企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司頭寸及流動(dòng)性管理淺析

鄭悅

近年來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司，用以進(jìn)行資金集中管理，提升集團(tuán)整體資金管理效益。財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)資金管理中心，需對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資金進(jìn)行整合管理，保障集團(tuán)資金安全性、流動(dòng)性、效益性。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部銀行，需充分發(fā)揮其金融機(jī)構(gòu)屬性，一方面為集團(tuán)及成員單位提供金融服務(wù)，另一方面合理安排資金結(jié)構(gòu)，有效進(jìn)行金融市場(chǎng)運(yùn)作，提升集團(tuán)整體收益水平。本文從資金計(jì)劃管理、頭寸備付管理、流動(dòng)性管理等方面切入，分析財(cái)務(wù)公司頭寸與流動(dòng)性管理主要內(nèi)容及流程，并初步搭建財(cái)務(wù)公司頭寸管理系統(tǒng)架構(gòu)，提升資金管理能力，為集團(tuán)資金精細(xì)化管理提供有效支撐。

一、財(cái)務(wù)公司定位

財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部銀行，是集團(tuán)資金的集中管理平臺(tái)，負(fù)責(zé)集團(tuán)資金的清算管理、資金備付管理、全量賬戶監(jiān)控管理、資金運(yùn)作管理等。

（一）資金集中中心。集團(tuán)范圍內(nèi)建立分層級(jí)自下而上的收支兩條線管理模式進(jìn)行資金集中，全部資金直接以吸收存款的方式，每日賬戶零余額自動(dòng)歸集至財(cái)務(wù)公司。未實(shí)行收支兩條線的公司，大部分資金以在財(cái)務(wù)公司開(kāi)立存款賬戶的方式直接集中至財(cái)務(wù)公司，無(wú)法歸集的資金可以通過(guò)財(cái)務(wù)公司以委貸的方式將資金集中財(cái)務(wù)公司。

（二）資金清算中心。各成員單位在財(cái)務(wù)公司開(kāi)展代理支付業(yè)務(wù)，由財(cái)務(wù)公司進(jìn)行資金統(tǒng)一清算，并提供相關(guān)記賬憑證，節(jié)約集團(tuán)資金清算成本。

（三）資金監(jiān)控中心。財(cái)務(wù)公司進(jìn)行全賬戶管理，賬戶開(kāi)立、銷戶均要經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行審核、審批，并通過(guò)核心系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)全量賬戶資金監(jiān)控，保障集團(tuán)資金安全。

（四）金融服務(wù)中心。為集團(tuán)提供金融服務(wù)，調(diào)劑集團(tuán)內(nèi)部資金盈余和缺口，以財(cái)務(wù)顧問(wèn)的角度為集團(tuán)內(nèi)、外部融資提供專業(yè)化意見(jiàn)。

二、財(cái)務(wù)公司資金管理主要內(nèi)容

（一）頭寸管理框架

財(cái)務(wù)公司資金頭寸管理的基本原則是：集中管理、計(jì)劃指導(dǎo)、比例調(diào)控。集中管理是指財(cái)務(wù)公司對(duì)資金頭寸實(shí)行統(tǒng)一調(diào)控和管理；計(jì)劃指導(dǎo)是指財(cái)務(wù)公司根據(jù)董事會(huì)制定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及要求，統(tǒng)一編制經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展；比例調(diào)控是指按照中國(guó)人民銀行有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表比例管理要求，有效控制資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量。

（二）資金計(jì)劃管理

1.建立資金計(jì)劃管理制度，并對(duì)執(zhí)行情況進(jìn)行跟蹤管理。企業(yè)集團(tuán)資金收支項(xiàng)目復(fù)雜繁多，應(yīng)制定嚴(yán)格的資金計(jì)劃管理制度，確定執(zhí)行情況驅(qū)準(zhǔn)機(jī)制，用以控制資金收支管理，提升資金計(jì)劃執(zhí)行準(zhǔn)確度。業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)該嚴(yán)格按照制度要求，報(bào)送頭寸使用計(jì)劃，并由頭寸管理部門(mén)進(jìn)行匯總審批。財(cái)務(wù)公司編制年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)，逐項(xiàng)落實(shí)總部及各級(jí)公司整體經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)各單位投資和融資所需的現(xiàn)金流缺口和期限情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，用以確定年度融資規(guī)模。嚴(yán)格管理債務(wù)融資，確定集團(tuán)內(nèi)各主體債務(wù)比率紅線，在集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍內(nèi)有序安排投資。建立總體把控－過(guò)程管理－統(tǒng)計(jì)分析全流程閉環(huán)管理。頭寸管理部門(mén)應(yīng)對(duì)資金計(jì)劃的合理性進(jìn)行評(píng)估，適時(shí)調(diào)整頭寸安排，合理進(jìn)行頭寸擺布，做好收支分析、盈余與缺口管理，并結(jié)合現(xiàn)金流盈余和缺口情況，制定整體融資計(jì)劃等。

2.持續(xù)加強(qiáng)資金預(yù)算過(guò)程管控，跟蹤資金計(jì)劃執(zhí)行序時(shí)進(jìn)度。通過(guò)多層級(jí)的資金相關(guān)指標(biāo)的自動(dòng)獲取及監(jiān)控、定位、跟蹤，按月分析各主體資金預(yù)算完成情況及營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)情況，結(jié)合年度資金預(yù)算情況及時(shí)完成月度資金計(jì)劃批復(fù)、調(diào)整、監(jiān)控，提升資金計(jì)劃報(bào)送效率。

3.優(yōu)化成員單位大額資金預(yù)報(bào)管理。對(duì)于季度、半年度、年度關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)的資金準(zhǔn)確性提出管控要求，提升資金計(jì)劃管理水平。大額資金變動(dòng)對(duì)整體資金計(jì)劃影響較大，持續(xù)有效跟蹤大額資金收支，實(shí)行從對(duì)資金面的管理細(xì)化到點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的管理，有利于提升資金計(jì)劃整體執(zhí)行水平，提升資金使用效率。

4.緊跟外部宏觀環(huán)境變動(dòng)，研判市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)。緊跟匯率、利率、股市、債市等市場(chǎng)情況，及時(shí)降低外部風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響，并充分評(píng)估經(jīng)營(yíng)能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性缺口預(yù)測(cè)，在市場(chǎng)整體流動(dòng)性發(fā)行較大變化時(shí)，提前分析應(yīng)對(duì)方案，靈活調(diào)整籌融資策略等。

（三）頭寸備付管理

1.建立聯(lián)席會(huì)議制度。財(cái)務(wù)公司通過(guò)與集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門(mén)建立的聯(lián)席會(huì)議制度，對(duì)集團(tuán)整體現(xiàn)金流情況分析，充分發(fā)揮對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策、市場(chǎng)行情的跟蹤研判優(yōu)勢(shì)，為集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、貨幣資金適度規(guī)模與運(yùn)作結(jié)構(gòu)，以及外部融資窗口期安排等提供有效建議，促成集團(tuán)企業(yè)側(cè)與財(cái)務(wù)公司金融同業(yè)側(cè)“大、小頭寸”的互通互濟(jì)。

2.建立定日支付規(guī)則，開(kāi)通綠色支付通道、聯(lián)動(dòng)支付通道。打造財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)成員單位月度資金預(yù)算剛性控制、大額支出預(yù)報(bào)機(jī)制、預(yù)算執(zhí)行偏離度與內(nèi)部資金成本掛鉤機(jī)制，并結(jié)合歷年全量收、支數(shù)據(jù)形成每日備付額度趨勢(shì)推演，總結(jié)支付規(guī)律，節(jié)約備付資金，降低備付率，提升資金運(yùn)作效益和集團(tuán)資金預(yù)算管理效果。

3.建立“月計(jì)劃－周平衡－日頭寸”的資金管理機(jī)制。根據(jù)年度資金計(jì)劃，編制月度資金計(jì)劃表，按日安排資金支付及配置，并始終保持合理、適度的資金備付額度。對(duì)于大額資金需求，提前計(jì)劃并做好資金缺口彌補(bǔ)預(yù)案，打通多方資金融通渠道。建立多層次資金儲(chǔ)備，增強(qiáng)總體備付能力，在流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，通過(guò)層層蓄水池緩釋風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理，做好持倉(cāng)規(guī)模與資金實(shí)力相匹配。

（四）流動(dòng)性管理

流動(dòng)性管理是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略支撐及重要保障。在現(xiàn)有復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境下，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)高度重視，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以資金管理帶動(dòng)價(jià)值鏈管理，完善流動(dòng)性管理框架，根據(jù)集團(tuán)發(fā)展的不同階段實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、安全性及盈利性的協(xié)調(diào)發(fā)展。流動(dòng)性管理實(shí)質(zhì)是從資金的視角服務(wù)業(yè)務(wù)，是對(duì)集團(tuán)成員單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收支管理、投資管理、籌資管理及利潤(rùn)分配管理各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性管理包括集團(tuán)現(xiàn)金流動(dòng)性以及財(cái)務(wù)公司本級(jí)流動(dòng)性。

1.事前管理

建立財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理相關(guān)制度，設(shè)立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理原則，匯總與流動(dòng)性管理相關(guān)的事項(xiàng)，規(guī)范流動(dòng)性管理流程，明確各部門(mén)職責(zé)分工，有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制。設(shè)置流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好，執(zhí)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略，制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序。設(shè)立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，明確各部門(mén)職責(zé)分工，確保公司具有足夠的資源，獨(dú)立、有效地開(kāi)展。建立流動(dòng)性比例協(xié)調(diào)機(jī)制，設(shè)置流動(dòng)性應(yīng)急管理流程，梳理流動(dòng)性壓力測(cè)試場(chǎng)景，適時(shí)開(kāi)展壓力測(cè)試。

2.事中管理

動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。頭寸管理部門(mén)應(yīng)負(fù)責(zé)資金集中管理和統(tǒng)一調(diào)度，提高公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力。進(jìn)行監(jiān)測(cè)，識(shí)別、計(jì)量、持續(xù)監(jiān)測(cè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。分析研究公司資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)及其比例變化，組織實(shí)施日常資金頭寸的預(yù)測(cè)、分析和上報(bào)。各流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門(mén)建立工作協(xié)調(diào)機(jī)制，在日常流動(dòng)性管理的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)流動(dòng)性狀況的規(guī)律研究，推動(dòng)各項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工作順利進(jìn)行。流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行日常監(jiān)測(cè)過(guò)程中，監(jiān)測(cè)指標(biāo)有無(wú)異常變動(dòng)或達(dá)到預(yù)警值，適時(shí)啟動(dòng)流動(dòng)性比例協(xié)調(diào)機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行同步監(jiān)測(cè)，當(dāng)指標(biāo)達(dá)到預(yù)警值時(shí)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示并啟動(dòng)相關(guān)應(yīng)急管理機(jī)制。

3.事后管理

建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制，制定流動(dòng)性危機(jī)應(yīng)對(duì)方案。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，及時(shí)啟動(dòng)應(yīng)急管理機(jī)制，財(cái)務(wù)公司應(yīng)立即組建流動(dòng)性危機(jī)應(yīng)急領(lǐng)導(dǎo)小組，根據(jù)危機(jī)發(fā)生的原因和影響程度，可以采取以下措施中的一種或多種方式應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，并在危機(jī)解除后進(jìn)行事后分析，提升流動(dòng)性應(yīng)急管理水平，優(yōu)化管理機(jī)制。

（五）資金效益性管理

在滿足資金備付和流動(dòng)性指標(biāo)的前提下，財(cái)務(wù)公司應(yīng)充分利用所有資質(zhì)，積極開(kāi)展資金運(yùn)作，優(yōu)化業(yè)務(wù)品種結(jié)構(gòu)和到期期限，提升資金整體收益水平，使集團(tuán)資金效益最大化。

三、頭寸管理系統(tǒng)建設(shè)

（一）系統(tǒng)定位。財(cái)務(wù)公司系統(tǒng)建設(shè)規(guī)劃應(yīng)有高定位，在公司整體戰(zhàn)略框架下充實(shí)信息化發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)與集團(tuán)信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司業(yè)財(cái)信息的統(tǒng)一集中和實(shí)時(shí)共享。推動(dòng)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)“聯(lián)結(jié)財(cái)務(wù)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)、聯(lián)結(jié)集團(tuán)與財(cái)務(wù)公司資金管理”兩大方面的功能與價(jià)值發(fā)展，致力于金融市場(chǎng)研究、金融市場(chǎng)運(yùn)作、金融市場(chǎng)咨詢服務(wù)、金融同業(yè)合作、金融產(chǎn)品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新等金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)體系建設(shè)，為集團(tuán)及成員企業(yè)提供系統(tǒng)性、專業(yè)性的金融市場(chǎng)服務(wù)，有效控制融資成本、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、防范資金風(fēng)險(xiǎn)、提升資金收益水平。在符合監(jiān)管政策要求和嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新、投融資渠道創(chuàng)新和發(fā)展模式創(chuàng)新，為集團(tuán)打造統(tǒng)一的金融服務(wù)平臺(tái)貢獻(xiàn)力量。

（二）功能架構(gòu)及應(yīng)用

系統(tǒng)可分階段實(shí)現(xiàn)建設(shè)目標(biāo)，構(gòu)建核心業(yè)務(wù)功能區(qū)與報(bào)表統(tǒng)計(jì)分析區(qū)，通過(guò)與外部系統(tǒng)互聯(lián)互通，打造頭寸－業(yè)務(wù)配置－頭寸全流程閉環(huán)管理，實(shí)現(xiàn)頭寸日?qǐng)?bào)、資金滾動(dòng)計(jì)劃、流動(dòng)性滾動(dòng)計(jì)劃線上查詢、審批流程，同時(shí)設(shè)置資金配置管理功能，將資產(chǎn)日均規(guī)模、收益率等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)匯總呈現(xiàn)，提升數(shù)據(jù)處理效率。系統(tǒng)在規(guī)劃過(guò)程中，應(yīng)設(shè)立收益預(yù)測(cè)分析等模型，用以鏈接頭寸與業(yè)務(wù)配置、監(jiān)管指標(biāo)、預(yù)算目標(biāo)、限額管理的要求，提升頭寸管理的準(zhǔn)確性和高效性。系統(tǒng)配置完善的校驗(yàn)邏輯，提升系統(tǒng)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，同時(shí)設(shè)置指標(biāo)預(yù)警、提醒功能，科學(xué)有效防范資金風(fēng)險(xiǎn)。打通成員單位對(duì)外支付報(bào)賬系統(tǒng)、資金預(yù)算管理模塊和頭寸管理模塊，輔以集團(tuán)前端將合同系統(tǒng)、采購(gòu)系統(tǒng)與支付報(bào)賬系統(tǒng)勾連，實(shí)現(xiàn)真正意義上的以業(yè)務(wù)為驅(qū)動(dòng)的、去人工干預(yù)的資金頭寸管理，進(jìn)一步促進(jìn)集團(tuán)資源的優(yōu)化配置，提升資金精細(xì)化管理程度。

系統(tǒng)建設(shè)充分考慮資金風(fēng)險(xiǎn)管理，自主研發(fā)稽核日?qǐng)?bào)系統(tǒng)和主要監(jiān)管指標(biāo)日?qǐng)?bào)系統(tǒng)，全面覆蓋資金運(yùn)作業(yè)務(wù)，并利用技術(shù)手段，加強(qiáng)資金風(fēng)險(xiǎn)控制，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)建立以流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心的預(yù)警管理體系，根據(jù)行業(yè)、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)性質(zhì)等因素，選取實(shí)用、符合行業(yè)特點(diǎn)的各類內(nèi)外部流動(dòng)性預(yù)警指標(biāo)，準(zhǔn)確及時(shí)計(jì)量、監(jiān)測(cè)和報(bào)告流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，并根據(jù)一定假設(shè)進(jìn)行壓力測(cè)試，充分發(fā)揮預(yù)警體系的前瞻性功能，從而研判集團(tuán)整體流動(dòng)性缺口，為管理決策提供有價(jià)值的信息。通過(guò)與各系統(tǒng)互聯(lián)互通，及時(shí)采集數(shù)據(jù)，從而提升流動(dòng)性管理的準(zhǔn)確性和高效性。將全口徑債務(wù)管理需求通過(guò)優(yōu)化債務(wù)系統(tǒng)、自動(dòng)提取數(shù)據(jù)的方式實(shí)現(xiàn)，從而形成較完善的流動(dòng)性管理全景圖。

結(jié) 語(yǔ)

財(cái)務(wù)公司應(yīng)建立完善的資金管理體系，保障日常頭寸備付充足，流動(dòng)性合理充裕。作為集團(tuán)資金運(yùn)作主體，及時(shí)優(yōu)化資金配置結(jié)構(gòu)。根據(jù)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升期限負(fù)債規(guī)模占比，拉長(zhǎng)負(fù)債期限，降低流動(dòng)性缺口，為資金配置提供支撐，提升資金配置效益。

建設(shè)科學(xué)有效的資金管理制度，不斷完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)及程序，明確內(nèi)部職責(zé)及信息上報(bào)機(jī)制；定期評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好及策略，并嚴(yán)格執(zhí)行實(shí)施方案；制定處理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的具體措施及應(yīng)急預(yù)案，并定期進(jìn)行壓力測(cè)試及應(yīng)急演練；在出現(xiàn)重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)進(jìn)行預(yù)警，并觸發(fā)應(yīng)急處理機(jī)制，依法規(guī)范處理風(fēng)險(xiǎn)事件，提升頭寸與流動(dòng)性管理水平。

（作者單位：聯(lián)通集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司）