投資企業債務風險管理探討

周春陽

摘要：投資企業在生存與發展過程中，必然會面臨因為舉債以及擴大舉債規模而帶來的一系列債務風險。因此，加強債務風險防控，最大限度降低債務風險的同時最大化舉債收益，成為投資企業經營者與決策者關注的重要問題。本文從投資企業債務風險較為突出的原因入手，結合加強債務風險管控的重要性，以及目前普遍存在的債務風險管控問題，就如何提高投資企業債務風險管控工作質量進行探討。

關鍵詞：投資企業；債務；風險管控

DOI：10.12433/zgkjtz.20232335

現代企業想要實現快速發展，持續增強核心競爭力，提升經營效益與優化資產結構，需要依靠合理利用財務杠桿。因此，舉債已經成為現代企業財務管理的一項重要內容，而對于投資企業而言，舉債更是不可避免，也是必須開展的重要工作。隨著舉債規模的擴大，隨之而來的是更加嚴峻的債務風險管控形勢。

一、投資企業債務風險較為突出的原因

債務風險是普遍存在于現代企業經營活動中的風險，發生的原因有客觀與主觀之分。由于主觀因素導致的債務風險多是企業在財力不足、市場核心競爭力不足的情況下，經營者與管理者想要盲目擴張，因而四方舉債，最后經營不善、自身償債能力較弱，陷入債務風險。客觀因素影響下導致的債務風險，起因往往并不存在盲目舉債，而是經營者與管理者希望通過財務杠桿實現盈利快速增長，但由于外部條件變化、政策變化、市場需求變化等多方面因素的共同作用，導致企業難以實現預期獲益，影響了債務償還，最終使企業陷入債務風險。

對于投資企業，在PPP模式進入投資市場以來，社會資本與政府合作的項目不斷增多，一方面成為國內投資企業十分關注的項目類型，另一方面由于政府招投標項目具有一定的公益屬性或投入回收周期較長，在此種背景下，投資企業不僅需要投入較多的項目成本，對資金的需求也進一步增加。同時，許多PPP投資項目又屬于公益性項目，如基建項目、公共項目等，此類項目的投資回報率低、成本回收周期較長，更容易讓企業陷入債務風險。

二、投資企業加強債務風險管控的重要性

投資企業面臨的債務風險及風控壓力相對于一般生產性企業更加突出，加之投資企業以及部分投資項目的特殊性，加強投資企業債務風險管控也就顯得更加重要。

（一）保證企業自身有序運轉

任何性質的企業或機構都需要維持自身的有序、健康運營，重視財務風控成為所有管理工作的核心要點。投資企業鑒于自身特點、巨大的投資項目資金需求量以及部分大型項目和PPP項目的公益性特點，更加需要加強自身債務風險管控，在有序推進項目投資工作的同時，保證企業的正常運營，避免企業陷入債務風險。

（二）保證資金資產安全管理

參與政府項目建設是投資企業謀求更好發展、提升社會聲譽的重要途徑。近年來，政府不斷完善PPP項目的相關政策并出臺了指導意見。因此，想要實現更好發展的投資企業，往往不可避免地會涉及部分甚至大量社會公共建設以及公益項目投資。公益項目具有投入資金大、建設周期長等特點，同時還由于其公益性，無法讓企業在短期內快速回收投資，甚至可能從根本上就無法為企業帶來較為可觀的收益，這種種問題導致債務風險激增。與此同時，投資企業資金來源多為社會資本及資金募集，投資企業雖然對資金享有管理權與使用權，但同時也承擔著資金安全管理的重要責任。因此，投資企業加強債務風險管控，不僅是為了讓自身能夠更好的生存與發展下去，也是為了有效保證對資金資產的安全管理。

（三）促進投資行業積極健康發展

風險投資不僅是一個專門的行業類型，投資企業的活躍度及債務風險防控能力，也不僅影響著企業的自身發展，對整個投資行業乃至金融行業的積極健康發展，都具有十分突出的促進作用。隨著PPP項目的不斷增多、投資企業參與公共項目及國家公益項目建設數量的增多，債務風險防控工作的重要性也在不斷被突出與加強。面對日益增強的債務風險、日益復雜的市場環境、日益激烈的競爭形勢，投資企業必須重視并尋找有效的抗風險管理策略，以便更好的發展自身、履行相關職責、服務于各行業，從而促進整個國家的健康有序發展。

三、國內投資企業債務風險防控工作現狀及突出問題

針對投資企業目前面臨的較為嚴峻的債務形勢，中央及各地級方政府都給予了高度重視。企業自身也在不斷加強此方面的工作研究與監管力度，針對債務風險設置的專門管控機構、人員隊伍建設也在不斷優化與加強，同時，對投資項目的調研分析工作也被擺在突出重要的位置，這些措施在很大程度上幫助投資企業更好地實現債務風險防控。但是，在取得成績的同時，隨著投資任務數量增多、管理要求提升，以及投資環境的日趨復雜，企業仍然面臨著許多較為棘手的債務風險及管控問題，這些問題必須引起企業領導者與管理者的高度重視，從問題入手進行應對策略的分析與研究。

目前，企業債務風險防控工作仍然存在多方面的突出問題。第一，風險管控機構職能細化不足。雖然幾乎所有企業都針對債務風險防控建立了專門的管控部門，但在具體職能的確定與細化上仍然表現出細化不足、不夠明確等問題，一些部門的職能僅僅粗略地確定為債務風險防控，而對于如何將職能細化為可執行的流程，卻沒有明確的梳理和規范，導致履職能力較差、風險防控監管力度不足。第二，監督手段較為粗糙和單一。監督手段是否規范、科學、全面及有效，直接影響著債務風險防控工作的具體質量。目前，許多企業的債務風險監督手段仍然局限于簡單的常態風險識別、借款合同監督、項目可行性監管等方面，在手段上不夠完善也不夠靈活，為了提高債務風險監管質量，事無巨細全部反復審查，增加了管理人員的工作負擔，同時也難以集中力量加強對重點風險點的有效監督。第三，缺乏更有針對性與威懾力的績效考核評價體系。企業在績效考核上往往存在重獎勵輕懲罰，甚至績效考核流于形式。反映在債務風險管控工作中，容易因為問責不力而讓風險管控流于表面難有實效。

此外，在如何增強債務風險防控的問題上，許多管理者與決策者由于管理意識的局限性和缺乏管理上的主動性，往往習慣將管理重點放在實際的風險防控階段，而忽略了更加重要的投資合理性與計劃性管控問題，沒有切實抓好債務風險防控的源頭，這樣不僅為后續的風險防控工作帶來了更多的負擔與壓力，也難以從根本上提升債務風險防控工作的整體質量。

四、投資企業債務風險防控措施探討

（一）明確投資企業債務風險特點

第一，常態化特點。項目投資對于資金的需求是長期及常態化的，即便擁有雄厚實力的企業，也少有不借助外部投資和債務而一力承擔所有投資所需資金的情況，這不僅不利于資金利用效率最大化，也會影響資金管理的科學性。作為投資企業，債務必然會長期存在，而債務風險也將長期存在。第二，不確定性。資金風險多種多樣，因為投資項目建設而帶來的債務風險，不僅在管控工作中會受企業本身的獲益能力、經營水平影響，更會受不穩定的市場波動等其他突發性事件的影響。因此，債務風險相對于其他資金風險來說，具有更強的不確定性。第三，非孤立性特點。債務風險相對于其他單純的生產投入、建設投入以及人力投入帶來的風險來說，其不僅會影響到企業的資金鏈，更會因為資金鏈斷裂而影響其他涉及資金的管理與工作。所以，債務風險一旦出現，其影響絕不僅僅局限于債務償還這一個方面，而是會產生更加強烈的連鎖反應。

（二）明確債務風險管控目標

第一，降低專項建設債務風險。企業承擔著一定數量的國家投資項目或公益性項目建設的投資任務，如大型公共場館、大型公益項目、基礎設施建設項目等。這些項目的建設與運營穩定性直接影響著國家層面的發展，必須將其作為債務風險管控工作的重要對象，最大限度地避免專項項目、大型公益項目等出現債務風險管控不力的情況。第二，維持企業正常經營與現金流穩定。由于債務風險具有非孤立性特點，加強債務風險防控也應避免抓點放面的片面化，要立足整個企業的運營秩序及穩定現金流。

（三）債務風險防控的優化措施

1.加快債務風險管控部門職能細化

專職管理部門固然能更有針對性地加強債務風險管控，但職能細化程度不足也會導致管理效能大打折扣。在細化債務風險管控方面，要從融資審核、風險管控、項目評估以及完善內控四個方面入手，細化職能及具體的管理內容。加強融資審核，重視融資必要性、出資方資質、融資業務風險分析等幾個方面工作的落實。在風險管控方面，要從項目投資常規風險以及大型項目與特殊項目特定風險兩方面入手，加強債務風險的識別與防范措施研究。在項目評估方面，要從國家層面、企業層面、外部環境、政策層面等多個維度切實開展可行性與經濟性分析，并以此作為融資審核的參考與基礎，進一步加強融資與項目在債務風險管理上的結合度。最后，債務風險管控部門也應作為債務風險管控內部控制的執行與監督者，要圍繞債務風險防控關鍵點、企業債務風險特點等，實現內部控制制度的完善及執行流程的科學化與規范化建設。

2.優化與完善監管手段

針對監管手段單一的問題，應從多角度入手，完善債務風險監管手段。第一，建立從項目立項到履行借款合同在內的完善的監管流程體系，將融資分析、項目分析、出資方資質審查、借款合同簽訂、執行還款等全部納入監管體系，建立全方位立體化的監管網絡。第二，針對不同項目，應針對具體情況制定相應的監管方案，從分析風險類型、風險因素排查、風險監督周期確定以及不定期風險排查、監督等多方面入手開展監管，最大限度防范監管死角與相關風險。第三，加強對監管工作執行人員的監管。要切實調查監管工作執行人員是否與出資方、項目部負責人存在利益關聯，對于利益關聯者應堅決排除在團隊之外，保證債務風險監管排查工作的公正、獨立、客觀。同時，對監管執行人員每一階段的監管工作執行情況進行跟蹤調查，保證監管工作執行到位。此外，要堅決推行監管執行雙崗原則，針對統一監管事項、關鍵環節風險排查，必須施行雙人監管，避免執行上的敷衍甚至暗箱操作。

3.優化債務風險管控績效考核體系

隨著企業面臨的競爭壓力不斷增大、對項目的需求不斷增多，擴大舉債規模也是實現更好發展的重要手段。因此，既要看到擴大舉債的客觀必要性，也要真正將債務風險防控工作重視起來。為了更好地實現兩者均衡，在所承擔風險最小化的同時實現舉債規模持續擴大，就必須針對債務風險管控工作要點，對債務風險管理績效考核體系進行優化。首先，要圍繞融資規模、融資渠道、融資可行性、融資規范性、借款合同規范性、執行還款合規性等一系列監管要點進行考核指標設計，同時加強責任人、項目負責人的問責力度。此外，還應加強債務風險防控重要性、債務風險防控技能思路以及債務風險防控基礎理論和實踐案例學習的監督考核力度，以保證充分發揮債務風險管控績效考核體系的作用。

五、結束語

本文對目前投資企業債務風險產生的原因以及加強債務風險防控的重要性進行了歸納總結，同時就企業債務風險防控工作取得的成績以及存在的問題進行了分析。想要切實加強債務風險的有效防控，就應進行更加詳細、科學的研究部署，以更加主動、靈活的管控意識指導債務風險防控工作，從而達到保證企業有序經營、保證國有資產安全管理等多方面的目的。

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