國企改革與科技成長是當前焦點

林然

據東方財富Choice數據顯示，近兩周北向資金凈流入呈波動狀態。從成交額來看，滬股通合計成交369.29億元，深股通合計成交金額399.90億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括中興通訊（000063）、長江電力（600900）、匯川技術（300124）、TCL中環（002129）、瀘州老窖（000568）、紫光國微（002049）、五糧液（000858）、北方華創（002371）、國電南瑞（600406）、中國中免（601888）。

中興通訊（000063）是期間資金凈買入最多的個股，凈買入額達10.01億元。資金看好該股或是源于其通訊地位領先，技術實力強勁。

中興通訊是全球領先的ICT解決方案提供商，其依托自身在ICT技術領域的長期投入，不斷提升產品核心競爭力，多方面滿足政企客戶業務轉型升級的需要。2023年2月26日，中興通訊在官方公眾號發文，公司以“數智新生長”為主題參與MWC2023大會，帶來多方面的突破性的ICT技術及應用成果。共有7個5G行業應用案例入選了2022年GSMA全球5GTrans?formationHub，覆蓋智能制造、礦山、交通、農業、文娛領域。

北向資金凈流向圖（2023年2月9日-3月8日）

數據來源：東方財富Choice

公司深度布局云、網業務，下游客戶范圍廣泛數字經濟時代，三大運營商是建設國內算力網絡的主力軍和直接力量，是我國算力的核心底座支撐，在云計算、AI應用、5G等方面持續深化布局。據中國聯通2022年報，2022年全年資本開支為742億元；2023年將進一步擴大投資，預計資本開支為769億元，預計同比增長3.64%，其中算網投資占比將超過19%，預計同比增長超過20%，著力打牢數字底座。隨著三大運營商大力投資算力網絡，中興通訊作為全產業鏈布局的算力龍頭企業，將核心受益。

整個A股方面，近期股票市場的走勢頗為強勁，但是賺錢效應卻集中在非常少數的板塊（通信、建筑），更廣譜的中證1000和國證2000的表現頗為一般。有機構認為下一階段股指以震蕩休整為主，市場的波動性將在未來逐步回歸。在兩會前夕，部分市場參與者預期國內將制定更高的經濟目標與出臺更為強勁的經濟政策，但是決策層仍選擇制定了相對穩妥（5%左右）的經濟目標與相對克制的經濟政策，樂觀預期落空。

此外，與火熱的開復工和出行不同，企業招聘需求低迷（僅為過去三年同期均值的70%）以及開支意愿的不足（PMI新訂單-產成品庫存轉弱），這意味著開工旺季和商旅需求正常化后，經濟活動改善的動能將出現放緩。下一階段市場將重新校準對政策與經濟的樂觀預期，當預期的好難以更好，市場波動將逐步回歸。

兩會不再強調增長速度，而是增長的質量。貨幣政策強調“精準有力”而非“擴大新增”，財政政策穩增長和防風險并舉，地產政策托而不舉。這表明未來政策重點并不在于增長速度有多快，經濟恢復的方向已經確定，恢復的斜率和過程的波動性都會與過去周期不同。因此，下一階段股票策略要調整投資結構，從交易經濟的恢復，轉向尋找政策支持久期長、增長邏輯可持續性強的結構。

北向資金前30大活躍個股（2023年2月23日-3月8日）

成交占比：指區間內陸股通成交金額占總成交金額的比例

重點關注政策支持久期長、增長邏輯可持續性強的國企改革與科技成長。一是短期關注訂單交付加速、一季報有望超預期的部分新能源賽道，比如光伏/儲能/風電。中期圍繞現代化產業體系構建和數字化、智能化的政策支持，新一輪創新周期的啟動（蘋果MR、AI），如TMT/機械設備。

二是國資委將央企經營指標調整為“一利五率”，更加強調盈利質量，同時啟動國有企業對標世界一流企業價值創造行動，對央國企考核導向和估值重塑意愿出現自上而下的變化。國企改革和央國企價值重估明顯提速，關注低估值、存在資產注入預期、效率提升空間大的領域，可聚焦軍工、建筑。

三是節后地產二手房銷售回暖，聚焦庫存處歷史低位、前期出清力度較大，本輪迎補庫需求的品種，如家電/家居。