輪胎行業(yè)：高端市場(chǎng)有待突圍

馬雨霏

近期，輪胎企業(yè)相繼發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告：玲瓏輪胎預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億元至2.8億元，同比下降65％至70％；青島雙星預(yù)虧5.4億-6.7億元，同比2021年虧損擴(kuò)大68.59%至109.18%；佳通輪胎預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.32億元到36.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2919萬元到4378萬元，扣非凈利潤(rùn)為2545萬元到3818萬元。

從已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，輪胎企業(yè)普遍遇到了不小的困境。

上游不斷承壓

中國(guó)輪胎與外國(guó)輪胎相比品牌溢價(jià)較低，因此中國(guó)輪胎企業(yè)毛利率較低。2022年前三季度，國(guó)內(nèi)輪胎龍頭玲瓏輪胎毛利率為13.31%、三角輪胎毛利率為13.64%、賽輪輪胎毛利率為17.99%。由于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)毛利率普遍較低，因此對(duì)成本的變化非常敏感。

中國(guó)輪胎制造成本主要是由原材料成本、人工成本、折舊成本、能源成本及運(yùn)費(fèi)成本構(gòu)成，其中近80%是原材料成本。

以玲瓏輪胎為例，2021年玲瓏輪胎原料成本占比76.18%，而原材料中又以橡膠的占比最大，達(dá)到50%。

輪胎的橡膠分為天然橡膠及合成橡膠。2021年，中國(guó)合成橡膠產(chǎn)出811.7萬噸，同比增長(zhǎng)9.72%；天然橡膠產(chǎn)出約85萬噸，同比增長(zhǎng)22.80%。由于市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)，2016-2021年，中國(guó)天然橡膠及合成橡膠的年產(chǎn)量均呈上漲趨勢(shì)。

目前，中國(guó)已成為全球最大的天然橡膠消費(fèi)國(guó)。2021年，中國(guó)天然橡膠需求量為594.9萬噸，同比增長(zhǎng)98.30%，占全球總消費(fèi)的42.25%。

中國(guó)天然橡膠缺口較大，每年需要大量進(jìn)口。中國(guó)天然橡膠進(jìn)口依存度在85%以上，進(jìn)口數(shù)量遠(yuǎn)大于出口數(shù)量。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)天然橡膠進(jìn)口來源國(guó)最多的四個(gè)國(guó)家分別是泰國(guó)、越南、馬來西亞和印度尼西亞，全年進(jìn)口量分別為269.61萬噸、149.64萬噸、65.14萬噸、18萬噸，占比為44.48%、24.69%、10.75%、2.97%，泰國(guó)居首位。

不僅如此，全球天然橡膠市場(chǎng)的供應(yīng)也非常緊張。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）統(tǒng)計(jì)，2021年全球天然橡膠產(chǎn)量達(dá)1388萬噸，同比增長(zhǎng)10.18%；消費(fèi)量同比增長(zhǎng)9.76%至1407.9萬噸。2022年1-11月，全球天然橡膠消費(fèi)量1480萬噸，同比增長(zhǎng)1.9%。

在合成橡膠市場(chǎng)，2021年中國(guó)合成橡膠產(chǎn)量為811.7萬噸，同比增長(zhǎng)9.72%；表觀消費(fèi)量為1189.60萬噸，同比減少15.37%。雖然消費(fèi)量在減少、產(chǎn)量在增加，但消費(fèi)量明顯大于產(chǎn)量，每年仍需大量進(jìn)口。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)合成橡膠進(jìn)口數(shù)量為438.50萬噸，較2020年減少了272.9萬噸；出口數(shù)量達(dá)60.60萬噸，較2020年增加了16萬噸。合成橡膠進(jìn)口數(shù)量遠(yuǎn)大于出口。

2020年，中國(guó)合成橡膠表觀消費(fèi)量約為1406.6萬噸，同比增長(zhǎng)9.3%；2021年為1189.60萬噸，同比減少15.37%。根據(jù)《橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要》，“十四五”期間橡膠工業(yè)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年合成橡膠表觀消費(fèi)量將達(dá)1721萬噸。由此來看，2022年中國(guó)合成橡膠的供應(yīng)依然需要大量進(jìn)口。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)天然及合成橡膠（包括膠乳）累計(jì)進(jìn)口量736萬噸，同比增長(zhǎng)8.7%。

由此來看，短期內(nèi)上游原料的成本壓力難以改變。

增長(zhǎng)依然可期

從供應(yīng)端來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，橡膠輪胎外胎產(chǎn)量8.56億條，同比下滑5%。2022年12月單月，中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為6990.8萬條，同比下降15.2%，與全年相比，12月份的下降尤為明顯。

從需求端來看，據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量達(dá)4.17億輛，其中汽車3.19億輛，同比增長(zhǎng)5.81%，占機(jī)動(dòng)車總量76.59%。截至2022年底，全國(guó)新能源汽車保有量達(dá)1310萬輛，2022年全國(guó)新注冊(cè)登記新能源汽車535萬輛，同比增長(zhǎng)81.48%。新注冊(cè)登記新能源汽車數(shù)量從2018年的107萬輛到2022年的535萬輛，呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，中國(guó)輪胎的替換率也在不斷上升。近兩年，國(guó)內(nèi)輪胎的替換率已達(dá)到1.3-1.5。如果按照平均每臺(tái)車每年換1.5條輪胎的替換率，當(dāng)前中國(guó)汽車輪胎替換市場(chǎng)需求量約為6.255億條。

從國(guó)內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)來看，中國(guó)輪胎市場(chǎng)已經(jīng)供過于求，但中國(guó)輪胎有相當(dāng)大的比例都是出口到海外。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年全年中國(guó)累計(jì)出口新的充氣橡膠輪胎約5.53億條，同比下降6.6%。2022年12月單月，新的充氣橡膠輪胎出口量為4582萬條，同比下降12.2%。

雖然出口市場(chǎng)有下降的趨勢(shì)，但如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量爆發(fā)，中國(guó)輪胎的產(chǎn)量要小于需求量。

為了更好滿足市場(chǎng)需求，眾多龍頭輪胎企業(yè)還在不斷擴(kuò)建產(chǎn)能。

玲瓏輪胎近日宣布計(jì)劃在安徽省六安市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)新建一個(gè)年產(chǎn)1400萬套高性能子午線輪胎項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資額達(dá)51億元；賽輪輪胎計(jì)劃在青島市西海岸新區(qū)董家口化工園區(qū)內(nèi)投建年產(chǎn)3000萬套高性能子午胎、15萬噸非公路輪胎項(xiàng)目及年產(chǎn)50萬噸功能化新材料項(xiàng)目，總投資額合計(jì)達(dá)174.8億元；2022年12月30日，森麒麟公布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過40億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額用于西班牙年產(chǎn)1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

有數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，A股輪胎產(chǎn)業(yè)鏈的45家公司中，已有約10家公司披露或更新了再融資事項(xiàng)，如聯(lián)科科技、大業(yè)股份、昊華科技、森麒麟等7家公司披露了定向增發(fā)的預(yù)案或最新進(jìn)展，陽谷華泰、確成股份、神馬股份等公司則公告了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)的新進(jìn)展。

不僅如此，龍頭公司的產(chǎn)能并未飽和，2021年，玲瓏輪胎的產(chǎn)能利用率為86%，賽輪輪胎為71%。

高端市場(chǎng)有待突圍

近年來，受原材料成本上漲、下游需求疲軟、海運(yùn)受阻、競(jìng)爭(zhēng)等多重因素影響，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)大多出現(xiàn)業(yè)績(jī)縮水情況。

近期，玲瓏輪胎發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，受整體毛利率降低影響，預(yù)計(jì)2022年全年業(yè)績(jī)大幅下降，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億元至2.8億元，同比下降65％至70％；青島雙星2022年預(yù)虧5.4億-6.7億元，同比2021年虧損擴(kuò)大68.59%至109.18%，自2019年以來已經(jīng)連續(xù)4年虧損；佳通輪胎預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.32億元到36.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2919萬元到4378萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為2545萬元到3818萬元；三角輪胎2022年前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入68.05億元，同比上升2.3%，歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比下降3.14%；貴州輪胎2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入62.52億元，同比增長(zhǎng)15.90%，歸母凈利潤(rùn)2.55億元，同比增長(zhǎng)3.46%，扣非凈利潤(rùn)2.70億元，同比增長(zhǎng)16.36%。

2022年，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下滑的背景下，中國(guó)輪胎行業(yè)的挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。

目前國(guó)內(nèi)的輪胎市場(chǎng)中，國(guó)產(chǎn)品牌的占有率只有20%-30%，70%以上的市場(chǎng)被國(guó)外品牌輪胎占領(lǐng)，特別是高端品牌的輪胎幾乎被外資輪胎所壟斷。從價(jià)格來看，中國(guó)品牌的輪胎平均價(jià)格不到380元，而國(guó)外品牌輪胎的平均價(jià)格為770元，幾乎是國(guó)產(chǎn)輪胎的兩倍。目前在中國(guó)的主要外資輪胎企業(yè)包括：普利司通（日本）、米其林（法國(guó)）、固特異（美國(guó)）、馬牌（德國(guó)）、住友橡膠（日本）、倍耐力（意大利）等，外資在品牌和市場(chǎng)的影響力上要優(yōu)于本國(guó)企業(yè)。

中國(guó)輪胎企業(yè)由于品牌溢價(jià)率較低，大多走物美價(jià)廉的路線，突出性價(jià)比優(yōu)勢(shì)并大量銷往海外市場(chǎng)，出口率達(dá)60%以上。

賽輪輪胎是國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)的龍頭之一，近年來業(yè)績(jī)十分亮眼。2022年前三季度，賽輪輪胎主營(yíng)收入167.18億元，同比上升26.22%;歸母凈利潤(rùn)10.65億元，同比上升6.24%；扣非凈利潤(rùn)10.81億元，同比上升14.14%。但2022年上半年，公司超過80%的輪胎業(yè)務(wù)是銷往海外的。

據(jù)海關(guān)總署公布的出口數(shù)據(jù)，2022年，中國(guó)橡膠輪胎累計(jì)出口量為765萬噸，出口金額為1314.18億元，增長(zhǎng)16%。中國(guó)轎車輪胎出口至英國(guó)、墨西哥、德國(guó)的數(shù)值排在前三位。

雖然國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)了平價(jià)市場(chǎng)，但對(duì)于目前的國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)而言，如何面對(duì)原料的持續(xù)漲價(jià)以及如何突圍高端市場(chǎng)并站穩(wěn)腳跟似乎更加重要。