續堅持核心城市布局，一線和二線城市的權益拿地金額分別為235 億元和241 億元，合計占比達97%。

公司10 月17 日完成了定增，以每股11.81 元的價格向特定發行對象增發了約7.2 億股股票，扣除發行費用后募資凈額為84.28 億元，此次定增完成將進一步改善公司的資本結構，加強流動性。

順豐控股（002352）：公司前三季度實現收入1890 億元，同比下降5.1%，歸母凈利潤62.6 億元，同比增長40.1%，扣非后凈利潤55.5 億元，同比增長43.5%，其中單季收入646億元，同比減少6.4%，實現歸母凈利潤20.88 億元，同比增長6.56%，實現扣非后歸母凈利潤18.41 億元，同比增長7.29%。

中國中車（601766）：公司前三季度營收高達1430 億元，同比增長5.5%，歸母凈利潤61.52 億元，同比增長2.06%，扣非后歸母凈利潤49.48 億元，同比增長17.2%。毛利率21.82%，同比增長1.24%，凈利率5.62%，同比微降0.1%。

前三季度公司鐵路裝備業務表現亮眼，實現營業收入525 億元，同比增長12.41%，其中動車組收入同比增長43.4% 至216 億元，機車收入同比增長7.55% 至164 億元，客車收入同比增長40.37% 至27.68 億元，唯一下降的是貨車，收入同比下降了19% 至116 億元。

其他業務方面，期內城軌與城市基礎設施業務的營收為301.18 億元，同比下降了12.92%，主要是城軌地鐵車輛收入減少所致；新產業業務實現收入559 億元，同比增長15%，主要是儲能設備和通用零部件等產品收入增加所致；現代服務業務實現收入44.94 億元，同比下滑了19%。

公司前三季度新簽訂單高達2115 億元，同比增長18.75%，其中三季度單季同比增長60.59%。令人欣喜的是，公司的海外業務拓展十分順利，前三季度海外新簽訂單高達376 億元，同比大增62.77%。今年10 月公司公告稱，與哈薩克斯坦、智利和塞爾維亞等有關部門達成了合作框架協議或簽署動車銷售合同，四季度海外業務有望延續快速發展勢頭。

公司近期有個增持計劃，增持金額為1.5 億元-3 億元，截止10 月30 日，僅增持918.88 萬股，計劃尚未實施完畢。

上海機電（600835）：公司發布的三季報顯示，前三季度營收172 億元，同比增長1.9%，歸母凈利潤8.13 億元，同比增長6.2%，扣非后凈利潤7.69 億元，同比增長2.1%，其中三季度營收63.6 億元，同比下降20%，環比微增，歸母凈利潤2.57 億元，同比下降24.5%，環比下降20.8%。毛利率15.63%，同比微跌0.29%，凈利率7.3%，同比持平。在今年整個房地產景氣度下行背景下，公司財報數據能有如此表現實屬不易。

今年前三季度全國房屋竣工面積同比增長了近20%，9 月新開工面積降幅相比前八個月繼續收窄，數據好轉有望支撐電梯市場需求。長遠看，舊梯改造和老房加裝電梯是未來最顯著的兩個增長點，公司在國內電梯制造行業市占率約為12%，有望長期受益于兩大紅利。

股市動態30 指數成分股本期表現