淮北礦業：焦煤存議價權長協價格堅挺

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1402點，較上期下跌3.01%，同期上證指數下跌1.14%，創業板指數下跌2.41%。成分股中，中國中車、中國外運和深科技等個股漲幅靠前，浪潮信息、中科三環和老板電器等漲幅靠后。

個股點評：

淮北礦業（600985）：公司焦煤長協價格在去年三、四季度一直維持在2400元/噸，非常的堅挺，焦煤價格走勢較強的原因是，雖然煤、焦、鋼同屬于黑色產業鏈條，鋼材市場、焦炭市場、煤炭市場之間既有相互關聯，又相對獨立，受到各自市場的供需影響。從供應來看，國內精煤供應整體處于偏緊狀態，同時受到以下兩個方面的影響：一是電煤保供，為確保電煤供應，2022年6月份國家要求電煤合同分戶分月兌現率都達到100%，擠占部分偏氣偏瘦的配煤煉焦煤資源；二是俄烏戰爭，俄烏戰爭對國際能源供需格局沖擊較大，國際煤炭價格處于相對高位，尤其是國際動力煤價格較高，影響精煤市場的預期。從需求來看，2022年粗鋼產量控制政策較早就明確，生鐵產量各月相對均衡，對精煤需求起到較好支撐作用。

焦煤價格堅挺，其本質上是由供需關系決定的，焦煤在煤鋼整個產業鏈中的議價權較以往有所提高。公司2022年下半年精煤價格保持相對穩定，主要是采用長協定價模式，公司精煤價格與市場價相比較為穩定。另外公司對精煤實行“年度鎖量、季度鎖價”的長協價格機制。

2022年公司商品煤產量2290.28萬噸，同比增加32.73萬噸；商品煤銷量1882.36萬噸（不含內銷），受下屬煤化工、電力企業內部自用量增加影響，同比減少93.52萬噸，考慮內部自用量后，商品煤銷量約2286萬噸，同比略有增加；焦炭產量368.92萬噸，受部分濕稀焦改造為干稀焦及市場因素影響，同比減少40.72萬噸；焦炭銷量374.78萬噸，同比減少32.8萬噸；甲醇產量37.65萬噸，同比增加3.38萬噸，主要為新投產甲醇項目增產5萬噸；甲醇銷量36.18萬噸，同比增加1.74萬噸。

2022年第四季度受疫情及礦井地質條件影響，煤炭產量環比有所下降，目前影響煤炭生產的因素已消除，生產經營恢復正常。信湖煤礦產能300萬噸/年，2022年煤炭產量約210萬噸，未來在產量方面仍有一定的增長空間。信湖煤礦主要煤種為焦煤和1/3焦煤。精煤洗出率50%以上，煤質較好。

關于陶忽圖煤礦公司披露，陶忽圖煤礦主要煤種為高熱值動力煤，發熱量6000大卡以上，礦井設計生產能力800萬噸/年。2019年初取得探礦權證，資源儲量為14.29億噸，并支付了首筆資源價款10.92億元。2022年2月，陶忽圖項目取得國家發改委核準，目前正在辦理采礦權新立手續，各項前期工作進展順利。

關于分紅，2018-2021年度，公司每10股派發現金股利分別為5元、6元、6.5元、7元，累計已派發現金股利約56億元，分紅力度逐年加大。公司制定了《未來三年（2022-2024年）股東回報規劃》，承諾未來三年每年以現金方式分配的利潤不低于當年歸母凈利潤的30%。

另外淮北礦業的轉債今年將進入轉股期，轉股價格15.17元，目前股價13.51元，公司有動力釋放利潤來促進轉股。

京東方A（000725）：京東方在車載顯示領域已深耕多年，京東方精電是公司唯一的車載顯示模組和系統業務平臺。顯示技術方面，公司已推出應用柔性AMOLED、MiniLED、BDCELL等高端顯示技術的產品，并廣泛應用于全新一代智能網聯汽車終端品牌；產能資源方面，依托公司a-Si、LTPS、Oxide等技術資源，公司的車載顯示業務布局持續完善，規模化及產品架構持續提升，根據第三方咨詢機構數據，自2022年上半年京東方車載顯示出貨量市占率首次實現全球第一后，三季度繼續保持全球市占率第一，市占率超16%。此外，京東方精電成都車載顯示基地已于2022年投產，該模組基地達產后年產車載顯示屏約1500萬片，能夠覆蓋5英寸-35英寸的液晶車載顯示模組。

公司2022年前三季度折舊金額約250億元人民幣。存量折舊方面，自2021年起陸續有多條LCD產線折舊到期，LCD產品成本競爭力將進一步提升；柔性AMOLED方面，公司柔性AMOLED生產線折舊短期承壓，但是柔性AMOLED業務仍是未來公司業績的主要增長點之一，隨著柔性AMOLED產品出貨量持續提升，能夠持續消化折舊，改善公司業績。公司未來的資本支出方向包括新項目、已建項目尾款和現有產線維護等方面。近年來LCD生產線已從大規模擴產的高速發展階段逐步進入成熟期，隨著公司半導體顯示年均投資強度逐漸下降，公司經營業績中樞逐年提升，經營活動凈流入與投資活動凈流出差額逐漸縮小。

寶鈦股份（600456）：公司在投資者調研記錄中表示2019年-2021年近三年鈦產品毛利率分別為21.34%、25.90%、23.38%。公司2021年鈦產品產量2.8萬噸，截至2022年三季度末產量2.5萬噸，從近幾年來看，產量呈現持續增長趨勢，按照“十四五”發展目標，公司希望能夠達到5萬噸的生產能力，鞏固和提升行業龍頭地位。

隨著國家“雙循環”格局構建，以及“十四五”規劃與戰略性新興產業規劃政策的實施，將為鈦行業增長帶來良好的市場機遇，從而有效拉動鈦產品的市場需求，鈦產品的應用將得到進一步推動。未來鈦行業在航空、航天、航發、大飛機、艦船、石化、生活用鈦、深海、醫療、建筑、新能源、新材料、環保等產業上仍有較大的市場發展機遇和空間。寶鈦股份是大飛機制造商中國商飛的鈦材基礎材料供應商。

羅萊生活（002293）：2020年疫情之后，整個家紡行業供應鏈端發生了顯著變化。疫情淘汰了一批低小散的產能，同時海內外需求變化、原材料漲價又造成自2020下半年起的產能緊張。從公司自身情況來看，已經連續兩年產能利用率超100%。公司于2022年12月披露了募集資金用途變更的公告。將原計劃用于老廠區建設的募集資金改用于新廠區（羅萊智慧產業園建設項目）的倉儲物流建設。新的廠區建設，主要是基于過去兩年公司自有產能明顯不足，而外部成品采購又無法完全滿足公司品控的要求。同時消費升級、線上收入提升、多種新渠道、新銷售模式也對供應鏈快速反應有了更高要求。

家紡的終端消費需求主要為日常換新、婚慶、喬遷等，隨著近年來“宅經濟”崛起，消費者對睡眠質量和家居生活理念不斷提升，日常換新已成為主要消費目的。婚慶和喬遷等高客單的購買場景進一步吸引新的客群，鞏固了中高端家紡的品牌壁壘。隨著疫情影響消散和消費復蘇，過去受疫情影響而滯后的婚慶活動可能在2023年逐步恢復。

股市動態30指數成分股本期表現

從公司近三年發展和主流電商平臺的公開數據可以看到，除了疫情導致無法正常營業的情況外，家紡行業保持了較穩健的增速，同時頭部品牌的競爭力得到進一步鞏固。2022年雙十一公司在較高基數的基礎上仍然保持了GMV的同比正增長，同時線上羅萊品牌連續三年保持了顯著的客單價提升，體現了線上消費者對優秀品牌優質產品的信任和青睞。另一方面，從電商平臺的公開統計數據也可以發現，低價位的家紡產品成交額增速放緩，中高端家紡增速提升，疊加線上客群的復購率提升，也體現了家紡行業消費升級的趨勢。公司作為連續17年的行業龍頭，也會持續引領行業趨勢，推進家紡消費理念的升級。

羅萊生活今年股價上漲9.8%，公司部分需求受地產行業影響，由于今年地產行業優先保交樓，所以竣工端的家紡需求有暴漲，所以家居、家紡等行業今年以來反彈不錯。

深圳機場（000089）：隨著新型冠狀病毒感染調整為“乙類乙管”后，民航市場迎來強勁復蘇。今年春運期間，深圳機場各項業務復蘇明顯，累計迎送旅客超500萬人次、保障航班起降近4萬架次，分別同比增長94.8%和32.4%，旅客量、航班量均居全國機場第二，其中旅客量恢復至2019年春運近九成，航班量已接近2019年水平，實現2023年高質量發展“開門紅”。2020年3月，深圳機場三跑道項目正式開工。項目計劃于2025年投產使用。第三跑道完工后，將進一步提升機場客貨運保障能力，增強深圳機場服務粵港澳大灣區的綜合實力。