當(dāng)前預(yù)期修復(fù)方向資金更強(qiáng)

沐恩

春節(jié)過(guò)后量能有所放大，各路資金有什么特點(diǎn)？

最猛的是外資，開(kāi)年以來(lái)已經(jīng)流入1500億元，指望持續(xù)高舉高打是不可能的，但對(duì)比去年有好轉(zhuǎn)毋庸置疑，畢竟政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是它們更關(guān)心的。接下來(lái)流入減少或者階段性流出都是可能的，這會(huì)給相關(guān)方向造成波動(dòng)，主要是金融、白酒等各行業(yè)大市值龍頭。

內(nèi)資中有多種力量，與外資的“單純”相比，內(nèi)資考慮的會(huì)更多，或者說(shuō)會(huì)更卷，喜歡各種預(yù)判、各種博弈、各種拆臺(tái)，所以才會(huì)看到在外資大舉流入時(shí)成交量不能有效放大。以公募為例，前期基金發(fā)行沒(méi)有顯著提升，且在自身倉(cāng)位較高的情況下，缺少增量資金，所以近期公募重倉(cāng)股走勢(shì)都不算太強(qiáng)。相較之下規(guī)模小一些、倉(cāng)位沒(méi)有那么高的中小基金和游資相對(duì)活躍。

各路資金的特點(diǎn)不太相同，主導(dǎo)方向也不一樣，所以才會(huì)有板塊分化和輪動(dòng)，只要成交量能維持在萬(wàn)億附近，這種輪動(dòng)還會(huì)上演，只是板塊間力度和節(jié)奏會(huì)有區(qū)別。如果只看純短線(xiàn)，要選擇資金強(qiáng)的方向，龍頭調(diào)整后或者找上升趨勢(shì)個(gè)股的回調(diào)機(jī)會(huì)，追高不可取，橫盤(pán)和下跌趨勢(shì)的不是首選。

主要輪動(dòng)方向有哪些？

短期相對(duì)強(qiáng)是小金屬，催化劑看似有不少，但究竟有多少能兌現(xiàn)存在很多不確定性，只能說(shuō)從預(yù)期修復(fù)的角度看合理，短期更多看資金，龍頭調(diào)整后還會(huì)有反復(fù)。

信創(chuàng)是近期資金覆蓋面相對(duì)廣的，不過(guò)前期被反復(fù)炒作的品種只有調(diào)整后的短線(xiàn)機(jī)會(huì)，一個(gè)月前在“滾雪球”策略中梳理的部分大市值龍頭品種基本上都完成了過(guò)高的走勢(shì)，目前游資更喜歡相對(duì)低位概念疊加的品種。

半導(dǎo)體短期跟隨信創(chuàng)，作為散戶(hù)最喜愛(ài)的方向，每年都會(huì)有炒作但很難持續(xù)，今年也不例外，無(wú)論是從股價(jià)位置、籌碼結(jié)構(gòu)、預(yù)期修復(fù)還是政策催化看，接下來(lái)會(huì)有炒作，契機(jī)還需看信號(hào)。從基本面看，先進(jìn)制程肯定會(huì)被限制，成熟制程可能存在機(jī)會(huì)，細(xì)分比較多，如果不好選股，那最簡(jiǎn)單的機(jī)會(huì)是行業(yè)ETF。

新能源中汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)，儲(chǔ)能、風(fēng)電、光伏等細(xì)分也有輪動(dòng)出現(xiàn)，只是力度相對(duì)弱一些，因?yàn)槎唐趶?qiáng)的主要集中在位置相對(duì)低、有預(yù)期修復(fù)的方向中，景氣度較高、機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的方向相對(duì)弱，這是短期籌碼結(jié)構(gòu)、資金特點(diǎn)決定的，與中期邏輯無(wú)關(guān)，分清短中預(yù)期。

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈能持續(xù)走強(qiáng)嗎？

近一個(gè)多月對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈我至少說(shuō)過(guò)四次。邏輯主要是當(dāng)前銷(xiāo)量較差導(dǎo)致預(yù)期悲觀(guān)，這是事實(shí)，能否轉(zhuǎn)好或者何時(shí)轉(zhuǎn)好需要跟蹤數(shù)據(jù)，最近的時(shí)間點(diǎn)是2月份。今年新能源車(chē)增速下滑是沒(méi)有懸念的，但究竟是維持30%還是50%增長(zhǎng)目前沒(méi)有答案，市場(chǎng)有分歧，這就是預(yù)期差，尤其是疊加股價(jià)調(diào)整震蕩籌碼相對(duì)穩(wěn)定后，會(huì)有階段性修復(fù)的可能。此外，修復(fù)的力度有多強(qiáng)要看當(dāng)時(shí)的催化劑和資金力度，這需要結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，今年這個(gè)“套路”不會(huì)變，在其他板塊也適用，這是需要特別注意的。

汽車(chē)板塊的短期催化劑主要是特斯拉和國(guó)內(nèi)政策。假期間特斯拉股價(jià)反彈幅度較大主要是四季度財(cái)報(bào)好于預(yù)期，并指引今年銷(xiāo)量將超180萬(wàn)輛，此外對(duì)重卡、儲(chǔ)能和4680等方面的表態(tài)也提升了市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)政策看，市場(chǎng)對(duì)出臺(tái)汽車(chē)消費(fèi)相關(guān)的舉措分歧不大，各地會(huì)有不同，接下來(lái)要持續(xù)跟蹤。

從受益方向看，主要是零部件和整車(chē)。基本面好的整車(chē)屈指可數(shù)，屬于明牌，從彈性和確定性上看不如零部件，因?yàn)橛行S(chǎng)商在競(jìng)爭(zhēng)中未必會(huì)受益，就算銷(xiāo)量影響不大，單車(chē)?yán)麧?rùn)影響也會(huì)有，畢竟在和特斯拉降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，多數(shù)廠(chǎng)商壓力較大。

零部件的好處是只要新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)就可以提升用量，具體哪家車(chē)企多一些少一些對(duì)零部件的影響會(huì)有，但不會(huì)有整車(chē)那么大，因?yàn)榱悴考堫^不止供應(yīng)一家車(chē)企。零部件主要涉及一體壓鑄、熱管理、線(xiàn)控制動(dòng)、空氣懸掛和內(nèi)飾等，其中一體壓鑄資金號(hào)召力最好，這在12月的“滾雪球”中就已經(jīng)有過(guò)詳細(xì)梳理，如上游設(shè)備、材料和壓鑄廠(chǎng)商，近期均有不同程度上漲，差別就在于股性和資金性質(zhì)，但方向是領(lǐng)漲汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的。