李秀美
一、引言
近年來,國家一直在推動高科技和創新驅動經濟的發展。作為此項工作的一部分,上海證券交易所于2019年推出了科創板,旨在為創新公司,特別是高科技領域的公司提供新的籌資平臺。為了進一步加強科創板的市場化改革,中國證券監督管理委員會于2022年10月31日宣布在科創板市場實施做市商制度。做市商制度,也稱為“交易商制度”,是國際股市上常用的一種交易機制,它涉及專業做市商,負責通過為其分配的證券提供連續的買入和賣出價格,維持市場的流動性和穩定性。科創板做市商制度的實施對于資本市場的發展具有重要意義。一方面,做市商制度可以提高市場流動性,促進資本市場的穩定發展;另一方面,做市商制度也存在一定的風險,可能會帶來不良影響。
二、做市商制度概述
(一)做市商制度的定義和演化
做市商制度,做市商英文名為“market maker”,是指為證券市場提供流動性的專業機構。做市商制度是一種常見的證券市場交易制度,它是指一些機構或個人充當市場中間人的角色,在證券交易過程中提供流動性和市場深度,以促進交易。在這種制度下,做市商會在證券交易所提供買賣兩方的報價,并且承諾在某些時刻參與證券交易,使得買賣雙方可以快速地找到交易對手并且以合理的價格進行交易。與此同時,做市商可以從差價中獲得利潤,作為其提供流動性和市場深度的報酬。
做市商制度最早出現于歐洲的交易所,主要是為了提高市場流動性和交易效率。……