上市公司提升ESG能讓財(cái)務(wù)績效更搶眼嗎？

◎文 賴永紅 賴恩毅

隨著社會對環(huán)境生態(tài)變化的關(guān)注和可持續(xù)發(fā)展理論的提出，人們愈發(fā)關(guān)注企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的社會責(zé)任。上市公司作為推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成力量，在履行社會責(zé)任，關(guān)注環(huán)境與社會發(fā)展方面更應(yīng)該做出表率。

基于此，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融行動機(jī)構(gòu)于1992年提出基于環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）三要素構(gòu)成的ESG體系，作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。其中E（Environmental）表明公司正在積極減少碳排放和減少資源消耗，關(guān)注環(huán)境變化；S（Social）表現(xiàn)公司關(guān)注產(chǎn)品和社區(qū)的關(guān)系，尊重人權(quán)，關(guān)注人類發(fā)展；G（Governance）表明公司提升治理能力和合規(guī)發(fā)展。我國證監(jiān)部門希望上市公司通過ESG信息披露，更加關(guān)注環(huán)境保護(hù)、承擔(dān)社會責(zé)任和提升公司治理能力。

ESG 影響財(cái)務(wù)績效的路徑分析

上市公司在履行ESG 過程中，不可避免地會影響企業(yè)的投資決策和投資者信心，從而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。影響的路徑是多樣性的，從單個(gè)維度看，上市公司積極履行ESG，表明了企業(yè)更加關(guān)注可持續(xù)發(fā)展，具有良好的社會責(zé)任感；也向投資者傳遞了企業(yè)業(yè)績良好，有擔(dān)當(dāng)?shù)男盘枺欣谔嵘妼镜挠∠蠛凸镜纳鐣蜗螅瑥亩@得更多的投資。此時(shí)公司ESG 表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績效具有正相關(guān)關(guān)系（Song et al.，2017）。多數(shù)學(xué)者支持了這種觀點(diǎn)，Muhammad et al.（2020）認(rèn)為ESG 盡管會在短期內(nèi)增加公司治理和履行社會責(zé)任的支出。但公司積極履行ESG 實(shí)際上向利益相關(guān)者傳遞了積極正面的信號，即企業(yè)在加強(qiáng)內(nèi)部治理的同時(shí)，還有能力承擔(dān)更多的社會責(zé)任。……