多重委托代理關系下的供應鏈金融信任機制研究

章玲玲

（寧波職業技術學院）

一、供應鏈金融中的參與方

傳統金融借貸參與方一般只有兩方，通常是提供融資的金融機構（商業銀行等）或非金融機構（保理公司等）和融資企業，有時候也需要第三方，即擔保方。而供應鏈金融參與方不止兩方，也不止三方，它更多是多方參與，因為供應鏈金融中的融資機構不僅要與融資企業取得聯系，還要與融資企業所在的供應鏈取得聯系，所以多方參與者不僅包括金融機構或非金融機構和融資企業，還包括供應鏈上的所有企業，以及幫助供應鏈更好運營的監管部門、社會團體等。

具體來講，供應鏈金融這些參與方可分為四個主角和若干個配角，其中四個主角分別是供應鏈交易方，交易平臺提供方，交易風險管理方和流動性提供方。供應鏈交易方是供需雙方，如供應商和制造商之間、制造商和分銷商之間、分銷商和零售商之間等；交易平臺提供方是技術提供商，為交易方或其他參與方提供一個平臺，方便其進行相互溝通和信息處理，它可以是供應鏈交易方；交易風險管理方控制交易中的風險，促進供應鏈金融的順序開展，它可以是供應鏈交易方或交易平臺提供方；流動性提供方是金融服務提供商，是金融融資的主體，典型的代表是商業銀行、投資機構或保理機構，也可以是供應鏈交易方、交易平臺提供方或交易風險管理方。若干個配角包括制定法律法規、實行行業監督和施加文化影響的社會主體，如政府部門、行業協會、新聞媒體等，還包括開發與應用新技術的社會主體，如科研機構、技術提供商等，供應鏈金融活動能否獲得認可、批準、實施以及運行等，都需要這些配角的參與。[1]

二、供應鏈金融中的委托代理關系

供應鏈金融參與方的多樣性，形成了多重委托代理關系。

我們假定供應鏈交易方代表核心企業和中小企業，交易平臺提供方代表第三方物流企業，交易風險管理方和流動性提供方都代表商業銀行，配角代表政府和區塊鏈技術提供商。供應鏈金融各個參與方之間的委托代理關系如表1。

表1 供應鏈金融參與方之間的委托代理關系表

具體表現為：

（1）商業銀行和中小企業之間的委托代理關系。中小企業一般是無資金、無資產和無信用的三無企業，在商業銀行借貸前或中小企業融資前，銀行無法了解中小企業的經營狀況和盈利水平，是信息較少的一方，而中小企業對自身情況熟悉，由于銀行許多信息都是公開透明的，中小企業也易于掌握銀行的信息，是信息較多的一方，可見雙方存在事前信息不對稱，為了彌補貸款的高風險，銀行會提高對中小企業的貸款利率，或者為了規避風險，停止發放貸款。雙方也存在事后信息不對稱，銀行貸款后，它不了解貸款資金投放項目的進展程度等；作為代理人的中小企業為了追求自身利益最大化，有可能利用其擁有的信息優勢而作出損害委托人利益的行為，如改變貸款資金用途，或對貸款資金的使用情況不負責任，或故意隱瞞資金收益等。[2]

（2）商業銀行和核心企業之間的委托代理關系。供應鏈就是各個企業圍繞核心企業進行合作，從而實現供應鏈上的商流、物流、信息流、資金流的協調運作，如果供應鏈中的某個中小企業因缺少資金而被迫停產，將在整個供應鏈網絡中產生多米諾骨牌效應，對整個供應鏈產生負面影響。為了降低供應鏈金融風險，為了供應鏈穩定，銀行委托核心企業為中小企業進行信用擔保，而核心企業也愿意為中小企業提供擔保，以自己的信用幫助中小企業在銀行那里補足信用缺失。因為從供應鏈角度而言，核心企業長期和中小企業合作，比銀行更加了解中小企業的經營狀況，并能夠在交易中預測中小企業未來一定時期內的收益水平，從而使得銀行和核心企業之間產生了委托代理關系。

（3）商業銀行和第三方物流公司之間的委托代理關系。第三方物流公司相對銀行而言，具備物流監管的專業能力，并對質押貨物的信息情況更加了解。銀行通過引入第三方物流公司作為合作伙伴，委托其幫忙監管中小企業在監管倉中質押貨物的種類、品種和數量等，從而更好的了解質押物情況，緩解銀行和中小企業之間的對質押物的信息不對稱問題，保證了銀行信貸的安全性。

（4）商業銀行和區塊鏈技術提供商之間的委托代理關系。供應鏈金融運作過程的多方數據來源于多方參與人，而區塊鏈可以為多方數據來源的真實性和安全性提供一定的保障。商業銀行作為委托人可以利用區塊鏈來搭建場景，利用區塊鏈具有分布式存儲與計算、數據公開透明、不可篡改及身份安全等特征，緩解和中小企業、核心企業和第三方物流企業之間的信息不對稱，創造信任環境。

（5）核心企業和中小企業之間的委托代理關系。作為供應鏈中的核心企業，它是銀行的代理人，幫助銀行和中小企業之間架起金融的橋梁；同時也是中小企業的委托人，委托中小企業認真履行貸款合同，維護供應鏈穩定，但無論如何，核心企業不能像中小企業了解自己一樣了解它，它們之間的信息不對稱依然存在。

（6）中小企業和第三方物流企業之間的委托代理關系。第三方物流企業既是銀行的代理人，也是中小企業的代理人，幫助中小企業管理倉庫中的質押物，包括管理質押物的進出庫，確保倉儲質押物的安全、防潮、防霉等。中小企業和銀行一樣，不具備監管貨物的專業技能，具有相對的信息劣勢。

（7）政府和商業銀行、核心企業、第三方物流企業、區塊鏈技術提供商之間的委托代理關系。我國中小企業占企業總數的90%以上，很多行業的中小企業比例在99%以上，如果中小企業因為融資障礙退出市場，將對經濟發展和社會穩定帶來巨大的影響。政府為了保障經濟發展和維持社會穩定，在政策方面為供應鏈金融提供保障，并委托商業銀行、供應鏈中核心企業、第三方物流企業和區塊鏈技術提供商等提供供應鏈金融服務，為供應鏈中小企業開創便捷的融資渠道。但無論如何，政府對供應鏈金融的具體開展過程和實施情況不太了解，具有相對的信息劣勢。

三、供應鏈金融中的信任關系分析

（一）信任內涵

百度漢語認為信任是相信并敢于托付，但是信任概論由于其抽象性和結構復雜性，不同領域對信任的定義是不同的，如心理學聚焦人格特征和人際現象，營銷學聚焦交易活動；管理學理解也不一樣，不過共同都認為，信任是相信對象是誠實和可信賴的。Powell指出，有三種基本機制能夠實現經濟領域內的合作，它們分別是權利、市場和信任。[3]可見，信任可以促成交易的達成，進一步強化各參與方方之間的關系，從而減少交易成本，節約搜尋成本、契約成本、監督成本和執行成本等。

（二）信任關系分析

供應鏈金融活動中，各個參與方的信任關系包括：商業銀行、中小企業、核心企業、第三方物流企業、區塊鏈技術提供商、政府等之間的相互信任關系，其中最核心的信任關系開始于商業銀行。具體包括：商業銀行和中小企業、商業銀行和核心企業、商業銀行和第三方物流企業、商業銀行和區塊鏈技術提供商、核心企業和中小企業、中小企業和第三方物流企業、政府和各個參與方等。

雖然不同的供應鏈金融融資模式會導致供應鏈金融各個參與方之間的信任關系不同，但是建立各個參與方之間的信任關系，增強各個參與方之間的相互依賴性，可以降低多層委托代理關系下供應鏈金融活動的不確定性，從而促進供應鏈金融的發展。縱觀供應鏈金融的整個交易過程，信任關系主要包括以下幾種情況：

（1）政府創造供應鏈金融信任環境。供應鏈金融作為一個金融創新手段在我國快速發展，離不開國家層面的多項政策鼓勵，首先中央將供應鏈金融發展上升到戰略高度，其次是地方層面具體落實政策，以企業和產業鏈等為抓手，進行市場的積極引導，成為推動供應鏈金融發展的重要力量，從而為供應鏈金融創造了良好的信任環境。商業銀行、核心企業、第三方物流企業和區塊鏈技術服務商根據國家和地方金融政策，選擇和扶持相應產業，配合和支持國家經濟轉型發展需求，支持有良好發展前景的中小企業。

（2）制度契約建立雙方或多方信任關系。商業銀行對供應鏈金融活動的各個參與方（中小企業、核心企業、第三方物流企業、區塊鏈技術服務商）進行身份驗證和資格審查，并通過建立抑制代理人機會主義行為的雙方或多方契約來約定權利和義務關系，從而降低委托代理問題的發生，核心企業和中小企業之間以及中小企業和第三方物流企業之間委托代理關系同理。同時各個參與方通過設計委托人和代理人之間的激勵機制，協調雙方或多方的利益關系，約束雙方或多方權益和行為，最終以契約來建立雙方或多方信任關系。

（3）監督機制強化雙方或多方信任關系。供應鏈金融服務離不開現代供應鏈管理理論，沒有供應鏈環境做支撐，供應鏈金融活動的開展就舉步維艱。供應鏈金融的融資活動中，只要有一方違約，損失的不僅僅是和它簽訂契約的另一方，還會波及供應鏈上的所有參與方，甚至會影響整個供應鏈的整體利益，這是任何一方參與人都無法承擔的，可見供應鏈能為供應鏈金融活動的開展形成一種監督機制，監督各個參與方在供應鏈環境下認真履行雙方或多方契約，通過對物流、資金流、信息流和商流的統籌，防范道德風險以及鼓勵信任交易。同時區塊鏈技術服務提供商通過多方存儲、多方計算的方式來實現數據不可篡改、計算結果可信的分布式系統，任意節點都可以完整獲取所有的交易記錄，從而保證了信息的公開性、安全性和可信賴性，實現有效監督。[4]

四、供應鏈金融信任機制設計

從信任內涵出發，設計一整套信任機制，幫助建立供應鏈金融各參與方相互間的信任關系，確保金融交易公平、有序和有效的進行，使得供應鏈金融各參與方以自己的聲譽和形象為承諾，遵守共同的行為規范、倫理道德，降低委托代理關系造成的信息不對稱。

（一）基于外部環境的信任機制設計

供應鏈金融各參與方的相互信任受到外部環境的強烈影響。黨的十八大報告首先將誠信納入社會主義核心價值觀體系，近些年來我國征信業迅速發展，社會征信體系建設深入推進，取得了階段性重要成果，但仍存在諸如信用信息法律不健全、各地區信用中心低水平重復建設、信用等級評價標準不統一、征信專業人才資源匱乏、守信獎勵與失信懲罰機制缺位等問題。借鑒市場經濟發達國家征信體系建設的經驗，結合我國國情，建立由國家統一主導，建立以法制為基礎面向全社會的國家現代征信體系勢在必行。相關法律制度的出臺和嚴格的執法執行將為供應鏈金融的發展創造良好的外部環境，并提供有力的外部信任保證。

（二）基于制度契約的信任機制設計

供應鏈金融涉及多方契約關系，其中最核心的契約關系是銀行和融資企業之間的關系。商業銀行進行融資決策前，需要對融資中小企業進行授信審查，根據不同企業的不同情況，構建相應的信用評價指標體系，并根據評價指標實施相應的信用評級，從而支持銀行的融資決策（授信規模、保證金比例、利率、期限等）。銀行和第三方物流企業之間的契約關系也是不容忽視的，由于逆向選擇的存在，銀行可能誤選了不合適的第三方物流企業，并引發一系列的道德風險，設定一定評價指標，旨在甄別第三方物流企業的經濟實力、運營水平、信用狀況和貨物監管能力，具體掌握第三方物流企業監管的業務流程，最后根據得出的資質等級不同，銀行可選擇與其開展不同的供應鏈金融業務模式。

（三）基于內部監督的信任機制設計

由于有限理性的存在，即使復雜的契約都不可能是完美的，這就使得多重委托代理關系仍然處于某種不確定當中。但供應鏈金融鏈條中的企業作為一個整體，彼此間相互關聯，相互牽制，融資中小企業的違約行為會對核心企業和其他企業產生負面影響，因此核心企業和其他企業都會積極監督融資企業，從而有效阻止可能會發生的違約行為，降低金融風險。同時區塊鏈技術服務提供方能為供應鏈金融各個參與方在不暴露自身信息的前提下，提供一個可信和安全的金融環境，當數據資源涉及到信息安全問題時，就已經上升到了國家戰略層面，政府等職能部門也會加強對各個參與方的監管和管理，確保真實數據交易下的數據安全?？梢姽溄鹑诟鱾€參與方之間構成了一個商業生態圈，無論是商業銀行，中小企業，還是核心企業、第三方物流企業，甚至是政府、區塊鏈技術提供商等，它們都在這個生態圈里各司其職、相互合作、互利共存，共同維護供應鏈金融良性循環。

五、結論

在多重委托代理關系并存的供應鏈金融中，商業銀行的貸款風險規避對象從原來的中小企業擴展到包括核心企業、第三方物流企業和區塊鏈技術提供商等在內的多個參與方，增加了銀行規避風險的難度，同時核心企業增加了擔保風險，中小企業增加了貨物滅失、損毀等風險，政府增加了與商業銀行、核心企業、第三方物流企業和區塊鏈技術提供商等溝通失敗的風險。這些風險都增加了供應鏈金融開展的不確定性，使得供應鏈金融業務的開展受到限制。因此，要發展供應鏈金融就必須減少多重委托代理關系下的不確定性，而供應鏈金融參與方之間的信任關系很大程度上能緩解這種不確定性，并通過設計供應鏈金融信任機制，幫助各參與方在供應鏈金融業務中真正達成共贏。