商品期貨實物交割中期貨交易所法律責任探析
——基于中央對手方理論的建構

常飛

（上海海洋大學 海洋文化與法律學院，上海 201306）

實物交割是商品期貨交易的最后一環，主要指期貨合約到期時，交易雙方通過合約所載標的物所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。實踐中，雖然大部分期貨合約采用對沖的方式平倉，最終進入實物交割的占比較小，但實物交割作為連接期貨市場與現貨市場的橋梁，是影響期貨市場功能發揮的關鍵因素，在商品期貨交易中居于十分重要的地位。當前，困擾實物交割的主要問題是，當交割商品出現質量或數量瑕疵時，期貨交易所是否應當承擔法律責任以及承擔何種形式的法律責任。這也是前期《中華人民共和國期貨和衍生品法》立法過程中爭論較多的問題。對此，期貨交易所自律規則和司法解釋存在不同理解：根據自律規則，當標準倉單持有人不能完全實現標準倉單權利時，指定交割倉庫需要承擔賠償責任，期貨交易所承擔補充責任；而根據《最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規定》，交割倉庫不能在期貨交易所交易規則規定的期限內，向標準倉單持有人交付符合期貨合約要求的貨物，造成標準倉單持有人損失的，交割倉庫應當承擔責任，期貨交易所承擔連帶責任。

上述自律規則和司法解釋的沖突，不僅影響期貨交易所的職能定位，而且涉及期貨交易所、期貨公司、交割倉庫、標準倉單持有人以及存貨人等相關市場主體之間的基礎性法律關系判斷?！?br>