“辣條一哥”面臨考驗(yàn)

◎文 周子荑

2022 年12 月15 日，衛(wèi)龍將在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為“辣條第一股”。與此前的融資相比，衛(wèi)龍估值縮水，2022 年上半年的業(yè)績更是出現(xiàn)虧損。

有業(yè)內(nèi)人士分析，依賴線下渠道、產(chǎn)品品類單一，再加上很難撕掉“不健康”的標(biāo)簽，衛(wèi)龍即便此次成功上市，未來的成長性仍面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

上市之路一波三折

2022 年12 月5 日，衛(wèi)龍?jiān)诟劢凰l(fā)布公告稱，擬在全球發(fā)售9639.7 萬股股份，其中在中國香港發(fā)售股份963.98 萬股，在國際上發(fā)售股份8675.72 萬股，另有15%超額配股權(quán)。公告顯示，其將于2022年12 月5 日至12 月8 日招股，預(yù)期定價(jià)日為12 月8 日，發(fā)售價(jià)為每股10.4 港元至11.4 港元，預(yù)計(jì)將于2022 年12 月15 日于香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

衛(wèi)龍的上市之路可謂一波三折。2021 年5 月，衛(wèi)龍正式向港交所遞交招股書，但由于上市材料在6 個(gè)月內(nèi)未獲批，所以“自動失效”；2021 年11 月，衛(wèi)龍?jiān)俅芜f交上市申請，并通過上市聆訊；2022 年6 月衛(wèi)龍第三次遞表，并通過上市聆訊；2022 年11 月23 日，衛(wèi)龍又更新了聆訊資料。

值得注意的是，若按每股發(fā)售價(jià)中位數(shù)10.9 港元計(jì)算，衛(wèi)龍預(yù)計(jì)全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約9.355 億港元，較早前市場傳聞的10 億美元大幅縮水。此外，在本輪首發(fā)融資之前，衛(wèi)龍?jiān)?021 年完成了Pre-IPO 輪融資，其由CPE 源峰和高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投，紅杉中國、云峰基金、騰訊等跟投，彼時(shí)公司的投后估值達(dá)到人民幣600 億元。

如今，按雪球投資人估算的25倍PE 乘以去年的凈利潤，衛(wèi)龍此次上市市值約為244 億港元至268 億港元，較其Pre-IPO 輪的估值有所縮水。深圳中為智研咨詢有限公司研究員周愷表示，估值縮水表明衛(wèi)龍經(jīng)營層面或遇到困難，業(yè)績有所下滑，未來的成長性面臨考驗(yàn)。……