如何從能繁母豬補欄情況判斷當前豬周期的位置

◆供稿┃青島微時代工作室 崔海軍

本文從能繁母豬補欄行為來判斷當前豬價所處于的周期位置，并通過構建能繁母豬存欄量與豬價的分析框架，來解析豬價在不同階段的運行邏輯。

1 本輪豬周期分析

在前三輪豬周期反轉(zhuǎn)階段，豬價見底回升后，能繁母豬存欄量環(huán)比增速最短在維持5個月后才從下滑狀態(tài)中反轉(zhuǎn)。但在這輪周期中，豬價在2022年3月開始見底回升，4月能繁母豬存欄量環(huán)比降幅收窄，此后連續(xù)兩個月持續(xù)回升，這與以往周期反轉(zhuǎn)期間的特征不符。不過在2021年10月豬價開始見底回升時，能繁母豬存欄量在第二個月開始環(huán)比增加，這反映了當時生豬行業(yè)補欄能力和意愿比較強烈，也就是說養(yǎng)殖端仍有一定的現(xiàn)金流，并且對未來豬價保持樂觀。

養(yǎng)殖戶的補欄行為主要受到資金和意愿兩個因素的同時推動，其中意愿主要取決于對未來豬價的判斷。在豬周期底部時，養(yǎng)殖端的現(xiàn)金流經(jīng)過前期的消耗后已經(jīng)越來越緊張，補欄能力較弱，同時經(jīng)過前期豬價在底部的反復震蕩，養(yǎng)殖端對于未來的豬價也不看好。因此在豬價反轉(zhuǎn)前期，養(yǎng)殖端并沒有明顯的補欄行為。隨著價格的持續(xù)上漲，養(yǎng)殖端的現(xiàn)金流緊張局面得到緩解，對于豬價的上漲預期不斷加強，此時才開始加大補欄力度。因此，在豬周期反轉(zhuǎn)回升后的5個月后，養(yǎng)殖端才開始迅速補欄，能繁母豬存欄量逐漸逆轉(zhuǎn)下滑開始回升。

由于目前二元母豬養(yǎng)殖效率更高且市……