綠色金融的突破式增長

李洋

先來看一組3年前的數據，據中國人民銀行2020年3月發布的報告顯示，我國當年綠色金融融資總額約為12萬億元。其中，綠色信貸總金額有11萬億，占比90%以上，綠色債券余額達到8700億元，PE/VC股權投資、綠色?IPO、綠色公司再融資等領域的融資發展前景利好。

自2018年至2019年，中國每年的環保投資總額441億元，但與綠色貸款、綠色債券相比仍有很大差距。從增長趨勢來看：2016年以來，我國綠色金融融資步伐逐漸放慢，銀行、金融機構的綠色信貸增長也不再像2016年以前那樣動不動就超過20%，呈現出一種穩定或者緩慢遞增的態勢。

在這樣的增長趨勢下，我國綠色銀行在2016年至2020年間的投資總額只有6萬億。近年來，綠色信貸余額的同比增速（1H20末3.9%）低于整體金融機構的貸款余額同比增速（1H20末13%）。另外，間接融資在價格方面未表現出特別優勢，期限也比較短。以2020年的情況來看，綠色債券的收益率達到了78%，而當年只發行了22%的國債，說明我國綠色債券的投資結構處于一種失衡狀態。

綠色金融的薄弱環節

我國綠色金融投資仍存在一些薄弱環節：第一，融資與投資缺口較大，存在后向投放風險；二是綠色金融投資產業相對集中，容易產生“一榮俱榮一損俱損”的局面；三是融資平臺和融資工具發展不均衡。

目前，綠色金融的市場投資缺口比較大，如果不采取有效措施，到2030年以后這個問題會被持續放大。以2017—2021年的數據為基礎來考量，這幾年供應和需求上的差距雖然一直在縮小，但到2021年供應和需求之間的差額也有6000億左右。根據目前綠色金融投資的供應情況，可以做出一個中長期預測：從2021年到2030年，中國的綠色金融投融資總量將會達到5.4萬億，平均每年增長0.54萬億。這個差距還會繼續擴大，到2031年將會超過1.3萬億。

從投資結構來回顧2020—2021年的經濟數據，可以看到綠色信貸依然是最重要的綠色金融工具，占總投資額的90%以上，其中40%以上用于交通領域。綠色信貸過度偏重交通行業，會造成綠色資本投放與需求的不匹配。

從融資角度來看，電力產業融資需求最高，建筑業的總需求又比交通運輸要大很多，這就導致了我國目前的綠色金融投資與相關公司的融資需求之間存在一些差距。綠色金融的投資平臺和服務工具發展不均衡，是因為綠色金融產品太過單一，不能滿足市場主體多元化的需要。目前市場需求結構中，有超過40%的綠色債券和綠色股票，這意味著在綠色信貸壟斷的情況下，大多數資金都沒有得到滿足，多余的綠色貸款也無處可去。

補齊綠色金融短板

完善綠色金融平臺和服務產品的標準體系。要使綠色金融系統獲得長期、穩定的發展，必須建立健全綠色金融服務體系。我國的綠色金融發展雖然起步較晚，但是隨著金融市場的持續創新正進入一個蓬勃發展期，綠色金融的基本框架已經形成。因此，要制定一個新的融資體系，讓更多資金投入到環保領域，更好地保護環境。在投資方面，則要從長遠角度來考慮，有針對性地制定相應的激勵措施，促進綠色投資的市場需求，降低綠色金融成本。

發展第三方評價體系對推動我國綠色金融體系的健康、可持續發展具有重要意義。第三方評價體系既能使綠色企業的投資環境得到客觀評價，又能增強投資者信心，提升企業的聲譽，使企業和投資機構更加注重綠色可持續發展的理念；另一方面，第三方評價可以在一定程度上減少融資和投資雙方的信息不對稱，從而減少信貸風險和獲取信息的代價。另外，引入具有國際水準的第三方評價制度，有助于提高我國綠色金融產品的國際化程度，提高其對外資的吸引力，進而降低融資成本，拓展融資渠道。

建立強有力的綠色信息披露機制。當前，各大金融監管機構對上市公司信息披露的要求存在一定差異。可以借鑒香港和歐盟的經驗，逐步與國際標準接軌，構建適合我國國情的綠色信息披露制度，為不同行業提供明確的、可量化的披露指引，同時也要求所有的上市公司必須披露核心環保指標。此外，適當鼓勵公司根據自身條件行社會責任也是必要的措施。

建設綠色信息共享平臺。根據我國綠色信息服務平臺的發展狀況，結合歐盟的成功經驗，我們提出以下幾點建議：第一，監管部門要加強對未上市公司的檢查范圍和力度，同時要明確規定非上市企業必須首先向環保部門報備生產經營過程中的環境信息。由于目前國內尚未形成健全的信息共享體系，各綠色市場主體之間無法形成有效的溝通，環保監管等部門要通過授權發布?ESG基本數據建立一個合理的數據分享機制，在不損害數據隱私的前提下將部分數據公開，為環保投資者和有關組織提供有效的數據支持，引導更多資金投向環保行業。

改善綠色金融運行機制。綠色經濟的發展，最主要的保證就是要把綠色發展當作一項基本理念，引導更多投資者和社會資源來支持綠色金融的發展，要改善運行機制，充分調動各金融機構積極參與的意愿，強化對綠色理財的認識。政府還應建立專業的環保金融機構發揮證券作用，通過特定計劃引導綠色金融的發展，使綠色信貸成為綠色金融發展的關鍵力量。要充分利用行業組織的協調功能，促進金融機構參與到綠色發展中來。借鑒國際的做法，在開發與世界同步的同時發展綠色理財。重視自身的法律意識，使綠色金融在金融體系中具有舉足輕重的地位，并使其認識到自身的力量。

發展綠色金融需要大量專業人才的加入，綠色金融概念則是推動其快速擴張的一個主要動力。我國的綠色投資主要依靠綠色金融的中間商，但由于缺乏相應的專門技術人員，致使其發展速度較慢。因此，我國的綠色金融中介機構要從內部培育、對外引入等途徑，大力發展我國的綠色金融業務。為了增強綠色金融的發展能力，必須加強與政府部門的合作，金融組織應當在長遠發展計劃中將“環保”概念納入其中，使整個社會提高對“綠色金融”的認識。