供應鏈金融及風險管控研究

黃升鴻 中鐵建資產管理有限公司

引言

近些年，隨我國經濟的快速增長，使得我國各企業也隨之得以發展，市場競爭環境變得越發復雜、競爭態勢越發激烈，此種情形促使供應鏈式信貸金融模式已成為銀行金融模式發展的必然方向，我國各大銀行對此金融模式展開了深層次的研究。供應鏈金融模式信貸門檻低、工序簡便，其在解決中小微企業融資難問題上具備獨特優勢，對促進中小微企業發展存在積極作用。但是供應鏈金融模式參與主體較多、合約設計較為豐富且融資形式多樣，從而使得銀行在落實此種金融模式期間，要做好相關風險管控工作，進而保證供應鏈金融模式的有效落實，使其可為銀行、信貸主體提供更為優質的服務。

一、供應鏈金融發展歷程

（一）商業銀行占據主導

在此階段中，商業銀行占據主導地位，其信貸服務的開展多以供應鏈內核心企業信用為主要依據，進而對供應鏈內相關企業整體信用予以評估。銀行等金融機構作為資金貸方，資金具體流向為其關注的重點。但從實際信貸服務來看，銀行等金融機構無法直接參與供應鏈實際運營工作，其僅可依據核心企業所提供信息了解資金動向。除此之外，此階段的供應鏈金融模式工序繁瑣，且效率較低，需花費較長的審批時間，管理規范性不強，存在一定的操作風險，因此，處于此狀態的供應鏈金融模式無法持續。

（二）核心企業占據主導

此階段供應鏈金融從線下轉為線上，供應鏈核心企業占據主導地位。核心企業可直接參與供應鏈運營管理工作，且對上下游企業狀況更為熟悉。利用互聯網化信息技術的便利性，供應鏈核心企業可全面管理整個供應鏈，包含信息流、物流等，從而使得核心企業在與銀行等金融機構進行合作時處于優勢地位，并且可與金融機構展開針對性合作，可適時將資金貸給需要的中小微企業。此階段的供應鏈金融模式可有效聯系供應鏈各環節，金融、產業間聯系較為緊密。

（三）平臺化

此階段的供應鏈金融模式已革新以往的“1+N”融資模式。銀行等金融機構采取搭建電商平臺的方式對各金融機構與中小微企業進行整合，此方式使融資效率得到有效提升。相較于前兩個階段，此階段供應鏈金融環節相關聯系、相互影響，其逐漸形成龐大的網絡格式，而不是以往簡易的上、下游企業劃分。積極利用大數據技術，供應鏈核心企業可于電商平臺中經資源共享來促使整個產業鏈信用風險降低，并且也可幫助中小企業提升其信用，可有效提升服務效率。

二、供應鏈金融優勢

第一，促進資產結構改善。從供應鏈核心企業層面分析，核心企業經供應鏈融資可對賬款回收期進行調整，更改支付方式并順延支付時間，進而使其資產結果得到一定程度的改善，使其不僅具備一定的流動性，并且還可有效保障其他參與主體款項的安全。從中小微企業的層面分析，如果核心企業存在拖延支付往來款的意圖及動力，會使中小企業應收賬款周轉率下降。而供應鏈金融模式的應用及落實，不僅可保障支付的及時性，還可加強供應鏈中企業間的關系，強化企業間的配合，使其互利互惠、達到多贏。第二，融資種類得以拓寬。在供應鏈融資模式落實下，融資方式極為豐富，融資流程也具備較強的靈活性。例如，在以往，小、微企業受資產總值低、償還能力差等因素影響，會致使銀行對其信用評級不高，從而不愿為其提供貸款支持，而小、微企業其他獲取資金的方式也較少，進而致使小、微企業易產生資金緊張的狀況。而在供應鏈融資模式下，中小企業如果亟須資金，可采取質押自身未到期的應收賬款的方式于銀行等金融機構貸得資金，進而解決自身資金緊張問題。第三，降低資金風險。核心企業采取供應鏈融資方式償付中小微企業往來款，可在一定程度上解決本企業或下游企業無票據支付、越權支付的狀況，可促進企業支付程序優化。第四，促進此金融模式普及。銀行等金融機構及相關主管部門持續加強供應鏈金融模式推廣力度。供應鏈金融模式的落實，中小企業可于短期內收到工程欠款或往來款。此外，供應鏈金融還具備將資金引入實體行業的作用，其與相關主管部門所提出的推動供應鏈融資、加強中小企業支持力度、解決中小企業資金困境政策相符合。與此同時，在總貨幣供應量未發生變化的狀況下，此模式的落實可提升貨幣循環速度，進而成功解決貨幣于金融機構空轉問題。

三、供應鏈金融存在的風險

（一）信用風險

受當前經濟下行環境影響，供應鏈金融信用風險越發突出，其主要包含以下幾點：（1）供應鏈金融為以物資、商業、信息、資金流通傳遞及時、準確為核心的金融模式，而在供應鏈金融落實期間，參與主體依然可采取編造物資、商業、信息、資金流通信息的方式于金融機構取得融資。尤其是近兩年，受新冠肺炎疫情影響，經濟下行，物資、商業、信息、資金流通傳遞具備信息衰減、延遲的特征，從而會造成信用風險提升；（2）審查風險：銀行等金融機構作為資金貸出者，需對參與主體的產品、信用、操作、交易等方面風險展開全面審查，并要細致、全面地對供應鏈從產品設計至資金回籠全過程展開評估。但從實際審查狀況來看，因審查人員并非相關行業實際從業人員，因此其無法全面了解、掌握產品特性及行業周期，具體審查工作往往是利用文本進行審查，所以其審查結果往往與實際狀況存在一定差異。

（二）操作風險

操作風險多存在于融資各環節中，具體如下：（1）欺詐風險：欺詐風險往往指供應鏈中資金需求方在雙方信息不對稱的狀況下，為賺取利益，采取粉飾報表、虛構信息等方式，引發銀行等資金供給方產生誤判，進而使自身產生損傷。供應鏈金融存在眾多參與主體，利益糾葛復雜，所以其存在極高的欺詐風險。（2）流程確認、落實：供應鏈金融流程復雜，相關操作人員需要嚴格依據相關部門、各金融機構、企業共同制定的操作規范進行操作，從而保障業務操作執行到位、合理合法，進而有效避免風險。但是若融資程序設計欠缺合理性，且操作者未嚴格依據相應規范執行相關操作，就極易產生紕漏，增加操作風險。（3）業務主體：在供應鏈金融中，核心企業需梳理清楚并對各參與企業的職責進行詳細劃分，從而保證金融業務的順利進行。核心企業要主動肩負起管理職責，要發揮自身協調作用，協調好各參與企業間關系，并使其各司其職。供應鏈中各參與企業要履行好自身職責，為供應鏈穩定運營貢獻自身力量。而如果供應鏈中參與企業產生不負責行為時，即會增加操作風險。

（三）政策風險

政策制定往往蘊藏著相關主管部門對某行業或產業的見解與期盼，這些看法與期盼均可對行業或產業發展產生一定影響，所以其也會被反映至供應鏈金融風險內。待政府出臺某政策對某行業或產業進行限制或禁止時，涉及該產業的企業均會面臨巨大困境。而當政府出臺某政策對某產業或行業進行扶持時，涉及該產業的企業其發展環境將較為寬松，供應鏈金融作為新型融資模式的一種，當前其所面對的政策環境并不明確，較為微妙。

（四）產業穩定

供應鏈上有資金需求的企業與其合作企業間是否穩定、平衡，會對供應鏈金融產生巨大影響。從企業產品生產角度而言，其需從各行各業購買多種零配件，待上游供應企業產能過剩或產能不足時，下游企業需承受上游企業的生產風險，造成企業成本提升，利潤降低或虧損。在實際生產經營中，若一個企業經營業務主要依賴某一企業時，業務高度集中企業不但需面對自身行業風險，還需面對所依賴企業的風險。

（五）其他風險

線上供應金融的依托主要為電子商務平臺系統，其具體操作流程尤為繁雜，包含采購、交易、生產等眾多環節，并且受人為操作因素影響，其存在一定的失誤風險。質押物風險主要是指物品質押期間因受市場價格波動影響所產生的風險，質押時間越長，其風險越高，會對質押權的行使產生直接影響。未清晰劃分權責義務界限，會造成供應鏈上各企業間存在權責風險。

四、供應鏈金融風險特征

（一）傳導性特征

供應鏈金融，顧名思義，是由多個主體共同參與其中，有動態關聯、相關依賴的關系，這些主體共同參與經濟行為，一旦其中一個主體出現信用風險問題，會導致整個供應鏈受到影響。例如，處于上游的企業，信用風險出現后，會利用供應關系、價格調整多種形式，向下游企業傳導。反之，下游企業會因信用風險而使上游企業的資金流動受到影響。處于核心的企業，一旦出現風險，則整個供應鏈發生危機。這種供應鏈之間的影響，便體現了供應鏈風險的傳導性特征。

（二）系統性風險特征

系統性風險在供應鏈金融中，主要表現為破壞性強、擴散性明顯等。例如，企業所處的經濟環境發生變化，或有自然災害出現，直接致使部分區域供應受到影響，隨著影響的擴散傳導，便會產生供應鏈金融系統信用風險問題。以某奶粉事件為例，自三聚氰胺問題出現后，供應鏈危機直接向整個產業擴散，這便突出了系統性信用風險特征。

（三）道德風險特征

此類風險通常可理解為信息不對稱情況下，合作雙方出現獲取不當得利情況，嚴重時有違約風險，風險的逐步放大也會導致系統性信用風險產生。特別對于部分中小微企業，不具備較強的抗風險能力，一旦經營出現問題或有外部環境影響，容易產生被動道德風險，對整個供應鏈金融帶來危機。

五、供應鏈金融風險管控措施

（一）持續深化改革，健全信用評估機制

供應鏈金融風險管控工作首先應加強對企業信用等級方面的關注，信用等級是體現企業信用的最佳方式，其也是銀行等金融機構評定放貸額度的重要依據。因此，制定一套健全的信用評估機制十分必要。銀行等金融機構要持續豐富信用評估內容，包含資金規模、未來前景、當前盈利能力以及債務償還能力等，從而利用這些具體的指標定量分析企業信用等級，從而保證評估結果的準確性及參考價值。

（二）規范業務操作，優化業務流程

在以往供應鏈運作及組織結構基礎上，依據柔性化、高效標準，對業務流程以及企業內部組織體系展開設計。在實際業務管理工作中，不僅需協調、控制商品管理工作，并且還需全面管理商品信息、價格、促銷方式、物流、庫存管理等業務，對以往的企業運作方式與垂直型組織結構進行變革，從而實現扁平化管理。

（三）利用現代化技術，強化信息化建設

強化信息建設力度在管控供應鏈金融風險中有著重要作用，一方面，其對技術的發展與進步存在積極的促進作用；另一方面，供應鏈金融業務的開展需要互聯網信息技術的支持。供應鏈金融模式業務流程極為復雜，且參與主體較多，所以在實際配合、協調易發生多種風險，而通過信息技術手段可有效避免風險的發生，并且可強化監督管理工作。首先，銀行等金融部門、供應鏈上各企業均需對合作對象信息展開全面調查，而利用信息化技術可高效、詳細地對合作對象相關信息予以了解，并且還可通過社會評價評估合作對象信用水平。其次，從供應鏈上各企業的角度而言，利用信息化技術可實現與倉儲企業的高效溝通，并且還可有效監管商品進出狀況，從而實現有據可查。最后，銀行等金融機構利用信息化技術可實時監督資金流向、供應鏈企業運營狀況等，并且還可提前設置預警機制，從而可在風險發生時就及時予以解決。

（四）加強政策、形式方面的研判

政策風險是影響供應鏈穩定運行的重要因素，供應鏈中企業需明確政府各項調控政策，充分把握國際、國內的經濟走勢，在此基礎上制定長期性、全局性與計劃性的戰略。對于經濟周期不確定性問題，供應鏈中企業需做到經營業務規范化、供應鏈金融模式規范化，確保供應鏈金融經營方向擴大。同時，企業需同上游、下游合作企業定期溝通交流，必要時可提供服務大綱，為合作企業防范與應對風險提供建議。

（五）強化銀企間的合作

企業經營管理活動中，除做好與上下游企業的合作工作外，還需充分考慮到同銀行的合作問題。以李寧公司為例，在與銀行合作方面，提出要將銀行作為合作方，而合作方無論在運作團隊或者審查流程各方面均需規范，能夠做到為客戶服務，保證工作效率。對于供應鏈企業，在選擇合作銀行時，也需要充分考慮到上述問題，從多方面考慮銀行能否提供配套技術平臺、專業建議等，這樣才能使企業在金融風險管控能力上進一步強化。

（六）持續增強供應鏈金融監管力度

供應鏈金融業務近年來發展步伐較快，但隨之衍生出的問題也較多，如虛假倉單、貿易信息虛構等，這些問題很容易導致供應鏈金融業務風險增加。為降低風險發生可能性，需從供應鏈金融監督管理力度上加強。具體實施建議體現在對供應鏈市場的準入規則進行強化方面，可將市場準入門檻提高，對于資質較差的金融機構、資質不達標的企業機構，應限制進入。而已進入市場的企業，采取定期考核方式，以優勝劣汰為原則，保證供應鏈金融市場穩定發展。此外，針對違規行為，應有配套的懲罰措施，及時處理，如限制再次進入市場等，根據相關法律進行懲處。通過強有力的監管措施，不斷提高監管力度，幫助企業在業務風險上逐漸降低，使供應鏈金融健康發展。

（七）捕捉好外部信息，開展柔性化管理

外部環境的變化會對供應鏈金融風險管控工作產生重要影響，此狀況的管理工作主要是通過供應鏈柔性化管理來實現的，通過高效、全面的采集、整理外部環境信息，分析負向影響，并針對性制定處理措施，從而減少外部環境對供應鏈金融造成的沖擊。柔性化管理主要從適應、緩沖、創新三個面著手，此管理模式可有效提升供應鏈金融體系對外部環境的適應能力，可使其有效抵抗經濟周期波動、政策變化等對供應鏈造成的沖擊。與此同時，經整合、分析外部環境變化狀況，供應鏈內部可快速做出反應，對供應鏈內產品的產量、種類、經營模式等進行適當調整，從而降低供應鏈金融風險。

（八）增強風險管理，完善生態環境

健全的內部制度在降低資本個別耗費方面具備極為重要的作用，所以內部管理制度的構建與完善十分必要。首先，要加強對先進技術及有效手段的應用，增強供應鏈金融風險的管理與控制力度，進而推動供應鏈金融業務穩定、健康、高速發展。其次，創建科學的內部信用評級指標，對供應鏈各企業展開信用評級，并要做好相關記錄。最后，加強內部監督。供應鏈上企業除提升自身信用水平以及自我約束外，還需對供應鏈上其他企業進行監督。監督機制針對性越強、主動性越高，供應鏈上各企業的透明度也就會越高，進而取得良好的監督效果。

（九）創建多維數據風險評價體系

相較于傳統的供應鏈金融風險，當前供應鏈金融風險復雜性更高、傳遞性更強，因此要對數據評價體系予以完善，構建多維數據風險評價體系。供應鏈上各企業要加強對人工智能、大數據等技術的應用，從而為供應鏈金融主體提供系統、全面的風險評估數據，并且可逐漸搭建起以多維數據基礎的風險評估體系，從而對當前供應鏈金融多元化業務所產生的多樣化風險予以有效解決。以往，金融機構通常是利用現金流量表、資產負債表、利潤表等對供應鏈金融企業的風險程度進行評估，但這些數據結構單一化較為嚴重，且真實性也無法得到有效證實。而隨著大數據等互聯網信息技術的有效應用，水表、電表、煤氣表“新三表”概念的提出，加之工商信息、物流信息等指標的匯集，可形成一個多維度數據，利用其可對供應鏈上企業的信用風險展開較為客觀、公正的評估。

六、供應鏈金融創新發展

（一）從狹義逐漸轉變為廣義

狹義供應鏈金融的形式主要為應付應收、保兌倉、票據質押等，其特征主要為點對點關系，其主要是面向某一特定環節中某一特定中小企業所展開的信貸融資。而隨著供應鏈金融的持續創新發展，其會逐漸轉變為廣義供應鏈金融。廣義供應鏈金融其不再是以往點對點或面對某些特定企業所開展的信貸融資，其主要是面對供應鏈金融某一環節或某些環節所產生的融資需求而展開的信貸融資，其所面對的是供應鏈中某環節或某些環節涉及的所有企業。廣義供應鏈金融模式持續創新，金融產業鏈也在持續延伸，隨著供應鏈上參與主體的持續增加，業務模式也會逐漸向戰略融資、動態關聯等金融業務傾斜，從而使整個供應鏈金融逐漸形成生態圈。

（二）智能化發展

大數據、云計算等金融科技技術的應用，會推動供應鏈金融向智能化方向發展，且隨著金融科技應用度的提升，會使金融活動與金融科技間高度融合，使金融科技應用的場景不斷增多。①云計算技術的應用可使市場數據端經營成本得到有效降低。②區塊鏈技術的應用，可提升供應鏈企業間數據的透明度，加強企業間監督力度，可增強企業間信任，并且對中小企業所面臨信息不對等、融資難等問題，其均存在積極作用。③在云計算技術的基礎上，應用大數據技術，可對核心企業的還款能力、信用等級等展開客觀公正的分析，從而有效降低因信息不對等而產生的風險。④人工智能的應用，可精準、高效地對客戶授信額度進行調整，且利于企業融資成本的降低，進而實現供應鏈金融服務的智能化、多元化。

（三）產融結合

供應鏈金融的持續、健康、穩定發展，需要積極推動金融系統改革，使其逐漸形成一個健康、良好的產融結合生態圈，進而使其可以為供應鏈中各中小企業提供優質的信貸融資服務。①各銀行間要加強彼此間的合作，使其逐漸形成一個協同發展的合作關系網，將各自的資源優勢予以充分發揮，從多方面、多維度為供應鏈上各環節、各企業提供相應的信貸融資服務，對資金流動進行優化。②各類金融機構間要加強彼此間的合作，構建友好的合作伙伴關系，進而逐漸形成健康、良性的產融結合生態環境，逐漸增強二者間的聯動性、整體性，推廣供應鏈金融健康、穩定發展。

結語

風險問題是制約供應鏈金融發展的重要因素之一。企業實際開展各類業務中，需充分認識到其中存在的風險問題，立足于企業發展實際，選擇有效的風險防控措施，包括信用評估機制的構建、業務流程規范化、信息化技術應用以及強化監督管理等。通過這些風險防控措施，推動供應鏈金融有序健康發展。