港股更大級(jí)別反彈或在5月前后

王瀟

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年2月23日至2023年3月8日，南向資金波動(dòng)微升，從成交額來看，滬港股通合計(jì)成交142億元，深港股通合計(jì)成交180.42億元。

港股通前十大活躍成交股包括騰訊控股（00700）、盈富基金（02800）、中國移動(dòng)（00941）、美團(tuán)-W（03690）、恒生中國企業(yè)（02828）、南方恒生科技（03033）、中國電信（00728）、快手-W（01024）、長(zhǎng)城汽車（02333）、中國石油股份（00857）。

資金凈買入最多的個(gè)股是騰訊控股（00700），買入金額達(dá)75.63億元。資金看好其的原因或包括游戲行業(yè)復(fù)蘇下公司的發(fā)展。

國家新聞出版署今年1月發(fā)放88個(gè)版號(hào)（外加24個(gè)版號(hào)變更），而2月發(fā)放87個(gè)版號(hào)，保持較多的數(shù)量。今年以來，騰訊共獲得5個(gè)版號(hào)，包括旗下的《王者萬象棋》和《元夢(mèng)之星》。

南向資金凈流向圖（2023年2月9日-3月8日）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

事實(shí)上，內(nèi)地游戲廠商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與政策風(fēng)向變化息息相關(guān)。隨著內(nèi)地發(fā)放版號(hào)節(jié)奏趨于正常化，連同早前有內(nèi)地官媒發(fā)表文章指出，中國游戲產(chǎn)業(yè)逐步告別“野蠻生長(zhǎng)”，應(yīng)進(jìn)一步正視游戲的科技價(jià)值，預(yù)料游戲行業(yè)前景有望改善。

騰訊今年首款重點(diǎn)新游《黎明覺醒：生機(jī)》于2月23日上線，迅速受到廣大游戲玩家的追捧，目前位于iOS游戲免費(fèi)榜第1名、暢銷榜第9名。《黎明覺醒》的優(yōu)異表現(xiàn)逐步驗(yàn)證機(jī)構(gòu)前期看好騰訊今年游戲業(yè)務(wù)觸底反彈、重回向上產(chǎn)品周期的預(yù)測(cè)。

截至2022年9月底第三季，騰訊的收入1400.90億元（人民幣，下同），按年下降2%，但按季升4.50%；毛利率按年增加0.10個(gè)百分點(diǎn)至44.20%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤(rùn)按年上升2%至322.50億元。

目前，集團(tuán)持續(xù)拓展海外市場(chǎng)，帶來增長(zhǎng)動(dòng)力。去年第三季度，國際市場(chǎng)游戲收入增長(zhǎng)3%至117億元。另外，隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，集團(tuán)的廣告收入料見改善。集團(tuán)去年11月宣布派發(fā)美團(tuán)股份作為特別股息，而騰訊仍有多只上市持股，仍有潛在機(jī)會(huì)作實(shí)物分派。

南向資金前30大活躍個(gè)股（2023年2月23日-3月8日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

盡管3月1日港股大漲，但是我們注意到：一、美國時(shí)間7日上午10點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院聽證會(huì)時(shí)表態(tài)認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需要加快收緊政策，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加快加息步伐，美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平可能會(huì)高于此前的預(yù)期。

二、3月7日我國公布的今年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)（美元計(jì)價(jià)）呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)：出口同比下降6.80%，進(jìn)口同比下降10.20%。這個(gè)數(shù)據(jù)表觀上可能不利于部分投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的理解。

三、近期并沒有發(fā)現(xiàn)全球地緣緊張出現(xiàn)緩解的邏輯以及線索。今年或是地緣問題的大年。

四、港股成交額并不算高的情況下，中字頭特色估值&國企改革板塊的崛起可能吸引了投資者在其他板塊的資金，石油股等“大象起舞”現(xiàn)象能否延續(xù)引發(fā)關(guān)注，A股創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌亦引發(fā)關(guān)注。

投資者可能對(duì)港股反彈的空間和節(jié)奏有所疑慮。機(jī)構(gòu)認(rèn)為恒指在19000點(diǎn)附近-20000點(diǎn)附近有較強(qiáng)支撐，而指數(shù)層面的反彈要立足中期去思考。國海證券認(rèn)為，港股更大級(jí)別的趨勢(shì)性反彈可能出現(xiàn)在5月前后，原因是：一、4月份A股和港股的部分1季報(bào)業(yè)績(jī)不確定性可消化完畢；二、今年國內(nèi)2季度部分宏觀經(jīng)濟(jì)讀數(shù)或因?yàn)槿ツ?季度疫情產(chǎn)生的超低基數(shù)而很高；三、4月底有重要會(huì)議，不排除出臺(tái)一些經(jīng)濟(jì)政策，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

月內(nèi)而言，關(guān)注內(nèi)地3月15日披露的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21-22日議息會(huì)議以及會(huì)議日期之前公布的非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)、內(nèi)地政策方面如國常會(huì)。這三個(gè)邏輯是港股在二季度反彈的核心邏輯。