國有城投平臺公司轉型出路在哪里

劉祺

“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，剝離融資平臺公司政府融資職能”，這一表述早在2014年，就出現在國務院批轉的發展改革委《關于2014年深化經濟體制改革重點任務的意見》中。這意味著融資平臺政府融資功能將被逐步剝離，我國對融資平臺會進行漸進式的調整、改造，使其逐步退出歷史舞臺。城投公司必須積極適應新形勢，找準新定位，補齊短板、創新發展，為社會經濟高質量發展提供支撐。

廣西城投平臺公司存在的普遍共性問題

資產質量低，流動性差。城市投資公司經營的大多數項目都是半公共性或公益性的，經營性資產的數量和質量不高。由于資金受到政策的嚴格監管，公司的盈利能力較弱，且營業外資產占比較大，資本回收周期較長。公司資產規模的擴張以負債的快速增長為前提，償債壓力也相應增加。

融資難度大，財務成本高。受國家金融政策影響，很多城投平臺公司既缺乏銀行提供貸款的建設項目，也沒有可以用于抵押貸款的優質資產，導致很難爭取到政策性銀行的貸款支持。對于缺乏政府資金注入且尚未開辟新融資渠道的城市投資平臺公司而言，資金來源問題已經開始顯現，這就導致政府融資平臺公司出現融資方式老化、渠道陳舊、成本高、效率低等問題。

市場化程度低，造血功能差。城投平臺公司人員大多為工程項目建設管理人員，缺乏市場化轉型發展所需要的經營和經濟管理人才，金融和資本運營方面的高層次人才則更加匱乏，導致公司整體投資能力和經營效率低下。對于企業投資建設并已運營的項目，基本上劃歸所屬主管部門管理。如代為建設的污水處理廠等經營性公共項目，往往不屬于城投公司經營管理。

廣西城投平臺公司面臨的發展機遇和挑戰

重大發展機遇。根據《廣西壯族自治區國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》《關于推進工業振興三年行動方案（2021—2023年）》等文件精神，自治區將持續共建西部陸海新通道，加強與沿線國家和國內省份合作，加快建設北部灣國際門戶港，深化通道對外開放及國際合作，奮力打造面向東盟及“一帶一路”的開放合作高地。這將為國有企業帶來助推作用和新一輪發展機遇，提出自治區未來三年將實施強企補鏈擴群行動、產業優化升級行動、工業園區提質升級行動、企業提質增效行動。今后三年，自治區將著力抓項目，做大增量，著力擴投資增強后勁、調結構促進轉型，以及優化環境服務企業，推進產業基礎高級化，提升產業鏈、供應鏈現代化水平，加快構建現代工業產業體系，推動廣西高質量發展邁上新臺階。

面臨一些挑戰。隨著城市建設不斷推進和城市化率不斷提高，城市基礎設施建設的業務空間不斷縮小，城投平臺公司的公益性業務量必然也將呈現不斷降低的趨勢。城投平臺公司承建運營的很多工業園區，處于傳統產業粗放式發展與新興產業雛形初現并存的階段，“雜、弱、短”的現象比較突出。工業園區業務橫跨各個不同領域，彼此間配套性不強，產業鏈橫向耦合度和整體關聯度不高。園內規模和效益俱佳的企業不多，企業“有規模沒效益，有效益沒規?！钡默F象比較突出。

高質量發展依賴創新型人才、現代工商管理人才和專業技術人才。由于廣西經濟基礎較為薄弱，人均收入水平較低，人才引進機制尚不完善，導致引進人才難，留住人才更難，而人才的缺失使得本地現有企業的發展受到了制約。

廣西城投平臺公司轉型發展方向及路徑探究

打造具有城市經濟特色的國有資本投資運營公司，是其轉型和發展的必然路徑。為實現轉型升級，城投平臺公司需要不斷創新組織管理體制和運行機制，加快由融資為主向產業經營實體轉型，加快由項目型建設運營平臺向投資控股集團轉型，構建“政府公共服務+產業投資運營+金融工具支撐”的“三箭齊發”運營體系。

建設主業穩健升級發展

提升項目的規劃、設計、投資、建設、設備安裝及內部裝修等全過程的業務輸出能力，同時建立健全建設供應商體系，有效提升在建設領域的顯著優勢。應在改善建設業務現狀、突破業務發展瓶頸、尋找建設資源、共建戰略合作等方面夯實城投平臺公司實力，逐步擴大建設規模，增強自我造血和創新融資能力，以實現建設領域的高質量發展。

創新項目建設開發模式。在嚴防隱性債務風險的前提下，不斷探索和調整更具適應性的園區項目投融建模式，如EPC（工程總承包）模式、PPP（政府和社會資本合作）模式、ABO（授權、建設、運營）模式等。選擇適宜的投融建模式，不僅能有效避免違規舉債，還能滿足工業建設的資金需求，提升項目建設效率。但是，沒有一種投融建模式是萬能的，城投平臺公司必須因地制宜、與時俱進，根據具體情況采取適配的模式。

對于非經營性項目，如公共市政道路、公益性設施等，具有無償使用的特性，無法進行市場化運作，不能在建成后產生經營性收入和現金流，主要依靠財政資金統籌。對于經營性項目或者準經營性項目，建成后能產生一定的收入和現金流，如污水處理廠、園區停車場及倉儲設施等。

推動綠色工業基礎設施建設。隨著國家節能減排戰略的不斷推廣，工業園區的綠色化、循環化發展成為了實現“雙碳目標”的重要途徑。一是按規劃合理推進基礎設施項目建設，重點圍繞交通、水利、電網等方面，大力建設智慧交通、智慧水利、智慧電網，全面推進工業園區基礎設施升級換代；二是建立污水集中處理中心，污水處理能力應當與園區污水總排放量相匹配，并滿足區域內排放總量控制要求；三是積極探索水資源綜合利用、清潔能源利用、臨時設施循環利用、固廢建筑垃圾綜合利用及污染防控等綠色施工技術；四是開展園區樓宇自動化控制、墻體自保溫、太陽能光熱及光電、地源熱泵、中水回收、光導光纖照明等綠色建筑技術的研究和應用；五是通過引進電力科研、清潔能源、儲能等相關企業，將建筑項目與能源產業鏈延伸、聯合經營、組合開發充分結合，從而實現低投入、高產出、低污染，打造低碳科創產業新高地。

金融投資助力產業孵化

金融投資是城投平臺公司融入產業的核心板塊，是城投平臺公司利潤的重要來源之一，是工業項目與國有企業及政府開展合作的橋梁，更是城投平臺公司為工業項目提供所有金融服務的基礎。在股權投資通過資本市場退出方面實現突破，同時進一步完善城投平臺公司的直接投資與基金投資協同發展的體系。

直接投資推動產業發展。采用直接投資能使城投平臺公司獲得被投企業的經營管理控制權，在此基礎上既能學習優質企業的經營管理方式及理念，又能利用其生產資源并且快速掌握其先進的生產技術，減少城投平臺公司發展消耗的資源，促進城投平臺公司的資產管理生態建設。在產業鏈及供應鏈中尋找具備發展潛力的企業進行股權直投，通過深度參與企業發展，借助資源整合為企業搭建發展平臺，以此獲得企業成長、產業發展帶來的紅利。

搭建產業基金提升資本招商能力。第一階段，以基金操盤實現對“項目公司化、公司股權化、股權基金化、基金證券化”的擴張探索，由產業基金收購對外投資的所有產業項目的股權，實現“運營一批、儲備一批、注入一批、去化一批”的良性滾動運營。通過基金收購、并購有利于產業發展的空間資源，實現部分非核心資產的有序退出。

第二階段，待第一支產業基金運作成熟后，引入自治區資金、市政府資金、產業端優質規模企業資本及其他優質社會資本，同時爭取政府配套的鼓勵政策，設立多只“聯盟”基金，通過聯動發展帶動基金投資效益的總體提升。

第三階段，逐步形成“產業+資本”“聯盟+基金”與“FOF（基金中的基金）+直投”的獨特運營模式，產業基金搶抓第四次產業革命帶來的新機遇，深化粵港澳大灣區戰略合作伙伴網絡，踐行“產業+資本”深度融合的發展道路。

供應鏈金融服務提升產業鏈運行效率?？梢韵韧ㄟ^自身在貿易環節的核心企業地位，對接銀行等金融機構，為供應鏈上下游企業提供傳統供應鏈貿易服務，提升供應鏈條上的資金周轉率，降低經營成本。待貿易業務閉環、業務規模穩定、業務模式成熟后，搭建供應鏈信息管理平臺，利用其豐富的金融運作經驗，整合銀行、保險、擔保公司、信托、基金等金融機構的資源，為客戶提供專屬定制化的供應鏈貿易服務方案，以提升產業鏈運行效率、優化資源配置。

園區運營服務融合發展

城投平臺公司從僅為企業提供空間載體及簡單的入駐服務，逐步發展成為企業提供多類別和高質量服務，本質上是企業價值的二次開發，在幫助企業做優做強的同時，也將培育城投公司新的盈利增長點。

政企對接服務。為企業和政府之間搭建對接的橋梁，通過企業延伸服務，提高企業和政府的溝通效率，降低企業交易成本，營造良好的園區經營氛圍，打造一流的企業服務環境，服務一批創新能力強、成長性好、發展潛力大的優質中小企業，構建可以覆蓋企業全生命周期的政企對接服務體系。

科研配套服務。一是針對工業企業的生產、加工、尾料處理技術提升需求，幫助舉辦者通過會展、論壇等形式的技術引進及交流活動，尋找定點合作對象，設立技術研發項目；二是與有相關技術的院校、科研機構合作，搭建科研平臺。同時，科研機構能吸引研發中心入駐，可以促進研發環節建設。

市場拓展服務。根據工業企業市場開發的需求提供營銷支持，為園區企業提供宣傳服務，根據企業自身產品特點和發展需求，突出企業亮點，制定個性化的宣傳方案；加強宣傳渠道的資源整合，為企業提供適合的宣傳途徑；根據宣傳效果，不斷優化宣傳服務，不斷提高宣傳成效。以會議和展覽活動作為推動企業發展，通過舉辦大規模、多層次、多種類的會議和展覽活動，以獲取直接或間接的經濟效益和社會效益。

人力資源服務。以企業用工技能需求為切入點，與各職業院校合作開展員工技能提升和入職前培訓。依托物聯網、云計算、無線通信等新一代信息技術，打造智慧職業教育平臺。通過“職業技能培訓+考試一體化”的模式，為人員提供一站式職業技能教學、考證上崗服務。

在市場化創新轉型的背景下，廣西城投平臺公司要通過對接多層次資本市場、人才服務、宣傳推廣、市場拓展等各類資源，建立滿足產業鏈上不同成長階段企業所需的多級、多元投融資服務體系，借助各種企業孵化模式、創投平臺和產業基金等，將“房東+收租”的發展模式轉變為“股東+分紅”，將“高投資、重資產、慢周轉”的經營模式逐步轉變為“輕資產、證券化、快周轉”的模式。