工業園區綜合開發投融資模式探索與應用研究

文/王娜 （北京京西陽光投資有限公司）

工業園區建設和發展是推動本地區經濟社會發展的一項重要策略，而工業園區的高質量發展則是建立在高效的社會資本進入的基礎之上，所以在工業園區的資源整合當中，必須將資金、技術人才等要素有機地結合起來，只有這樣才能為工業園區建設及園區企業的發展提供一些幫助和啟示。改革開放以來，我國的國有投資體制改革不斷深入，在工業園區建設的過程中，由于建設規模越來越大，單純地依靠財政資金或國有平臺融資，很難滿足工業園區建設和發展的需要，在這種情況下必須探索新型投融資模式，有效的解決工業園區建設和發展過程的資金問題。

一、工業園區投融資模式的背景與創新必要性

（一）工業園區投融資模式的背景

工業園區在建設和發展的過程中，首先要解決基礎設施建設和軟環境搭建等一系列的問題，其中基礎設施建設主要是設置工業園區的水、電、路、網、通信等一系列的基礎條件配套設施，這些基礎條件配套設施是工業園區使用的前提和基礎。所謂的軟環境，是指為滿足園區建設和發展需要與園區企業的經營需求而建設的電子商務平臺或人才服務平臺等，不管是基礎設施還是軟環境搭建都具有共享性、基礎性和整體性的特點[1]。無論是基礎設施建設還是軟環境搭建，都需要投入大量的資金，傳統的工業園區建設過程中融資方式是政府投資、貸款、股權或債券等。一般是由園區管委會成立建設投資公司，或者直接由地方政府的城投公司作為主體進行投資和融資。這種模式存在一定的不足，政府在投資建設的過程中存在較大的風險，在這種情況下需要對工業園區投融資模式進行探索和創新。

（二）工業園區投融資模式創新的必要性

伴隨著工業園區建設規模的不斷增加、建設標準的不斷提升，單純地依靠傳統融資模式已經不適應當前的需要，在這種情況下需要引導社會資本積極參與工業園區的投資建設。為此國家也出臺了一系列的政策文件，支持和鼓勵社會資本進入工業園區建設，在確保地方政府隱性債務相對穩定的前提之下，通過社會資本的參與解決工業園區建設過程中的資金需求。這就是在基礎設施建設領域內的政企合作模式，通過這種模式，利用有限的財政資金來撬動社會資本，激發市場活力，解決基礎設施建設以及戰略性新興產業的投資等一系列的問題。從相關政策來看，國家對此方面工作的重視程度也不斷增加，2020年5月銀保監會發布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，為工業園區等領域內的融資發展提供了新的思路，通過信托融資的方式進一步拓展了融資范圍和融資能力。這只是工業園區綜合開發投融資模式探索的一個重要形式，如何推動投融資模式改革與提升，這是工業園區綜合開發過程中需要解決的一個重要問題，只有解決了這個問題，才能為工業園區的綜合開發創造良好的條件。

二、國內工業園區及產業項目投融資模式分析

（一）國內工業園區投融資模式分析

國內工業園區投融資模式有很多，其中具有一定代表性的是蘇州工業園區投融資模式和上海石化工業園區投融資模式，這兩種模式特點鮮明，都是較為成功的投融資模式。蘇州工業園區是我國發展速度最快、最具有代表性的工業園區之一，工業園區建成以后，吸引了大量的外資企業進入，對提高蘇州市經濟社會發展水平起到了非常重要的作用。蘇州工業園區投資模式的核心在于債券融資，圍繞債券融資深化市政公用事業改革，通過發行債券的方式，有效地滿足了基礎設施建設的需要，在一些公共服務領域實現了部分公共事業的企業化，比如說像園區的一些供水和熱電交給企業，企業擔任供應商為園區其他企業提供服務。上海石化工業園區也具有一定的代表性，作為上海市最大的石化工業園區，其在投融資當中以產業鏈搭建的方式來吸引外資的進入，通過土地出讓或項目租售等多種方式吸引外部企業進入，通過技術合作實現產業鏈的建立健全目標，其中，企業在石化工業園區建設過程中，承擔了部分公共設施建設以及配套服務設施建設的任務，是一種以土地資源換取公用投資建設的融資模式。

（二）園區內產業項目投融資模式分析

工業園區在建設和發展的過程中，園區內的產業項目投融資也是一個非常重要的環節，這對解決園區企業經營發展過程中的資金問題起到了非常重要的作用。類似的投資模式也有很多，其中具有一定代表性的是深圳高新區投融資模式和北京中關村投融資模式等等。深圳高新區投融資模式是一種以投融資平臺為核心的模式，早在2007年，深圳市就成立了創業投資廣場，吸引專業機構進入投資廣場尋找合適的投資項目，通過天使孵化和創業投資等多種形式，打造了全生命周期的科技金融服務體系，形成了混合所有制的基金群，可以為不同類型的科技型中小企業提供形式多樣的金融服務，該平臺累計為超過7萬家中小為企業提供了融資支持，對深圳高新區中小微企業的經營發展起到了很好的推動作用。北京中關村投資模式是企業信用融資多樣化的重要體現，以信用融資為基礎進行多方合作，通過拓寬間接融資渠道，融合創業投資和信托投資，以企業債券等多種形式來進行直接融資，多樣化的融資模式也有效地滿足了科技型企業的建設和發展需要。

三、項目建設及產業發展建設融資模式建議

（一）基礎設施類項目融資模式

工業園區基礎設施類項目融資模式需要考慮項目的特點和需要，根據基礎設施建設的類型選擇不同的融資模式。第一，標準化廠房、園區住房和辦公用房等項目投資，可以采用資產證券化模式或公募RETT模式進行，主要是因為這些項目建設的投資規模比較大，而間接收益也比較大，對于投資者來說可能承擔著比較大的投資壓力，在這種情況下中國債券融資的方式可以在盤活資產的同時，有效地滿足這些項目的建設需要。第二，市政公用項目的投融資，在這個過程中可以采用TFI和TOT模式，前者可以充分利用民間主動投資，彌補財政資金的不足，后者可以通過社會資金的引入，減輕財政資金的壓力，通過一定期限內的產權或經營權的有償轉讓實現托管，社會資本可以通過托管來獲得收益[2]。第三，公共生活服務設施也是工業園區基礎設施的重要組成部分，比如說文化教育和衛生事業等等，對于這些公共生活服務設施，在投資當中應該以財政資金為主，因為這些生活服務設施的建設規模相對比較有限，除此之外，為了減輕財政的壓力，也可以采用PPP模式以及其他變通模式進行投融資。

（二）產業項目建設融資模式

在產業項目建設融資的過程中，需要以社會資本為主，充分發揮政策性資金的引導促進作用，綜合運用不同的融資模式，提高產業項目融資能力和水平，為各類產業項目融資和建設的順利進行創造良好的條件，比如說創業投資、政策性資金援助等等。在具體的探索過程中，需要注意以下幾點：第一，堅持市場化運作，以市場化融資方式為主體，構建多樣化融資體系，盤活社會資金，引導社會資金進入工業園區的產業項目，以投資促進工業園區產業項目建設和發展。第二，以產業鏈建設為主，重點解決產業鏈上的重點產業項目，針對重點產業項目可以通過政策性資金扶持等多種形式解決融資問題，特別是要針對中小企業的經營發展制定融資方案。第三，整合融資資源，促進中小企業之間的融資合作，通過相互擔保等多種形式，以整體信用的方式擴大金融運作機制。

（三）園區產業鏈建設及融資模式

工業園區在建設和發展過程中，需要圍繞核心企業打造與之對應的完善的產業鏈，通過產業鏈的建設和企業的聚集，發揮工業園區在降低發展成本、釋放企業發展活力上的作用。所以產業鏈融資是工業園區融資過程中的一個重要模式和方法。在產業鏈融資的過程中，必須以園區資金實力較為雄厚的骨干企業為主，以市場化運作為主要形式，充分利用債券市場、股票市場和融資租賃市場，積極爭取公募基金支持等多種形式來獲取資金。在這一過程中工業園區可以建立一個融資平臺，強化銀企之間的對接與合作，及時向社會公布相關項目，吸引投資者進入產業鏈項目，爭取社會資金的支持，解決相關產業鏈建設過程中關鍵環節的完善和融資問題。

（四）園區中小企業融資模式分析

園區中小企業融資過程中，要充分考慮到中小企業融資的特點，在這一過程中，關鍵是要強化中小企業自身的經營發展能力和水平，尤其是要改善中小企業的資產狀況，包括有形資產和無形資產。同時，還要將不同的融資主體有效的協調起來，包括商業銀行、擔保公司、行業協會和地區中心體系等，將其融合到一個統一的平臺，針對園區內中小企業的融資問題，充分協調這些主體之間的關系，利用這些主體更好的支持園區中小企業的融資，通過社會資本的培育達到整體增信、提高中小企業融資能力的目的。另外，要進一步規范民間融資行為，發揮民間融資對其他融資途徑和方法的有力補充作用。

四、工業園區綜合開發投融資模式應用思考

（一）在整合資源的基礎上打造投融資平臺

從工業園區建設和發展角度來講，大型工業園區在建設和發展的過程中，打造一個適合本園區企業經營發展需要的投融資平臺非常重要。在投融資平臺建設和發展的過程中，要充分發揮城投企業的作用，以城投企業為核心構建投融資服務體系，在此基礎上積極引導社會資本的進入，將財政經濟與社會資本有效的融合起來，通過綜合性的資金來源來實現園區建設[3]。在這一過程中，可以通過工業園區投融資平臺股權轉讓或增資擴股的方式，引導民營資本加入工業園區建設，形成一個良好的投融資循環機制，為園區企業提供持續性的融資支持。

（二）不斷拓寬園區融資渠道

融資渠道的拓寬與投資主體的豐富存在密切的關系，在工業園區建設的過程中，要分析各類建設項目的屬性及其類型，確定適合的投資主體及對應的融資渠道，根據不同的建設項目類型選擇不同的投資模式，實現園區建設項目的快速投融資。具體可以分為經營性項目、準經營性項目和非經營性項目。經營性項目包括供水、供氣和供熱等在內的基礎設施，這些基礎設施具備明顯的經營性特點，此類項目應該以社會投資為主。準經營性項目包括管網基礎設施和技術平臺軟環境建設。因此這些準經營項目應該以政府投資為主，適當的兼顧一些社會資本，以減輕政府投融資上的壓力。非經營性項目包括道路和照明系統等，需要完全由政府財政承擔。

（三）創新園區信用擔保體系

在工業園區建設的過程中，應該以工業園區整體信用為基礎來構建新的信用擔保體系，在此基礎上不斷強化企業的信用水平，為相關企業建設和發展以及相關投資項目的順利進行提供良好的信用擔保保障。一方面，在園區擔保體系建設的過程中，以國有資本引導為基礎，或各種形式的優惠政策吸引信用擔保企業進入，重點扶持滿足中小企業經濟發展需要和融資需要的擔保企業的建設和發展。另一方面，園區在企業管理過程中可以引入信用評估機制，自己組織建設或利用第三方平臺，對園區企業信用狀況進行調查并及時對外公布，必要情況下可以建立企業信用信息數據庫和網上信用信息平臺，投資者可以登錄相關網站，查詢被投資企業或相關項目發起企業的信用信息，進一步提高園區企業經營發展的透明度。

（四）加強園區投融資人才隊伍建設

為了解決園區建設和發展過程中的投融資問題，以及園區內的相關產業項目或企業的投融資需求，園區在建設和發展過程中應該出臺專門的政策支持投融資人才隊伍建設。一方面，鼓勵企業在招聘的過程中，吸引具備一定的資本運營經驗和融資經驗的人才進入企業，充分利用他們的投融資專業知識和經驗，為企業的各種投融資活動進行服務，在提高企業投融資能力和水平的同時，借助于他們的豐富經驗減少投資風險[4]。另一方面，政府在工業園區建設的過程中，可以借助于各種人才引進機制，為投融資人才在本地企業工作提供必要的支持，比如說在園區規劃建設的過程中可以建設人才公寓，各個企業在經營發展過程中所招聘的優秀投融資人才經過認證以后可以免費入住人才公寓，解決他們居住生活的后顧之憂，同時還可以在戶口和入學等方面給予必要的便利，這樣可以更好地服務園區企業的人才隊伍建設，為其投融資能力的提升創造更好的條件。

五、結論

工業園區建設是帶動本地區經濟發展的有效方法和措施，也是吸引外資、提升本地經濟發展活力的有效方法。由于工業園區的建設規模越來越大，建設過程中的資金需求越來越多，單純地依靠傳統的投融資模式，已無法滿足工業園區建設及園區各類產業及企業的發展需求，在這種情況下，必須對投融資模式進行探索和創新，構建一個多元化的投融資模式，不斷改進和優化投融資條件，進一步增強工業園區的投融資能力和水平，為各類企業的金融發展及各種投融資項目的順利進行奠定良好的基礎。

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企業投融資是指企業經營運作的兩種不同的形式，目的都是通過投資融資活動，壯大企業實力，獲取企業更大效益的方式。財務管理中的投資既包括對外投資，也包括對內投資。時刻不能忘記投資要挑最佳選擇，有比較，這些評估方法才有意義。是否為最佳選擇由很多因素組成，絕不是一兩個指標能說明一切。