市場進入“擊球區”，如何加大投資制勝率？

“ 在有魚的地方釣魚。”

查理芒格的這句話，一度成為股市投資中的經典準繩。股票投資就像釣魚，能否釣到魚，首先取決于是否有魚。市場不好時，要尋找確定性，市場變好時，更要尋找確定性。

今年來，國內經濟企穩回升，政策持續發力。尤其自7 月下旬以來，消費、地產、基建等領域出臺了一系列重磅政策，近日1 萬億元特別國債的增發并突破3% 的赤字率，反映出財政積極性顯著增強。

Wind 數據顯示，截至2023 年10 月31 日，萬得全A 市盈率已回落至16.84 倍，處于近十年27% 分位數水平，估值處于歷史偏低水平。多家分析機構認為，在經濟觸底回升，“ 政策底”疊加“ 估值底”的背景下，A 股迎來較好的布局時機。

A 股的汪洋大海欲將漲潮，哪里的魚可能最多？

釣魚的最佳區域

分析機構認為，伴隨著我國向高質量發展轉型步伐加快，科技創新類企業作為經濟發展“ 新動能”，長期來看有望持續受益政策支持，成為未來超額收益的主戰場。中短期來看，央行近期加大貨幣調節政策釋放穩增長信號，流動性走向寬松，在流動性不斷充裕的條件下，高成長性企業更容易走出反彈行情。

魚塘找到后，如何能順利捕撈到魚群？

中證500 指數可謂是一張黃金“ 漁網”。一直以來，中證500 都是新興產業的重要風向標，該指數行業分布相對均衡，前十大成分股權重遠低于其他主要寬基指數，一定程度上分散了中小市值股票的風險。并且，該指數偏重于創新成長型企業，匯聚了一批專精特新領域細分賽道優質企業，反映了新興經濟發展方向，符合我國制造強國、創新發展的戰略目標，能夠更加敏銳地捕捉技術變革與新興經濟快速發展所帶來的紅利，成份股中很多為細分行業的龍頭公司，兼具價值和成長屬性。

Wind 數據顯示，截至2023 年10 月31 日，中證500 指數自2004 年12 月31 日基日以來累計上漲452.82%，遠超同期上證指數、滬深300 指數137.01%、255.83% 的漲幅。

更重要的是，截至今年11 月6 日，中證500 指數市盈率為22.30 倍，位于歷史14.53% 分位水平，已經進入性價比較高的配置階段。

尋找合適的“ 捕魚者”

回看過往歷史，雖然市場很熱，但投資者虧損的情況時有發生，一眾人即使身處風口，也擺脫不了“ 七虧二平一賺”的魔咒。這是因為即使板塊整體欣欣向榮，但其中的細分方向和個股依然參差不齊，起落不一。作為資源、專業知識和心理博弈能力都有限的散戶，在擇股和擇時上并不能游刃有余。

相較之下，平臺更大、投資體系更成熟的公募基金顯然擁有更強競爭力。并且隨著技術不斷發展，近年來人工智能（AI）嶄露頭角，讓基金公司的制勝率再上了一個臺階。

根據東方財富Choice 數據統計，全市場主動權益基金（股票型+ 偏股型+ 平衡型+ 混合型）中，量化基金整體在近一年（2022.10.31-2023.10.31）、今年來（2023.1.1-2023.10.31）兩個時期，回報率均大于非量化基金，同時最大回撤幅度均小于非量化基金。

據機構和投資人士總結，AI 可以高效地處理和分析大量的股票市場數據和相關信息，并且能夠快速而準確地從海量數據中提取關鍵特征，辨識出潛在投資機會；同時股票買賣會更加理性，不存在人性情緒波動的弱點，在進行投資決策時可以真正地做到“ 別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。AI 策略能夠在風格趨勢持續的時候維持市值風格，力爭獲得風格趨勢的收益。

AI這把利劍該如何用？

AI 與投資如何做到貼切融合？ 參考優秀范本不失為一種有效方法。當前，多家公募基金已在AI 運用上頗有經驗，泓德基金就是其中之一。

泓德基金是業內較早將AI 策略引入量化產品的公司之一。據AI Lab 負責人、基金經理李子昂介紹，“ 我們的人員不會特別多，但團隊工作涉及高頻數據清洗、落地、特征提取，以及模型設計、搭建、訓練、預測，乃至后端投資組合的生成等方面，我們希望每個人都具備端到端的能力，然后根據不同策略的歷史表現去判斷它的權重情況。”

泓德基金的AI 策略在傳統量化模型的基礎上，拓寬了數據來源的廣度與深度，提高了信息顆粒細度，更易發掘交易投資機會。“ 截至目前，我們已基本能完成全模型的端到端開發，我們的策略從去年四季度開始就已在專戶產品進行實盤運用，今年4 月份開始在公募基金里去運用。總體來說，這些運用符合我們的預期。因為我們做的是指數增強策略產品，量化模型總體投資的Alpha 還是比較顯著的。”李子昂補充。

今年11 月6 日起，泓德基金開始發行的“ 泓德智選啟元混合型基金（基金代碼：A 類019982 ；C類019983）”是AI 與人力融合的又一典型樣本。該產品對標中證500 指數，通過在全市場范圍選股，以及利用AI 選股策略，力爭實現相對于中證500 指數的增強獲得較好的超額收益。

泓德智選啟元混合型基金的擬任基金經理是蘇昌景，其是北京大學理學碩士，具有15 年資管行業從業經驗，擔任公募基金經理逾7 年，具備豐富的投資實戰經驗。目前擔任泓德基金量化投資部總監。

泓德智選啟元產品合同中介紹，該基金運用基金管理人開發的“ 多因子選股模型”以及基本面選股等多種策略進行股票選擇并據此構建股票投資組合。在實際運行過程中，將定期或不定期的進行修正，優化股票投資組合。