俄油難退高油價的“燒”

如果不采取措施從需求端控制石油消費增長，隨著全球石油產出逐漸接近產能極限，國際原油價格持續高位運行，未來的成品油價格不排除進一步高漲并在高位持續很長一段時間。

6月14日24時開始，國內汽油（標準品）零售最高限價進一步提高390元/噸，距12000元/噸關口僅一步之遙。事實上，2022年3月3日24時開始，國內汽油（標準品）零售價格首次出現了超過10000元/噸的最高限價以來至今，就再也沒低過10000元/噸價格。

國際原油價格持續上漲，疊加美元匯率強勢回歸，是國內成品油價格高漲的主要原因。然而，進口俄羅斯低價原油也難退高油價的“燒”。

國際原油價格持續高漲。2022年以來，尤其是俄烏戰爭爆發以來，國際原油價格一路高漲。國際基準原油美國西得克薩斯中質油（WTI）和英國北海布倫特原油（Brent）價格，接連突破90美元/桶、100美元/桶、110美元/桶關口，甚至不斷嘗試要突破120美元/桶大關。國際原油價格持續高漲，主要有兩個原因。一是供需基本面呈現出供給趨緊甚至緊張的特征。這與新型冠狀病毒疫情緩和之后的石油消費持續恢復有關，也與過去幾年石油勘探開發投入不足、新建產能不能彌補油井自然遞減、消費增長步伐有關。二是俄烏戰爭爆發并持續至今，美歐對俄羅斯實施經濟制裁、限制俄羅斯原油出口，導致俄羅斯實質性的產量和出口下降、市場對俄羅斯原油出口受阻預期強烈。

美元匯率強勢回歸。雖然以美元計量的國際原油價格沒有達到2008年的峰值水平，但全球絕大多數國家的成品油已經遠遠超過歷史峰值。這除了因為各國成品油稅收政策、原油加工成本、成品油品質等因素驅動外，還有一個重要因素即美元匯率強勢回歸。美元指數接近20年來最高位。據英國倫敦洲際交易所（ICE），2022年5月，美元指數期貨近月合約平均結算價格103.11。前后對比，從2008年6月、7月到2022年5月，美元指數上升幅度超過40%。美元指數反映的是美元兌一籃子貨幣的綜合匯率水平。

進口俄羅斯低價原油難退高油價的“燒”。據國際能源署（IEA）6月15日發布的《石油市場報告》，2022年5月，俄羅斯出口原油540萬桶/天、成品油240萬桶/天，約25%出口至中國；中國進口俄羅斯石油增長25萬桶/天，首次突破200萬桶/天。全球商業、金融信息和新聞資訊提供商彭博社數據顯示，俄烏戰爭爆發前，俄羅斯主要出口原油品種烏拉爾原油，其價格對Brent貼水通常低于2美元/桶，俄烏戰爭爆發的當天貼水擴大至5美元/桶以上。隨著俄烏沖突的持續，美歐對俄羅斯的制裁力度進一步加大。4月中旬至5月中旬，烏拉爾原油平均價格73.24美元/桶，而同期英國布倫特原油平均價格為107.63美元/桶，貼水高達34.39美元/桶；5月31日，貼水擴至34.45美元/桶。據國家海關總署快報，2022年5月，我國進口原油4582.50萬噸，金額2254.20億元人民幣，價格4919.15元/噸，以人民幣計量的價格同比上漲59.59%。這意味著，我國進口俄羅斯原油的量只占我國進口量的20%左右。即使這些俄羅斯原油價格有30%的貼水，對我國整體進口原油平均價格的影響僅有6%，再進一步被人民幣對美元匯率貶值抵消，俄羅斯低價原油的影響基本上可以被忽略。

如果不采取措施從需求端控制石油消費增長，隨著俄烏沖突持續時間的進一步延長，隨著新型冠狀病毒疫情影響的逐漸消退，隨著全球石油產出逐漸接近產能極限，國際原油價格持續高位運行甚至進一步上漲，再繼續疊加美元匯率進一步持續趨強，未來的成品油價格不排除進一步高漲并在高位持續很長一段時間。