釋放長期流動性是大勢所趨

鈕文新

3月17日，央行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。為什么在市場毫無預期的情況下突然降準？有人認為，這是因為“2月份經濟數據顯示經濟強度不理想，并對未來經濟狀況存在擔憂”所致。

真是這樣？請別“抖機靈”。從宏觀上看，之所以降準央行已經表述得很清楚了，即“為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充?！?。從技術上看，春節過后，隨著節前所釋放的流動性大量回籠，貨幣市場利率走高，這顯然說明流動性有些偏緊。如何破解這一偏緊狀態？第一種方式就是通過大量逆回購對沖；第二種方式就是投放較少的長期資金，去交換較多的短期流動性。

現在看，央行選擇了后者。實際上，3月3日，央行行長易綱在國新辦舉行的“權威部門話開局”系列主題新聞發布會上就已指出：“2018年以來我們14次降準，這14次降準大概是把平均的法定存款準備金率從近15%降到了不到8%，降了7個多百分點的法定準備金率。過去5年，通過14次降準，不到8%的法定存款準備金率，不像過去那么高了，但是用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上?！?/p>

通過這席話我們應當可以理解：央行降準的重要用意是釋放長期流動性，是為了更好地滿足實體經濟對長期資金的需求。同時我們應當注意：整個過程應當是個“收短放長”的過程。……