境內中小商業銀行金融投資的績效和風險

劉炳慶

（江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司，江蘇 南京 211800）

這2000年以來我國的中小商業銀行金融投資結構便發生著快速而頻繁的變化，例如2008年經濟刺激計劃帶來的金融投資大崩盤、2010年起的房地產投資熱門乃至近年來的金融去杠桿都使得中小商業銀行的金融投資面臨著多樣化的市場變革，同時自2020年以來的大環境使得諸多企業的抗壓能力顯著降低、經營水平不斷下降，這也使得中小商業銀行的投資面臨著內憂外患的境地。但是，資管新規也使得中小商業銀行開始提高投資的資產質量、減少投資風險，因此在時代變革下，中小商業銀行也在積極求生，尋找可行之道。

一、相關理論綜述

（一）金融投資績效

金融投資績效的概念可以分為廣義以及狹義，廣義上講金融投資績效的概念是指投資者在進行金融資產運作后獲得的收益以及面臨風險的評價，這里的投資者不單指中小商業銀行，而是指所有能夠進行金融投資的個人以及企業；而狹義上來說。中小銀行的金融投資績效單指銀行各項盈利業務當中投資類業務的盈利效果以及風險之比。而金融投資績效的核心一是投資，二是績效，而績效本身又是一個評判投資效果的方式，因此金融投資績效其本質便是中小商業銀行的投資業務長期盈利效果。

（二）中小銀行投資風險

中小商業銀行的投資包含多種類型，而在金融投資當中，最為常見的便是市場風險。一般情況下市場當中的股票及商品的價格、期權的利率乃至外幣的匯率都可能面臨著波動，而這些市場價格一旦產生不利的波動，便會引發商業銀行的市場風險，并導致各類衍生產品以及理財產品產生商業價值風險、最終導致中小商業銀行產生虧損。

例如早在2008年，平安銀行便發布了基金優選3號理財計劃，但兩年的時間內該款基金總計下跌了20.76%的收益，使得投資者產生嚴重不滿，為解決投資者態度問題，平安銀行同意產品展期且免收了銀行在展期內的各項管理費用，雖然該投資在最初設立時一切基金看似較為穩健，但由于2008年我國金融危機的發生使得國內的A股市場一路下跌，最終導致平安銀行虧損嚴重，這樣的投資風險便屬于市場風險。

此外信用風險也是常見的風險問題，一旦投資產品的信用下降或對手違約，便會導致信用風險產生，一般情況下信用風險與市場風險有著一定關聯，在市場風險發生時也會導致性風險產生，例如美國次貸危機、麥道夫騙局都屬于信用風險的典型案例。除此之外，銀行的金融投資風險也包括了流動性風險、政策風險、操作風險、利率及匯率風險等，但現如今操作風險的概率大幅降低，因此下文不考慮操作風險。

二、中小商業銀行金融投資的績效及風險

（一）信用風險

上文中提到信用風險的基本原因，但在目前中，小銀行金融投資的信用風險不僅包括基金、期權、國債等大型金融投資，同時也包括針對企業以及個人的社會性投資，但就目前我國形勢而言，近年來諸多中小銀行的不良貸款率直線上升，就2021年末的數據來看，商業銀行的不良貸款率雖然有所下滑，但依然高達1.73%，對公貸款的不良率更是高達2.02%，這背后不僅與當前大環境對企業和國家造成重大影響有著顯著的關聯，也與我國現如今的信貸結構尚不完善有著一定關聯。

就目前的國內宏觀經濟環境以及企業發展情況來看，短時間內我國的經濟增速有很大可能無法回到高增速時期，企業也在不斷縮減支出以應對經濟沖擊，大量企業仍存在著盈利水平下降、無法填補投資缺口的問題，而社會征信體系也仍需要一定時間再次加以完善；此外，由于中小商業銀行面對的一般是二三線甚至更低的城市及鄉鎮，企業及個人的抗沖擊能力明顯更低，自然也更容易出現壞賬的情況[1]。因此在未來數年內，我國的中小商業銀行依然會面臨一定程度的信用風險問題。

（二）市場風險

上文當中著重提到了市場風險的內容，并以2008年平安銀行為例，講解了市場風險的概念，目前對于中小商業銀行來說股票、基金、債券的投資呈現著較為復雜的局面，例如全市場注冊制以及我國的宏觀戰略都讓A股的穩定性更強、流動性更加優秀，大量資金涌入A股當中進行配置[2]。

但同時這樣的局勢也有可能讓主流賽道變得更加擁擠、導致參與了主流賽道的中小商業銀行面臨一定投資風險；基金的發行量呈現明顯上升趨勢，且迎來了諸多新基金，僅2022年上半年便有7只新基金入場，但權益市場震蕩、基金結構朝向債券型基金轉變的大趨勢也使得中小商業銀行的基金投資風險增加；2022年6月之前的貨幣政策較為寬松，居民的消費能力下滑，導致房地產銷售及投資能力下滑，自然也影響了中小商業銀行的發債效果，雖然在同年內可能會迎來房地產行業的風險緩釋，但依然存在著較高的債券風險。因此就目前來看中小商業銀行的市場風險依然存在。

（三）流動性風險

流動性風險是目前中小商業銀行在金融投資過程中面臨的較多風險，尤其在近兩年經濟環境的影響下，部分中小銀行的負債率居高不下、壞賬概率較高，導致資金流動性較差，而較高的負債率以及較差的資金流動性也會反過來影響中小商業銀行的盈利水平，甚至導致部分銀行評級下調、運營難度上升。目前常見的流動性風險可以包括以下幾類：

首先是流動性缺口，流動性缺口率為90天內資產負債表，流動性缺口，內外流動性資產于90天后到期表的比例流動性缺口是衡量商業銀行資產流動性狀況及其風險的重要指標[3]。而近年來大型企業的貸款行為呈現先高后低的局面，但中小企業尤其是二三線城市及以下的城鄉鎮企業對于銀行貸款的選擇呈現兩極分化，一部分中小企業為了減少借款、減少負債而縮小經營體量，另一部分中小企業則為了提高盈利，而繼續選擇借款；而在民眾角度由于鄉鎮以及二三線城市的居民收入情況普遍較低，同時在中小商業銀行存款的行為不多，加之諸多中小商業銀行在近年來展開了諸多信貸業務，最終導致企業層面不進行貸款的中小企業缺少盈利能力、在銀行的存款量不足，進行貸款的中小企業則有較高一部分無法按時償還貸款、導致資金流出但無法收回；而在民眾角度存款少、集中在大銀行存款、信貸頻繁但壞賬率高等問題也經常出現，導致中小商業銀行面臨流動性風險、出現流動性缺口。

其次是資本杠桿比率，杠桿比率能夠有效衡量中小商業銀行的償債能力，杠桿比率越高、償債能力越弱，一方面我國商業銀行的杠桿率一直高于國外發達國家，僅從2002年3月的商業銀行杠桿率來看就已經突破6.8%，而中小商業銀行的杠桿率勢必要高于大型商業銀行，因此可以認為中小商業銀行目前的杠桿率最低會高于7%，負債成本及資產質量的降低也顯著影響了中小企業的杠桿比率；此外由于金融市場快速發展使得金融投資風險也隨之增加，中小商業銀行的資本充足率本就難以與大型商業銀行相抗衡，再加之盈利效果的整體降低使得資本的流動性進一步降低，自然也影響了中小商業銀行的杠桿率，最終導致流動性風險產生。

最后是資產形式，根據2021年的中小商業銀行投資資產變化能夠發現，理財產品的投資占比急劇降低、債務融資工具的占比顯著提高，考慮到目前信用風險頻發、房地產行業進入冰點、中小商業銀行轉變業務模式速度慢等諸多因素，使得中小商業銀行的投資資產結構抗風險能力較弱，過于偏向信貸產品勢必會導致信用風險對銀行的影響，尤其是對于農村商業銀行來說，在如今農商行不良信貸率持續上升的環境下其資產形式更應做出調整。

（四）政策風險

近年來我國在金融市場方面的政策接連做出調整，有效彌補了此前金融體制的諸多不足，同時更加嚴格的金融監管以及近年來推出的流動性規定也使得商業銀行不得不做出資產結構的調整，此外，由于諸多地區受大環境影響，其民生和企業運營急需資本融入，因此政策也要求中小商業銀行針對特殊地區加大信貸投入，因此導致中小商業銀行背負著資產結構以及信貸危機的雙重風險，而政策對于中小銀行的保障依然不足，導致中小銀行只能在滿足政策要求的條件下積極求生。

（五）利率及匯率風險

我國的利率及匯率全部通過央行來集中調節，上調或下調，與供求關系以及宏觀經濟有著直接關聯，但目前的宏觀經濟條件下，全球經濟普遍呈現向下的波動趨勢，對外投資的風險系數增加，因此也導致中小商業銀行的金融投資活動受阻利率和匯率也存在著一定風險。

三、境內中小商業銀行金融投資的績效風險解決對策

（一）信用風險層面

在信用風險層面，中小商業銀行首先應當在遵從政策要求的前提下嚴格審查企業的信用情況，一方面要嚴格做好空頭支票監管，另一方面也應當控制信貸金額、避免風險投資，尤其是對于民生角度來說，個人的信貸承受能力相較于企業往往更弱，因此在對個人進行評估時，也不能只憑借個人信用來進行定額，還應當嚴格審查個人的社保、公積金、名下資產等詳細個人信息，以確保信貸資金能夠正常回收。

另外，中小商業銀行應當積極改革風險管理模式、完善風險管理制度，同時加大銀行的信用文化建設力度，讓銀行投資行為的信用風險得到有效遏制；中小商業銀行也應當全面提升信貸人員的專業能力以及素質，讓中小商業銀行能夠及時掌握國家的金融市場動態，并為企業及個人選擇合適的信貸方式、避免資金回流困難問題。

（二）市場風險層面

在市場風險層面中，小商業銀行應當將風險管理工作貫徹到銀行文化當中，一切市場風險的形成都與風險管理工作質量不佳有關，因此建立單獨的風險管理部門，并加強中小商業銀行人員的風險管理意識能夠讓中小商業銀行在進行市場投資時三思而后行，降低風險發生概率。

此外，中小商業銀行也應當建立起完整的市場風險管理體系，由市場風險管理部門進行銀行市場投資的風險預估以及風險控制，同時，中小商業銀行應當共同建立市場風險管理中心、共同評估市場發展情況，從而正確執行金融投資。

另外中小商業銀行也應當積極引進國外商業銀行的市場風險管理技術，并將這些技術經過修改后應用在投資風險管理工作當中，又或者將更加完善的分析模型直接引用到銀行市場風險管理當中，從而在技術層面做好市場風險快速分析和整理，讓風險管理效率進一步提高[4]。

（三）流動性風險層面

首先，中小商業銀行應當在使用國家的征信系統前提下建立一套屬于自身的子級征信系統，在企業或個人第一次與中小銀行展開信貸合作后，便將該借款者的具體信息記錄在本地系統當中并進行評估，同時中小商業銀行也應當組織商業銀行內部的綜合性征信系統，當某借款者在一家中小商業銀行借款后無能力償還、但經協商后該商業銀行同意歸還本金，該借款者的行為不僅會上傳至國家征信系統，同時也會上傳至商業銀行聯盟的內部征信系統，其中會對這些借款者的信息做出更加詳細的描述、從而讓中小商銀行在面對這部分客戶時能夠做出更快的、更加正確的反應，避免流動資金受到影響[5]。

其次，銀行內部也應當建立內控制度，尤其對銀行內部的資金流入流出進行嚴格監管，并根據每日的資金流入流出曲線，乃至90天內整體資金流向曲線進行資金流動性風險預測，在有可能產生風險時及時調整中小商業銀行投資趨向，進而降低銀行的投資風險。

（四）政策風險層面

在政策風險層面，中小商業銀行應當及時關注國家推出的各類金融政策、分析其中的利害關系，并判斷未來的市場走向，從而做出正確的投資決策；此外中小商業銀行也應當盡量規避反向性政策，避免產生資產流動問題甚至是政策問題。另外中小企業也應當提前做好政策風險的防范，提前預想最壞的政策走向并做好防范工作、預留能夠抵擋政策風險沖擊的資產結構。

（五）利率及匯率層面

利率匯率層面的風險對策可以根據表內表外進行區分，首先在表內中小商業銀行可以改變負債結構、加強表內監督；其次在表外方面則應當秉承臨時保存的原則，充分利用我國新制定的金融衍生工具進行套期保值，從而實現表內和表外的利率匯率風險控制。

四、結束語

綜上所述，目前我國境內中小商業銀行的金融投資績效呈現持續波動、金融投資風險較多，因此，中小商業銀行應當從多個角度做好風險控制，從而提高自身的盈利能力乃至市場競爭力。