物流上市企業內部控制與社會責任
——基于大股東持股的調節效應

張嫻婷，王楚明

（上海工程技術大學 管理學院，上海 201620）

0 引言

現代企業經營，不再僅僅受傳統意義上股東和債權人決策的影響，還會與利益相關者，甚至整個社會有聯系，即企業在追求經濟效應的同時，還應重視員工的需求、消費者的意見以及社會責任的履行等。內部控制貫穿于企業生產經營活動的各個環節，既可以督促各部門及員工了解自身應承擔的責任和義務，又可以引導企業主動履行其社會責任。那么物流上市企業內部控制的有效性如何影響社會責任的履行？大股東持股又是否會影響內部控制與社會責任的關系？鑒于此，本文利用物流上市企業相關數據，探究內部控制與社會責任的關系以及大股東持股在內部控制與社會責任關系中的調節效應。

1 理論分析與研究假設

1.1 內部控制與社會責任

完善的公司治理結構是企業履行社會責任的重要保證，內部控制的有效性又是公司治理的基本前提，即企業可以通過實施高質量的內部控制，使企業資源得到有效配置，從而完善公司治理結構，促進企業可持續發展，同時有利于企業更積極的履行其社會責任[1-3]。因此，本文提出假設：

H1：在其他條件不變時，內部控制越有效的企業，社會責任履行程度越高。

1.2 大股東持股、內部控制與社會責任

大股東持股數越多，對于企業經營管理越有話語權，也越能夠直接實現其意圖。但當大股東持股比例過大時，往往可能發生為滿足自身利益而做出不利于企業發展的決策，從而容易導致企業內部控制效果差，甚至失效[4-6]。因此，本文提出假設：

H2：在其他條件不變時，大股東持股在內部控制與社會責任關系中具有調節效應。

2 研究設計

2.1 樣本選擇及數據來源

本文以2016—2020 年我國物流上市企業為初始研究樣本，為使研究結果更具有準確性，對數據進行以下處理：（1）剔除ST、*ST 以及PT 類上市公司；（2）剔除存在缺失值或異常值的樣本；（3）對主要連續變量進行上下1%的縮尾處理。最終得到348 個樣本觀測值。其中，社會責任的相關數據來源于和訊網所發布的社會責任報告，內部控制的相關數據來源于迪博數據庫內部控制指數，其余數據來源于國泰安數據庫。

2.2 變量定義

被解釋變量：以社會責任報告評分的自然對數衡量企業履行社會責任的程度。

解釋變量：以內部控制指數的自然對數衡量企業內部控制的有效性。

調節變量：以第一大股東持股數/大股東持股總數衡量企業大股東持股比例。

控制變量：借鑒相關文獻，選用企業規模（SIZE）、信息披露（ID）、盈虧狀況（PL）、資產收益率（ROA）、資產負債率（LEV）、企業價值（EV），同時，加入年份（YEAR）、行業（IND）作為啞變量進行固定效應分析。具體的變量定義如表1 所示。

表1 相關變量定義說明

2.3 模型構建

為研究內部控制與社會責任的關系，即檢驗H1，構建模型（1）。

為研究大股東持股這一調節變量是否會影響內部控制對社會責任的作用過程，即檢驗H2，構建模型（2）、模型（3）。

其中：CONTROLS 為控制變量。

3 實證研究及其結果分析

3.1 描述性統計

相關變量的描述性統計如表2 所示。企業社會責任的最大值為87.02，最小值為-0.99，表明我國物流上市企業履行社會責任程度差異較大，且普遍較差；內部控制的均值為6.17，最大值為6.80，最小值為0.00，說明我國大多數物流上市企業擁有較為有效的內部控制；大股東持股的最大值為83.41，最小值為2.87，說明我國物流上市企業的大股東持股差異較大。描述性統計中所體現的特征為后續研究提供良好的基礎。

表2 描述性統計

3.2 回歸分析

回歸結果如表3 所示。其中，第（1）列中內部控制與社會責任在1%置信水平下顯著正相關，說明提高企業內部控制有效性能夠顯著促進企業履行其社會責任，H1 得到證明。第（2）列中大股東持股與社會責任在1%置信水平下顯著正相關，而第（3）列中內部控制與大股東持股的交互項變量與社會責任在1%置信水平下顯著負相關，表明大股東持股能夠正向影響企業履行社會責任，且大股東持股能夠調節內部控制對社會責任的影響，但該調節作用具有替代效應，即大股東持股會削弱內部控制對社會責任關系的正向影響，H2 得到證明。

表3 回歸分析

3.3 穩健性檢驗

本文采用重新定義被解釋變量的衡量指標來檢驗研究結果的穩健性，即設置虛擬變量衡量社會責任，若企業社會責任評分大于中位數，取值為1，否則為0，再次進行回歸。回歸結果如表4 所示。此結論與前文基本一致，因此，本文的研究結論具有穩健性。

表4 穩健性檢驗

4 研究結論及啟示

本文以2016—2020 年我國物流上市公司為研究對象，以大股東持股為調節變量，探討大股東持股、內部控制與社會責任之間的關系。結果表明：企業內部控制的有效性能夠正向影響其社會責任的履行；大股東持股在內部控制與社會責任的關系中具有替代效應，即大股東持股會削弱內部控制有效性對履行社會責任的正向影響。本文基于大股東持股角度研究了內部控制與社會責任的影響關系，這不僅豐富了相關領域的研究，對于企業提高社會責任履行程度也具有一定的參考意義。