新冠肺炎疫情影響下中國經濟市場變化研究

馬思婕，印英東，黃珈銘，曾楚儀

(廣州大學 數學與信息科學學院，廣東 廣州 510006)

2019年年末，新冠肺炎疫情突襲無疑是人類史上的一大災難。在疫情早期便有許多學者開始了與疫情相關的研究，不過早期的數據、現象還不夠成熟，過早過快的下結論會造成較大偏差。文章建立基于DSGE模型的新冠肺炎疫情影響下的中國經濟市場模型，旨在及時觀測疫情影響下的中國經濟市場走勢。

1 DSGE模型建立

大多研究將疫情作為突發沖擊探索對經濟的影響，且出發點多為貨幣政策和財政政策，卻忽視了防疫政策本身帶來的經濟影響。封城、限流等封閉式防疫舉措下，對經濟市場的影響顯而易見。為進一步探討新冠肺炎疫情對地區經濟的影響，文章研究從地區經濟的實際情況出發，運用真實經濟(RBC)構造動態隨機一般均衡模型(DSGE)，以量化分析新冠肺炎疫情對我國部分地區宏觀經濟的影響。針對政府目前已采取的防疫措施，默認不同隔離強度會對經濟市場產生不同的影響，進一步探討疫情對宏觀經濟的沖擊。為了凸顯防疫措施對經濟的影響，文章設定經濟體系中含有兩個經濟體：作為商品市場需求方和勞動力市場供給方的代表性家庭、作為商品市場供給方和勞動力市場需求方的代表性廠商。

1.1 代表性家庭

假設經濟系統中包含足夠多的同質家庭，并且家庭成員偏好相同，采用效用形式為CRRA(相對風險厭惡系數不變)的效用函數，將代表性家庭最大化為一生效用，即：

(1)

式中，表示期望算子，表示主觀貼現因子，表示商品消費，表示工作小時數， 表示相對風險厭惡系數，表示相對于勞動力供給的邊際效用。根據Celso J.Costa Junior、陳國進研究得出家庭的預算約束為：

(+)=++∏

(2)

式中，表示一般價格水平，表示投資，表示工資水平，表示資本，表示資本回報，∏表示企業利潤。對式(2)采取拉格朗日求極值的方法，最終勞動力供應方程(Labor supply Eq)為：

(3)

家庭在進行投資時，面臨的資本調整成本為：

(4)

式中，表示受疫情影響資本減少比率。

1.2 代表性廠商

假定在目前考慮范圍內市場是完全競爭的、廠商均是同質的，且需通過購買資本與雇傭勞動實現利潤最大化，廠商的生產函數為規模報酬不變(尹彥輝)，由柯布道格拉斯生產函數得出代表性產商總產出方程：

(5)

式中，表示全要素生產率(TFP)，表示資本，表示勞動力，表示總產出即GDP，表示資本產出彈性,表示全要素生產率受疫情影響的下降比率,表示疫情影響下勞動力減少比率，表示生產成本，假定其滿足AR(1)過程。進一步得出在疫情條件下代表性廠商的預期利潤為：

(6)

對式(5)采取拉格朗日求極值的方法，最終資本需求方程為：

(7)

勞動力需求方程：

(8)

本研究立足于Celso J.Costa Junior(2018)的研究，假設全要素生產率(TFP)滿足AR(1)過程：

ln=(1-)ln+ln-1+,

(9)

式中，是TFP的穩態值，是TFP的自回歸參數，其絕對值應小于1(||<1)，以確保過程的平穩性。價格方程表示如下：

(10)

市場出清(即供求均衡)條件為：

(11)

1.3 模型線性化

(12)

式中，為該變量的穩態值，并且具有如下性質：

(+)≈1++

(13)

≈0

(14)

(15)

2 參數設置

本節旨在評估疫情沖擊對實際業務周期(RBC)模型中所考慮的宏觀經濟變量的影響。在整個模擬過程中將使用的參數的校準值見表1。

表1 主要參數校準結果

3 疫情沖擊下的模擬分析

本研究以疫情期間后期的接觸者被追蹤到隔離的概率視為隔離比例，并代替勞動力減少的比例，經過校準，其中北京為0.6784，武漢為0.7381。文章使用MATLAB中的Dynare程序包，試用數值模擬的方法，對疫情沖擊效應做動態分析，研究在不同時間，各個宏觀經濟因素相較經濟均衡水平的偏離程度，如圖1所示。

圖1(a)顯示武漢生產總值受疫情影響會下降，并且有較長時間的恢復期，直到第6年才逐步恢復到均衡水平；投資會受疫情影響下降，從第2年到第6年會有短暫的投資熱潮，第6年后回歸均衡水平，這可能是投資回報率也有相同的變化所致；消費水平受疫情影響下降，相較于生產總值，消費的恢復時間需要更長，直到第8年才恢復均衡水平；家庭的儲蓄會下降，需要6年的時間恢復；工資會下降，后期會恢復至均衡水平。圖1(b)顯示北京受疫情沖擊，生產水平、消費水平、社會投資、工資水平、投資回報和儲蓄的影響狀況，其中總體趨勢和恢復水平與武漢沒有較大差異，但是初期受疫情影響明顯小于武漢，可能是采取比武漢較弱的防疫措施所致。

圖1 疫情沖擊的宏觀經濟因素變化

4 模型有效性檢驗

文章以相關系數為參照物，通過觀察實際經濟與模型經濟中主要宏觀經濟變量與總產出的相關系數數據特征，考察模型經濟對實際經濟的解釋程度，結果見表2。

表2 DSGE模擬經濟總產出相關系數

北京與武漢的社會投資、消費水平和儲蓄都與總產出呈現較強正相關性，這與實際經濟情況吻合，模型具有較好的解釋現實經濟情況的能力。

5 結論

文章對COVID-19對經濟市場的影響進行了研究，結果表明：武漢生產總值受疫情影響會下降，直到第6年逐步恢復到均衡水平；投資會受疫情影響下降，第2年到第6年期間，可能因為投資回報率的變化，有短暫的投資熱潮，第6年后回歸均衡水平；消費水平受疫情影響下降，直到第8年才恢復均衡水平；家庭的儲蓄會下降，需要6年的時間恢復；工資會下降，后期會恢復至均衡水平。北京受疫情沖擊，生產水平、消費水平、社會投資、工資水平、投資回報和儲蓄的影響狀況，其中總體趨勢和恢復水平與武漢沒有較大差異，但是初期受疫情影響明顯小于武漢，可能是武漢采取更強的防疫措施所致。