科創板做市商制度的利弊

李秀美

一、引言

近年來，國家一直在推動高科技和創新驅動經濟的發展。作為此項工作的一部分，上海證券交易所于2019年推出了科創板，旨在為創新公司，特別是高科技領域的公司提供新的籌資平臺。為了進一步加強科創板的市場化改革，中國證券監督管理委員會于2022年10月31日宣布在科創板市場實施做市商制度。做市商制度，也稱為“交易商制度”，是國際股市上常用的一種交易機制，它涉及專業做市商，負責通過為其分配的證券提供連續的買入和賣出價格，維持市場的流動性和穩定性。科創板做市商制度的實施對于資本市場的發展具有重要意義。一方面，做市商制度可以提高市場流動性，促進資本市場的穩定發展；另一方面，做市商制度也存在一定的風險，可能會帶來不良影響。

二、做市商制度概述

（一）做市商制度的定義和演化

做市商制度，做市商英文名為“market maker”，是指為證券市場提供流動性的專業機構。做市商制度是一種常見的證券市場交易制度，它是指一些機構或個人充當市場中間人的角色，在證券交易過程中提供流動性和市場深度，以促進交易。在這種制度下，做市商會在證券交易所提供買賣兩方的報價，并且承諾在某些時刻參與證券交易，使得買賣雙方可以快速地找到交易對手并且以合理的價格進行交易。與此同時，做市商可以從差價中獲得利潤，作為其提供流動性和市場深度的報酬。

做市商制度最早出現于歐洲的交易所，主要是為了提高市場流動性和交易效率。……