為何要做出雙循環的中國發展戰略調整？

2020年7月30日，中共中央政治局提出“加快構建以國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進的新發展格局”的戰略部署。這可以看作是我國經濟發展戰略的重要調整。

在改革開放之初，采用以開展加工貿易和引進外國直接投資（FDI）為特點的出口導向戰略是非常成功的，當時我們最關注的是兩件事情：引進外國先進的技術、擴大對外開放。要進口大型設備、開展對外貿易，沒有外匯成為制約經濟發展的重要原因。1978年我們與日本簽訂協議引進寶鋼設備，當時中日貿易出口交易額是100億美元，但沒有外匯是我們面臨的非常嚴峻的問題。寶鋼設備引入之后引起了非常大的爭論，有人認為花費巨資引進設備是“洋躍進”，盡管后來中央對政策進行了調整，最后決定還是要引進設備。當時貼牌代工生產（OEM）的興起，為中國在沒有外匯的情況下發揮勞動力資源豐富的優勢開展對外貿易帶來了機會。20世紀70年代末、80年代初，廣東沿海地區出現了“三來一補”（來料加工、來樣加工、來件裝配和補償貿易）等企業。當時在發改委任職的王建同志在1987年提出了“兩頭在外、大進大出”的國際大循環的理論，這個理論得到鄧小平同志的支持，并正式成為中國發展戰略。

加工貿易經歷了3個階段，第一階段是“三來一補”，比較簡單粗放，是廣東當時靠港商和華裔商人實現的。第二階段變成進料加工。進料加工和來料加工有什么不一樣？進料加工需要用外匯購買中間產品。第三階段是加工貿易?！叭齺硪谎a”、進料加工都是加工貿易的初級形式，而真正到了加工貿易階段則變得更加復雜，技術含量也高得多。中國貿易是以加工貿易為主體的，這種情況一直延續到現在。近期中國的外匯，也就是貿易順差的產生，主要還是加工貿易帶來的。這個過程中FDI引資發揮了非常大的作用。20世紀70年代末，通用汽車董事長訪華提出“合資企業”的概念，鄧小平同志批示合資經營可以辦，隨后合資企業才越來越多。

三資企業（在中國境內設立的中外合資、合作、獨資經營企業）大多都是加工貿易企業，而加工貿易企業大多數又是三資企業，所以這兩者是結合的。貿易和引資密不可分，外匯的兩個來源也是密不可分的。中國貿易順差是加工貿易提供的，而加工貿易順差主要是三資企業提供的，FDI帶來了外匯，加工貿易又創造了外匯，這是改革開放初期逐漸形成的一種格局。

雙循環模式包含國內大循環與國際大循環，這兩個循環實際上是密不可分、互相交錯、互相影響、有溢出效應的。例如有人在外資企業工作后轉到內資企業工作，就會把外資企業的先進技術、管理經驗等帶到內資企業中去。

不同的循環形式中，有的創造外匯，有的使用外匯，我們國家花了很大力氣通過各種各樣的政策鼓勵創匯型的企業，比如“外外型”（兩頭在外，“三來一補”、加工貿易在外），“外內型”（一頭在外、一頭在內），還有傳統的外匯型企業。對這些企業，政府都提供了政策支持。20世紀80年代末、90年代初有一個口號叫“建設創匯經濟”，可見創匯有多么重要。我國以加工貿易和FDI為特征的出口導向政策與其他發展中國家有所不同，這種政策取得了極大的成功。我國是全球第二大經濟體、世界第一大貿易體，外匯儲備居世界第一，能夠取得這個成績和我們當時采用的出口導向政策的成功是不可分割的。既然如此，為什么中央又提出“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新格局”呢？因為時代變了。

時代在發展，原來的政策有什么問題呢？主要有5個問題：一是國際市場容量是有限的，原來的發展戰略實際上是小國的經濟發展戰略，現在必須要作出調整;二是難以進一步提高中國在全球價值鏈中的地位;三是自主創新動力不足;四是存在資源跨境、跨時錯配的問題，這與國際金融有密切關系;五是地緣政治環境惡化。盡管有這些問題，但由于中國是世界人口第一大國，有著廣闊的國內市場，所以只要以國內市場為依托，進一步深化改革，通過正確的經濟政策組合改善和加強國內循環，實現國內國際雙循環相互促進，中國就能夠在困難的外部環境中立于不敗之地。

中國從1993年開始，一直到2014年基本上都是國際收支項目、資本和金融項目雙順差。雙順差帶來的結果是外匯儲備的增加，中國外匯儲備在2014年達到了頂峰，有將近四萬億美元，這是雙順差積累的結果。現在我國有三萬多億美元的外匯儲備，仍然居世界第一。

在國際大循環戰略下，雙順差實際上存在著兩個循環，一個循環是美國生產美元，中國生產商品，美國使用美元購買中國商品，我們出口產品到美國。這時候我們有創匯，有貿易順差，貿易順差之后外匯儲備投資美國國庫券，美國資本市場融資又有了錢，再來購買中國商品。實際上使用美元購買中國商品的時候，美國是用中國借給美國的錢購買商品。從中國購買美國國庫券來看，美國并沒有把商品賣給中國，它就把美元收回了，這是雙順差的貿易順差部分，是一個循環。另一個循環是中國購買美國國債，美國向中國投資，取得中國企業的股權。比如說，中央銀行用外匯買美國資產，美國投資者得到美元后投資中國企業，進入了資本市場，這就形成了循環。央行購買外匯、國債和其他資產，美國投資者取得了美元又對華投資，在華企業獲得外匯、資本等，通過中國資本市場回到中國，央行又把美元買走，這就形成了兩個循環。

雙順差的兩個循環形成了中國海外投資負債的特點。截至2019年3月底，我國有7.4萬億美元資產，主要來自外匯儲備。負債是5.4萬億美元，其構成主要是FDI，即美國到中國投資。中國凈資產是2萬億美元，既然有2萬億美元的凈資產，很多人會認為我們應該有投資收入順差。但是非常遺憾，情況并不是這樣，從20世紀90年代開始，大部分時期中國的投資收入都是負數，特別是我們已經有了幾萬億美元凈資產之后，投資收益仍然是負數。這就像有人在銀行里存了很多錢，但卻不能從銀行得到錢，反倒要給銀行錢，這是不正常的現象，非常值得我們憂慮。

在貿易項目方面，日本商品貿易是順差，服務貿易是逆差，商品貿易超過服務貿易，所以它的貿易基本是保持順差的情況。但是2005年情況有了一些變化，日本投資收益順差大于貿易順差，這意味著日本投資收益實力補足了日本人口老齡化所造成的困境。

總而言之，中國目前不合理的海外投資頭寸（指款項）結構同當年執行出口導向的發展戰略有關，這個戰略使我們有了大量外匯儲備，但是這個戰略也使我們形成了畸形的國際收支結構和海外頭寸情況。如果不及時扭轉這種結構，未來10至20年中國有可能會陷入危機。我們需要討論這種結構是不是暫時現象，能否自動扭轉;隨著經濟的發展，能否使貿易順差一定大于投資收入逆差，或者投資收入逆差一定會轉成順差。我們現在必須采取某種措施扭轉這種局面。相信我們只要能在“國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進”的思想指導下，加速中國經濟發展戰略和政策的調整，即便面對持續惡化的外部環境，中國經濟仍然可以在相當長的時間內維持較高的增長速度，實現中國民族立于世界民族之林的百年夢想。

（摘自中譯出版社《亂局、變局和格局》 主編：喬依德）