豬糧比價進入過度下跌三級預警區間意味著什么？

1 月17 日，國家發展改革委發布《豬糧比價進入過度下跌三級預警區間》。 據國家發展改革委監測，1 月10 日～14 日，全國平均豬糧比價為5.75∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》（以下簡稱 《預案》）設定的過度下跌三級預警區間。 當前生豬產能總體處于合理區間，建議養殖場（戶）科學安排生產經營決策， 將生豬產能保持在合理水平。

《預案》由國家發展改革委等5 部門于2021年6 月上旬聯合印發，目的是構建分工明確、協調統一、靈活高效、運作規范的政府豬肉儲備調節機制，合理平滑“豬周期”波動。

據《預案》，豬糧比價采用國家發展改革委監測統計的每周生豬出場價格與全國主要批發市場二等玉米平均批發價格的比值。

值得注意的是，《預案》 區分了生豬價格過度下跌和過度上漲兩種情形， 設立了三級預警區間。 其中， 根據近年來養殖成本收益變化情況， 將生豬養殖盈虧平衡點對應的豬糧比價由此前的5.5∶1～5.8∶1 提高到7∶1，當豬糧比價處在7∶1～9∶1 時不進行預警， 為市場自發調整留有充足空間。

過度下跌情形預警分級中， 當豬糧比價低于6∶1 時， 由國家發展改革委發布三級預警；當豬糧比價連續3 周處于5∶1～6∶1， 或能繁母豬存欄量單月同比降幅達到5%，或能繁母豬存欄量連續3 個月累計降幅在5%～10%時， 發布二級預警；當豬糧比價低于5∶1，或能繁母豬存欄量單月同比降幅達到10%， 或能繁母豬存欄量連續3 個月累計降幅超過10%時，發布一級預警。

此次豬糧比價進入過度下跌三級預警區間，即由于豬糧比價低于6∶1。

豬糧比價低于6∶1 意味著什么？

艾格產投合伙人劉曉東對記者表示， 作為豬飼料的主要原料，玉米和豆粕（大豆）的價格相對于豬價的波動會更穩定一些。 他指出，豬價因二次轉化及生產周期以及供需和存欄的影響，波動更復雜也相對更劇烈，迭代周期也更難預測。

“從聯合國糧農組織的全球糧食價格指數，到國內的玉米和豆粕的價格走勢，都能看到，基礎農產品的價格尤其是養殖類禽畜制品的價格，近年來明顯呈上漲趨勢。 預計未來一段時間內， 作為禽畜肉價核心影響要素之一的飼料價格都應該維持相對高位。 當然，背后原因較為復雜，核心是供需平衡基礎，其次是新冠疫情導致全球供應鏈受阻的影響。 局部地區受政經關系影響也較為明顯，如中美貿易問題，也有一些不確定的不可控的影響產量的因素， 如湯加火山爆發。因此，中長期預測較難。”劉曉東如是解釋道。

國泰君安產業服務研究所首席研究員周小球在接受記者采訪時表示， 國家生豬預警政策是國家在生豬行業的常態化政策， 主要的目的是保證國家生豬市場的平穩。

“當豬糧比低于6 時，國家會啟動生豬市場預警機制；當豬糧比低于5 時，國家一般會啟動生豬收儲機制。上一輪收儲發生在2021 年的10月份，當時因為生豬價格超預期下跌，全行業深度虧損，國家適時啟動了收儲政策。 ”周小球說。劉曉東指出，“從豬糧比價為5.75∶1 看， 雖然國內各區域可能存在明顯差異， 但當下生豬養殖行業整體虧損已明確。 尤其是生豬調出省份，相對于豬肉調入省份，可能虧得更厲害。 ”

未來生豬價格走勢如何？

周小球表示，一般而言，生豬預警機制影響的是生豬價格的節奏， 特別是生豬價格下跌的節奏，但是并不會改變趨勢。

“從目前的情況來看，生豬產能仍處于正常產能之上， 市場價格二次探底以驅動市場化去產能。 我們認為，本輪現貨價格在成本以下運行的時間足夠以后， 能繁產能就會下降到正常需求線以下，從而使得市場預期得到扭轉。 ”周小球說。

劉曉東表示， 臨近春節這個傳統豬肉消費高峰，按照慣例，未來小一個月內豬肉價格不會太低。 “而從中長期看，供應層面的存欄量和出欄壓力依然存在，如果未來一段時間內，沒有特別明確的去產能動作， 那么在供大于求的市場指揮棒下，豬肉價格會維持低位。 豬價低位或者說虧損期可能會持續半年甚至更長時間。 當然，因為豬價走弱，會影響或傳導至出欄決策，影響繁育決策和能繁母豬去化， 這些都將在特定周期后直接反應在供需平衡上。 因此，拐點何時來到，還需要看中小型散戶的去欄節奏。 ”劉曉東說。