7月出口何以逆勢(shì)增長(zhǎng)？

鄒碧穎

增速23.9%，中國(guó)7月出口仍逆勢(shì)走高。

8月7日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)：7月，中國(guó)進(jìn)出口總值3.81萬億元，增長(zhǎng)16.6%。其中，出口2.25萬億元，增長(zhǎng)23.9%;進(jìn)口1.56萬億元，增長(zhǎng)7.4%。1月-7月，中國(guó)進(jìn)出口總值23.6萬億元，同比增長(zhǎng)10.4%。出口13.37萬億元，增長(zhǎng)14.7%;進(jìn)口10.23萬億元，增長(zhǎng)5.3%;貿(mào)易順差3.14萬億元，擴(kuò)大62.1%。

3月以來，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹問題突出、貨幣收緊步伐加快，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其消費(fèi)需求會(huì)受抑制。為何中國(guó)出口仍然表現(xiàn)出增長(zhǎng)韌性？

申萬宏源證券研報(bào)分析，歐美通脹帶來薪資通脹螺旋，薪資增速下行速度較慢黏性較大，發(fā)達(dá)國(guó)家居民購(gòu)買力仍然強(qiáng)勁，美國(guó)表現(xiàn)最為典型。此外，全球油氣供給緊張正在導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)生產(chǎn)新的困難，美勞動(dòng)參與率的下行、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，實(shí)際上意味著海外需求大于其供給能力的缺口仍將維持高位。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員鄧宇向《財(cái)經(jīng)》記者表示，中國(guó)出口同比增速連續(xù)三個(gè)月保持在雙位數(shù)，顯示出巨大潛力和競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)三季度出口可能維持較高的增長(zhǎng)水平，四季度或需要重點(diǎn)關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、海外需求逐漸走弱以及部分商品出口替代等影響因子，總體上今年出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度預(yù)期較好。

汽車出口崛起，手機(jī)、家用電器銷量下滑

今年以來，中國(guó)的前四大貿(mào)易伙伴分別是東盟、歐盟、美國(guó)和韓國(guó)。1月-7月，中國(guó)對(duì)東盟出口2.05萬億元，增長(zhǎng)19.1%;對(duì)歐盟出口2.14萬億元，增長(zhǎng)19.7%;對(duì)美國(guó)出口2.25萬億元，增長(zhǎng)15.1%;對(duì)韓國(guó)出口6180.4億元，增長(zhǎng)17.9%。

與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)荷蘭、意大利、馬來西亞、新加坡、印度尼西亞、澳大利亞、印度、巴西的出口表現(xiàn)尤為突出，以人民幣計(jì)價(jià)，1月-7月出口同比增速分別為25.3%、37.4%、31.8%、31.8%、26%、24.2%、37%、28.9%。同期，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家合計(jì)進(jìn)出口7.55萬億元，增長(zhǎng)19.8%，進(jìn)口、出口增速均為19.8%。

廣發(fā)證券的研報(bào)分析指出，中國(guó)和東南亞、南亞的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系不僅是競(jìng)爭(zhēng)和“替代”，東南亞、南亞的加工產(chǎn)業(yè)鏈亦高度依賴于中國(guó)的供應(yīng)鏈。

鄧宇認(rèn)為，在全球供給不足的背景下，中國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，部分重點(diǎn)商品難以被其他新興市場(chǎng)所替代。今年以來汽車、新能源以及光伏組件的出口表現(xiàn)比較亮眼，為出口高景氣度提供了重要支撐。例如1月-6月國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品出口總額約259億美元，同比增長(zhǎng)113%，其中，光伏組件出口量為78.6GW，同比增長(zhǎng)74.3%。此外，RCEP（《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》）協(xié)議落地實(shí)施，也進(jìn)一步釋放了較大的出口紅利優(yōu)勢(shì)。7月，中國(guó)與RCEP貿(mào)易伙伴進(jìn)出口同比增長(zhǎng)18.8%，拉動(dòng)整體進(jìn)出口增長(zhǎng)5.6個(gè)百分點(diǎn)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，1月-7月，中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口額均增長(zhǎng)，汽車增長(zhǎng)尤為突出。前七個(gè)月，中國(guó)出口機(jī)電產(chǎn)品7.57萬億元，增長(zhǎng)10.1%，占出口總值的56.6%。其中，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件9182億元，增長(zhǎng)4.4%;手機(jī)4946.3億元，增長(zhǎng)2%;汽車1757.4億元，增長(zhǎng)54.4%。同期，出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品2.41萬億元，增長(zhǎng)15.2%，占18%。其中，服裝及衣著附件6475.4億元，增長(zhǎng)13.5%;紡織品5814.5億元，增長(zhǎng)11.9%;塑料制品4021億元，增長(zhǎng)16.3%。

從單月看，中信證券研報(bào)指出，7月中國(guó)出口高增長(zhǎng)的行業(yè)主要是汽車、鋁材、稀土、糧食、箱包、鞋靴、服裝、紡織制品、機(jī)電產(chǎn)品等。7月出口維持高增長(zhǎng)，主要由于海外需求端有韌性以及天氣因素好轉(zhuǎn)對(duì)港口作業(yè)的支撐。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊在研報(bào)中指出，中國(guó)出口高增長(zhǎng)差不多從2020年8月開始，近八個(gè)季度出口偏強(qiáng)或有三個(gè)大背景：一是全球疫情下，居民生活半徑縮短，商品消費(fèi)對(duì)服務(wù)消費(fèi)形成替代;二是全球通脹和勞動(dòng)力供給不足，歐美制造業(yè)成本抬高，中國(guó)制造業(yè)包括成本在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯;三是2022年二季度以來美元匯率走高、人民幣匯率貶值，對(duì)出口也起到一定支撐作用。

2022年7月27日，江蘇海安市一家紡織公司的生產(chǎn)車間內(nèi)，工人在趕制出口化纖產(chǎn)品訂單。圖/中新

郭磊認(rèn)為，影響出口的變化因素主要是海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)所代表的需求端。雖然判斷海外是否會(huì)衰退并無證據(jù)，但OECD-G7綜合領(lǐng)先指標(biāo)、摩根大通全球綜合采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）均確認(rèn)海外經(jīng)濟(jì)處于放緩過程中。7月中國(guó)PMI新出口訂單亦低于6月，只是這部分訂單尚未轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)出口。判斷下半年中國(guó)出口是“減速+韌性”。

值得注意的是，一些產(chǎn)品的出口量出現(xiàn)下滑。1月-7月，手機(jī)、家用電器、肥料、成品油、糧食、鋼材的出口數(shù)量分別同比下滑11.5%、7.3%、43.2%、39%、12.2%、6.9%。但同時(shí)，中國(guó)汽車尤其是新能源汽車強(qiáng)勢(shì)崛起。1月-7月，汽車出口量同比大漲43.9%。國(guó)盛證券判斷，下半年中國(guó)出口整體趨降，但韌性仍強(qiáng)，全年中樞可能在10%以上;三季度出口預(yù)計(jì)仍將維持較高增速，但需關(guān)注四季度回落風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)口疲弱反映內(nèi)需不足，能源、糧食量減價(jià)漲

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，7月中國(guó)進(jìn)口2317億美元，增長(zhǎng)2.3%。1月-7月，中國(guó)進(jìn)口1.58萬億美元，增長(zhǎng)5.3%。今年以來，中國(guó)從歐盟、泰國(guó)、越南、新加坡、印度尼西亞、日本、澳大利亞、印度、英國(guó)的進(jìn)口總值均有所下降。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，進(jìn)口增速較低的主因是內(nèi)需不足。中信證券研報(bào)指出，7月進(jìn)口增速為2.3%，較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比為-0.7%，低于歷史環(huán)比均值3.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口明顯弱于季節(jié)性主要可能是國(guó)內(nèi)需求偏弱。國(guó)盛證券分析，7月中國(guó)PMI回落至49.0%，重回收縮區(qū)間，指向內(nèi)需偏弱。此外，能源進(jìn)口增速回落，也是拖累。7月，集成電路進(jìn)口量同比降至-19.6%，是年內(nèi)最低的一個(gè)月。

實(shí)際上，1月-7月，能源和糧食、肥料、紙漿的進(jìn)口量有所下降，但價(jià)格漲幅尤為明顯。這對(duì)進(jìn)口數(shù)據(jù)增長(zhǎng)起到了一定支撐作用。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，前七個(gè)月，中國(guó)進(jìn)口原油2.9億噸，減少4%，進(jìn)口均價(jià)每噸4736.1元，上漲58.3%。進(jìn)口成品油1321.3萬噸，減少12.1%，進(jìn)口均價(jià)每噸5350.6元，上漲40%。進(jìn)口煤1.39億噸，減少18.2%，進(jìn)口均價(jià)每噸1037.9元，上漲93.2%。進(jìn)口天然氣6220.9萬噸，減少9.6%，進(jìn)口均價(jià)每噸3787.6元，上漲63.1%。

前七個(gè)月，進(jìn)口糧食9207.8萬噸，減少7.1%，進(jìn)口總價(jià)3226.6億元，上漲15.9%。其中，進(jìn)口大豆5416.7萬噸，減少5.9%，進(jìn)口均價(jià)每噸4287.5元，上漲25.5%。進(jìn)口肥料533.3萬噸，減少10.7%，進(jìn)口總價(jià)177.9億元，上漲69.3%。進(jìn)口紙漿1694.2萬噸，減少6.2%，進(jìn)口總價(jià)781.0億元，上漲4.9%。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，倘若剔除價(jià)格因素，1月-7月進(jìn)口總值增速或?qū)⒏汀５瑫r(shí)，進(jìn)口增速大幅低于出口增速，也是導(dǎo)致中國(guó)今年以來外貿(mào)順差擴(kuò)大的重要原因。

中信證券預(yù)計(jì)，三季度末開始，進(jìn)出口增速邊際放緩，但貿(mào)易順差全年還將處于高位。7月貿(mào)易順差為1012.7億美元，同比增速為81.5%。出口可能從三季度末開始邊際放緩，會(huì)導(dǎo)致部分原材料和半成品的進(jìn)口需求下降。綜合來看，預(yù)計(jì)下半年貿(mào)易差額將邊際收窄，但全年來看仍有望實(shí)現(xiàn)較高增速水平。

（實(shí)習(xí)生黎辰鈺對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）