“一帶一路”背景下國有企業(yè)境外投資風險管理及應對策略

薛玉珍

改革開放以來，我國對外投資相較于對外貿(mào)易和吸引外商投資而言發(fā)展相對緩慢。2013年，國家主席習近平統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的設(shè)想，即“一帶一路”倡議。伴隨著該倡議的提出和推動，我國企業(yè)的境外投資取得了巨大進展，對外開放進一步擴大和深化，當前我國國有企業(yè)境外投資的步伐逐步加快，投資的項目種類也更多樣化，同時受政治、經(jīng)濟、文化等多種因素疊加影響，國有企業(yè)境外投資的風險也不斷加大，這就需要國有企業(yè)在投資過程中，能夠及時采取相關(guān)措施積極地規(guī)避和化解可能存在的風險，有效提高企業(yè)經(jīng)營效率和治理水平，推動國有企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

一、“一帶一路”背景下國有企業(yè)境外投資的發(fā)展機遇

商務部、國家統(tǒng)計局和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2020年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，一方面，公有經(jīng)濟控股的境內(nèi)投資者對外投資668.9億美元，同比增長15.1%，2020年中國對外直接投資凈額共計1 537.1億美元，同比增長12.3%，年末境外企業(yè)資產(chǎn)總額達7.9億美元，表明對外投資總體上積極活躍，當前國有企業(yè)境外投資規(guī)模持續(xù)擴大。另一方面，截至2020年底，中國有2.8萬家境內(nèi)投資者在國（境）外共設(shè)立4.5萬家對外投資企業(yè)，涵蓋全球189個國家（地區(qū)），其中在“一帶一路”沿線的63個國家設(shè)立境外企業(yè)超過1.1萬家，涉及國民經(jīng)濟18個行業(yè)大類，2020年實現(xiàn)直接投資達225.4億美元，同比增長20.6%，占同期中國對外直接投資總額的14.7%，資金主要流向制造業(yè)、建筑業(yè)、電力生產(chǎn)和供應業(yè)等行業(yè)。2013-2020年期間中國對“一帶一路”沿線國家累計直接投資共達1 398.5億美元，表明中國對“一帶一路”沿線國家的投資呈現(xiàn)全方位、多領(lǐng)域、穩(wěn)步增長的趨勢。

當前國有企業(yè)境外投資呈現(xiàn)出很多新的特點，對外投資分布范圍日益廣泛，行業(yè)結(jié)構(gòu)也逐步優(yōu)化，2020年末中國對外直接投資存量主要集中在租賃和商務服務業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務、金融、房地產(chǎn)、交通運輸/倉儲、批發(fā)和零售等領(lǐng)域，投資范圍涵蓋多個領(lǐng)域、投資規(guī)模也不斷擴大。同民營企業(yè)相比較，國有企業(yè)在獲取所投資國家和地區(qū)更高層級的資源、項目和大額訂單等方面具有天然的優(yōu)勢，這進一步增強了國有企業(yè)進行境外投資、開拓海外市場、拓展業(yè)務范圍的信心。在深入推進“一帶一路”的大背景下，國有企業(yè)作為實施“一帶一路”建設(shè)、“走出去”戰(zhàn)略等重大決策的重要力量，迎來了新的發(fā)展機遇。

二、當前國有企業(yè)境外投資面臨新的風險和挑戰(zhàn)

在中國走向世界的進程中，國有企業(yè)作為壯大綜合國力、促進經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，無疑扮演著越來越重要的角色。尤其是在“一帶一路”倡議的推動下，國有企業(yè)不僅成為了中國對外投資的一張重要名片，也是參與全球經(jīng)濟一體化的一股重要力量。與此同時，機遇與挑戰(zhàn)并存，收益和風險同在，依然嚴峻復雜的國際環(huán)境，也為國有企業(yè)境外投資帶來了新的不確定因素。

（一）新形勢下各國相繼收緊外資限制政策，國有企業(yè)境外投資受到?jīng)_擊

在當前新冠肺炎疫情全球暴發(fā)的背景下，各國和地區(qū)經(jīng)濟均受到了重創(chuàng)，全球經(jīng)濟低迷，各國也紛紛出臺了境外投資的限制政策，這給中國國有企業(yè)境外投資帶來了較大的沖擊。同時各個國家和地區(qū)基于安全考慮，監(jiān)管趨嚴，相繼出臺了相關(guān)的外資限制政策，例如美國于2020年2月13日正式生效財政部頒發(fā)的新的FIRMMA 法案來全面實施《2018年外國投資風險評估現(xiàn)代化法案》，歐盟各國也于2020年10月10日起生效《歐盟外商直接投資審查條例》，英國、法國、德國等三國也都修訂了外商投資國家安全審查法規(guī)來保護本土的優(yōu)勢企業(yè)和關(guān)鍵性資產(chǎn)。在各國收緊外商投資審查的趨勢下，中國國有企業(yè)境外投資涉及外國投資審查程序的交易成本毫無疑問將顯著高于以往，相較此前傳統(tǒng)的步驟，可能需要增加額外復雜的、不確定的、更耗時的外商投資審查程序。中國國有企業(yè)境外投資的風險也隨之增加，對這些地區(qū)的投資項目最終獲批的難度也會增大。因此，世界經(jīng)濟低迷加之全球投資狀況的不確定性，也會對中國國有企業(yè)對外直接投資帶來較大沖擊。

（二）宗教信仰、意識形態(tài)等差異或誘發(fā)政治風險

國際經(jīng)濟與貿(mào)易形勢受政治因素的波動影響比較大。政治風險具有極大的不確定性和不可控性，隨時都可能出現(xiàn)新的變數(shù)和轉(zhuǎn)折，且對外商投資的沖擊性也比較大，容易造成慘重的損失，特別是中國對“一帶一路”沿線國家的投資多涉及基建等大型固定資產(chǎn)，而固定資產(chǎn)投資如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及礦產(chǎn)能源類均呈現(xiàn)出較長的周期性，且這類投資往往投資額度也較大。如果在投資過程中突然受到政策、時局等不可控因素的影響，則會給國有企業(yè)帶來不可估量的損失。如2021年8月份“一帶一路”沿線南亞國家阿富汗政局變動，而此前中國部分國有企業(yè)參與阿富汗項目投資建設(shè)，如中國鐵建參與了阿富汗等國的房屋、公路、鐵路等建設(shè)，另外中國也投資了埃納克銅礦和阿姆河盆地油田兩個項目，這些投資建設(shè)項目均在很大程度上受到了阿富汗時局變動的影響。同時，絕大部分“一帶一路”沿線國家有宗教信仰，宗教信仰已深深融植于當?shù)氐恼巍⒔?jīng)濟、社會生活中，在一定條件下，宗教作為不可控變量可能會與其他因素相互交織引起矛盾和沖突，從而誘發(fā)宗教風險。“一帶一路”沿線國家和地區(qū)中綜合影響力最大、分布范圍最廣、信仰人數(shù)最多的宗教為伊斯蘭教，而因宗教極端主義引發(fā)的各種盤根錯節(jié)的關(guān)系日益成為重要的戰(zhàn)略風險因素之一，并向政治、經(jīng)濟、社會生活等方面蔓延。因此，在國有企業(yè)境外投資過程中，應前瞻性充分認識宗教因素的變量作用及其可能帶來的風險。

（三）國有企業(yè)內(nèi)控機制存在不足

完善的內(nèi)控機制在企業(yè)運行發(fā)展過程中是必不可少的，當前中國國有企業(yè)內(nèi)控制度不是很完善，方向和成效上都存在弊端，一方面國有企業(yè)管理存在缺陷，亟需在投資決策流程、項目的精細化管理、資金安全等方面進行優(yōu)化和改進，另一方面國有企業(yè)的內(nèi)控機制在實際的企業(yè)經(jīng)營監(jiān)管中并沒有得到切實的貫徹落實，風險管控的理念滯后于利益觀念，部分國有企業(yè)風險管理意識淡薄，風險評估、分析、應對、處理等方式都較為死板，實施效果不夠顯著，使得內(nèi)控機制不能很好地發(fā)揮作用。加之赴境外投資的國有企業(yè)內(nèi)控機制存在復制海外企業(yè)的情況，未能將復制的內(nèi)控機制和企業(yè)自身做好銜接，生搬硬套，使得內(nèi)控機制不能夠有效滿足當前境外投資的需求。

（四）國有企業(yè)對國際市場的應對能力有所欠缺

國際經(jīng)濟形勢錯綜復雜、瞬息萬變，新形勢毫無疑問對中國國有企業(yè)進行境外投資提出了更高的市場應對能力的要求，目前，我國支持國有企業(yè)“走出去”的體制還不夠完善，國有企業(yè)作為一種重要而特殊的主體，在當前尋求投資保護救濟時仍會面臨諸多的法律障礙，諸如國企投資者身份問題、間接征收的界定問題等。雖然我國已經(jīng)與“一帶一路”沿線的很多國家簽訂了海外投資雙邊保護協(xié)定，但可實施性仍有待提高。且專門針對境外投資包括“一帶一路”沿線國家的金融服務體系目前也尚不健全，金融機構(gòu)對國企境外投資的參與性不強，服務能力有限，同時在投資過程中缺乏專業(yè)的國際化人才對國有企業(yè)的決策進行實用性、可行性和科學性的專業(yè)指導。

三、國有企業(yè)境外投資風險管理機制完善策略

（一）提高國有企業(yè)“一帶一路”投資建設(shè)

“一帶一路”沿線國家作為國有企業(yè)境外投資的重要目的地，近幾年來一直保持著境外投資總額穩(wěn)步增長的趨勢。“一帶一路”沿線國家與中國在經(jīng)濟方面的互補性也較為明顯，可以加大對“一帶一路”沿線國家的技術(shù)投資和支持，例如利用中國的工業(yè)制造能力助力這些國家興建基礎(chǔ)設(shè)施，提供更多的就業(yè)機會推動當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，同時中國在現(xiàn)代服務業(yè)、科技、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也需要將不同國家的優(yōu)勢資源進行整合，從而更進一步地在更廣闊的國際空間釋放，實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動的經(jīng)濟增長。

（二）優(yōu)化投資方式，科學研判風險

在國有企業(yè)進行境外項目立項前，對投資目的地加強風險識別和評估，做好充分的前期準備工作，充分了解我國和投資目的地所在國家的雙邊投資保護協(xié)定簽署情況、當?shù)鼐惩赓Y金轉(zhuǎn)入政策，及時開展市場調(diào)研和考察工作，并通過多渠道、多角度盡可能地收集全方位的信息，建立完備的風險信息數(shù)據(jù)庫，借助恰當?shù)娘L險評估模型及時準確地評估投資的可行性，預先識別國家風險，避免盲目投入，最大程度減少可能的損失；在投資中后期，實時監(jiān)控和關(guān)注投資地的政治、經(jīng)濟發(fā)展和政策變化情況，及時分析項目運行的可行性，適時調(diào)整對應的投資策略，對于部分存在政治風險等不可控因素的國家，盡量提前利用合同來規(guī)避風險，如在合同中約定業(yè)主和企業(yè)的相關(guān)責任，尤其是對于投資周期長的政府項目，不僅要明確當?shù)卣幚盹L險事件的責任，同時也要明確后續(xù)針對損失進行賠償?shù)南嚓P(guān)事項。

（三）完善和深入貫徹落實國有企業(yè)境外投資內(nèi)控管理制度

國有企業(yè)赴“一帶一路”沿線國家進行境外投資的目的是使國內(nèi)市場和國際市場更好地聯(lián)通、互助共贏，這也要求國有企業(yè)在對外投資過程中有效規(guī)避可能存在的各種問題。完善國有企業(yè)內(nèi)控管理制度，是國有企業(yè)日常運行過程中極為重要的一道保障。一方面，明確國有企業(yè)的投資決策流程和方法，立足企業(yè)和投資地的實際發(fā)展水平，科學合理做出決策，在投資項目上做到精細化管理，促使國有企業(yè)境外投資的流程和決策更加合理化、科學化、規(guī)范化，從而增強國有企業(yè)的管控能力，避免管理層在主觀上對投資決策的影響。另一方面切實保障國有企業(yè)境外投資的內(nèi)控管理制度實施，增強國有企業(yè)高層管理人員的風險控制能力，更好地落實風險管控，最大可能消除當前實施過程中信息不對稱、基層員工無所謂無所為的情形，不斷增強相關(guān)人員的憂患意識，做到政策實施過程中合理推進、上下重視。

（四）完善相關(guān)法律體系，提升國有企業(yè)在境外投資中的市場應對能力

增強對國有企業(yè)作為投資者主體的保護，可以借鑒西方國家的做法，在投資者定義條款中設(shè)置“國企投資者”類別，明確其作為“投資者”的法律地位，盡可能避免不利的解釋空間。同時增強自身競爭能力、風險防控能力，不斷積累經(jīng)驗，探索更有效的應對舉措，建立更穩(wěn)固的對外投資“防火墻”，切實保障國有企業(yè)境外投資過程中的利益不受損害，謀求長遠的共同發(fā)展。

四、結(jié)論

綜上所述，隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，作為我國進一步深化對外開放和參與全球經(jīng)濟一體化的重要參與者，國有企業(yè)發(fā)揮著越來越重要的作用。“一帶一路”倡議的提出，推動了國有企業(yè)境外投資邁入新的發(fā)展階段，但國有企業(yè)境外投資在迎來新的發(fā)展機遇的同時，也不可避免地面臨著諸多的風險和挑戰(zhàn)。因此，國有企業(yè)在境外投資過程中，應當重視投資風險的防控工作，增強風險識別能力和水平，完善國有企業(yè)境外投資的內(nèi)控管理制度，采取有效措施防范風險的發(fā)生，最大程度減少企業(yè)可能存在的損失，同時也增強對國有企業(yè)作為投資者主體的保護，盡量避免在國際市場中處于不利的解釋空間，保障國有企業(yè)在境外投資過程中的利益，推動國有企業(yè)穩(wěn)定長遠發(fā)展。