從供給側視角討論中國體育產業市場投融資發展

王英偉 朱梅新

(石河子大學體育學院 新疆石河子 832000)

1 體育產業總規模

1.1 體育產業總值

體育產業總值能客觀反映當前國家或地區從事體育生產活動的現狀、體育事業發展的趨勢，以及現階段所存在的問題。盡管國內體育產業總值逐年增加，但體育生產總值僅占GDP的1%，主要原因在于體育產業在國內發展起步較晚，直到2014年《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》發布之后，才把體育產業作為綠色產業、朝陽產業［1］。2019年，國務院辦公廳印發的《關于促進全民健身和體育消費推動體育產業高質量發展的意見》《體育強國建設綱要》指出，完善體育產業政策，優化發展環境，加大金融支持力度。由此可見，體育產業的發展迫在眉睫，然而體育產業的發展離不開資金支持，目前國內體育產業公司主體分為上市公司和非上市公司兩種，不同類型的公司有不同的主要融資途徑，如圖1所示。

圖1 國內體育產業融資分類

1.2 體育產業結構

體育產業結構能夠反映各個產業類別在總值中的比例，表現出體育產業類別的發展情況。根據國家統計局2019 年發布的《體育產業統計分類（2019）》，將體育產業分類內容不斷拓展，體育產業活動涉及的國民經濟行業小類從130 個增加到178 個。通過一系列的修改體現國家開始高度重視體育產業統計的規范化和專業化，說明體育產業在國民經濟行業統計中的重要性不斷提升，同時也是符合市場經濟規律的行為。

根據2016 年國家體育總局制定并印發的《體育產業發展“十三五”規劃》，到2020年，我國體育產業總產值能突破3萬億元，到2022年體育產業規模超過3.5萬億元，2025 年體育產業總產出將超過5 萬億元。體育產業作為國民經濟的重要組成部分，擔負著增強民族凝聚力，提高文化自信和建設體育強國的責任，為了能夠提高體育產業在國內生產總值的占比，勢必在未來很長時間內大力發展體育產業，公司作為體育產業的重要載體和表現形式，其發展必然少不了資金的支持，那么體育產業公司融資發展現狀就成為產業發展的風向標。

2 非上市體育產業公司融資

2.1 體育產業政府引導金

2.1.1 體育產業政府引導金目的

體育產業政府引導金是體育市場的風向標，為體育產業發展提供了方向，對體育產業的發展提供了積極的推動作用。各省（市）、自治區引導資金不同于全國體育公共財政支出，所以從體育產業融資角度來講，主要考慮各省（市）、自治區引導資金。

2.1.2 體育產業政府引導金設立情況

根據國家發展和改革委員會公布，目前31 個省（自治區）和5 個計劃單列市中，已經有18 地設立體育產業專項引導資金，15 地制定鼓勵民間資本投資體育產業的相關政策。據不完全統計，到2017年底，地方政府用于體育產業引導資金的累計金額已達64.6 億元。體育產業政府引導金經過不斷的發展，實施范圍設立地區逐漸擴大；資金規模持續增長；投資結構不斷多元化；體育市場的活躍性得到提高。如表1所示，列示了我國各省（市）、自治區體育產業引導資金設置情況。

表1 各省（市）、自治區體育產業引導資金設置情況

2.1.3 體育產業政府引導金的來源

按照已有數據的不完全統計顯示，每年約有20 億元左右的政府專項引導資金流向體育產業，支持產業發展。資金來源各省份盡管有所不同，但主要是通過省市財政撥款、部分省份囊括了體育彩票公益金，福建等省份則創新采納了省經貿委發展資金；每年立項資助項目，各省市略有不同，但可資助范圍大致相同，大多集中于賽事、產業基地、休閑建設等。

2.1.4 體育產業政府引導金的完善

體育產業政府引導資金對推進體育產業供給側結構性改革，加快經濟增長新舊動能轉換等方面起到了積極的推動作用，但如何對體育產業引導資金進行優化配置，發揮其對體育企業的引導作用有待研究。通常企業過高的研發成本會停留在傳統行業競爭，過低的利益也無法吸引公司進入新興產業［2］，但政府可通過體育產業政府引導資金對進入新興產業的企業給予適當的補貼來引導，進而最終引導所有企業均演化至新興產業。由于各地方體育產業政府引導金來源和金額存在一定差距，設立國家層次的體育產業政府引導金，可解決投資重點、方向、地域和服務對象的不平衡現象，有針對性地發展，從而促進體育產業的健康發展。對于體育產業引導金管理是否按照程序執行、是否達到預期結果這一系列問題，應首先對體育產業政府引導金建立信息公開和跟蹤審計制度，其次對結果建立合理的評價評估體系［3］。

2.2 體育產業風險投資

2.2.1 體育產業風險投資概念

風險投資主要是向初創企業提供資金支持，并取得該公司股份的一種融資方式。風投公司的資金大多用于投資新創事業或是未上市企業，并不以經營被投資公司為目的，僅是提供資金及專業上的知識與經驗，以協助被投資公司獲取利潤為目的。

2.2.2 體育產業風險按投資背景

自2008 年經濟危機之后，國際政治經濟環境錯綜復雜，尤其2016年國際社會頻頻“爆冷”，發生多起經濟不確定事件，如英國脫歐等。導致素有市場恐慌情緒稱號的VIX 指數也一路高漲，自2015 年10 月以來，中國的經濟政策不確定指數也呈現上升趨勢。2015年11月10日上午，習近平主席主持召開中央財經領導小組第十一次會議，研究經濟結構性改革和城市工作，國內供給側結構性改革拉開序幕。供給側結構性改革的目標是降低企業融資成本，提高金融對實體經濟支撐能力，進一步簡政放權，助力創業創新，搞活微觀經濟，增強企業競爭力，減輕企業稅費負擔，提高社會生產力水平。2014—2019年中國和美國體育產業公司創立數量如表2所示。

表2 2014—2019年中國和美國體育產業公司創立數量（家）

2.2.3 國內體育產業風險投資現狀

2014—2019年國內體育產業投資機構主要有騰訊投資、IDG 資本、動域資本、CMC 資本信中利資本等。騰訊投資和IDG資本在體育產業中以26次投資并列第1，排名第6的信中利資本投資17次。2014—2019年國外投資機構在中國體育產業的投資盡管基數小但呈現上升的發展的趨勢（見表3）。國外的投資機構主要有華映資本、L Catterton 資本、Y Combinator、NEA 恩頤投資、500 Startups、Sequoia Capital（紅杉資本全球）等主要投資公司。注冊地為新加坡的華映資本對中國體育產業進行了8次投資，暫居第1。

表3 2014—2019年投資機構和投資次數

2.2.4 優化風險投資機制

鼓勵風險投資發展，引入民間資本進入風險投資領域，開發國有風投和引導基金的作用，加快場外市場的建設。此外，也要給風險投資創造成長的環境，強化風險投資的法律地位和稅收優惠，創新風險投資運作模式，建立多元主體參與的模式和風險投資的風險分擔機制［4］。有效的退場也同樣重要，國內風險投資退出方式有首次公開上市（IPO）、兼并與收購、股份回購和清算等，以上4 種退出方式存在較多問題。退出機制能夠保護投資人切身經濟利益，調動風險投資的投資積極性，充分發揮市場經濟優勢。風險投資過程中要加強風險投資監督，避免虛假宣傳風險投資消息，并加強投資人的專業知識教育。

2.3 國內私募基金市場政策

國際市場私募股權投資基金經過50 多年的發展，成為重要的融資手段，是融資市場的主力軍。中國境內私募投資基金是以非公開方式向投資者募集資金設立的，2014年中國證監會發布的《私募投資基金監督管理暫行辦法》規定私募基金采用登記備案制度，2019年《關于促進中小企業健康發展的指導意見》［5］指出，充分發揮基金對中小企業發展的引領帶頭作用，使基金走上市場化、公司化、職業經理人的道路，帶領更多的社會資本擴大對中小企業的股權投資規模，支持種子期、初創期成長型企業的發展［6］。2014—2019 年國內體育產業私募基金備案數量如表4所示。

表4 2014—2019年國內體育產業私募基金備案數量

3 結論與分析

（1）設立國家體育產業政府引導金，推動各地區體育產業的均衡發展和重點發展。優化體育產業政府引導金信息公開和跟蹤審計制度，以及建立合理的評價評估體系，從而使國家政府引導和體育產業市場二者的聯系更加密切。

（2）拓寬體育產業基金渠道，合法發行體育產業公募基金。體育產業公司可以在得到證監會金融證之后利用證券市場進行體育產業基金的發行，從而對社會資金進行廣泛公開募集。推動信息披露制度，規范民營私募基金行業，加強對投資人的教育與權益保護。

（3）創新風險投資運作模式，建立多元主體參與的模式和風險投資的風險分擔機制、有效的風險投資退出機制。并且要完善風險投資市場的退出機制，保護投資者的投資行為和利益，能夠解決投資的后顧之憂，完全釋放風險投資市場的投資活力。

通過對2014—2022年我國體育產業市場融資發展的研究分析得出以下結論：上市公司方面需完善上市公司行業分類標準，加強對體育產業上市公司的政策支持，適當降低體育產業上市公司稅收。政府層面加快體育投資立法，確立企業的投資者主體地位，用法律確立體育產業的財政、金融及稅收等政策，同時加強體育產業政策引導，把握“十三五”體育發展重要戰略機遇期以及2022年北京冬奧會、冬殘奧會成功舉辦的關鍵時期，來推動體育產業整體轉型升級，加快把我國建設成為體育強國。