7月全國規模以上工業增加值同比增長3.8%

7月經濟呈現出來的景象是偏冷的，我們認為，政策持續加力的必要性和緊迫性非常高。現在需求側最突出的問題仍然是房地產問題。7月下旬地產銷售曾有短暫修復，但8月前兩周銷售數據又進一步惡化。若房地產市場不能很快得到穩定，既制約社會融資需求的恢復，也嚴重侵蝕地方政府財力，還影響居民財富預期，限制地方政府統籌疫情防控和經濟發展的能力。后續需要關注“因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求”的政策落地情況，地產是經濟能否實質性恢復的關鍵變量。

背后的重要原因在于，房地產市場再受沖擊，對房地產投資和相關服務業、工業原材料領域沖擊較大，也在一定程度上影響到居民消費和企業投資的意愿。我們認為，前期各類穩增長政策的陸續部署、落地和見效，決定了中國經濟“行穩致遠”的基礎沒有改變;而房地產市場的信心提振、房地產投資的企穩回升，以及相關產業鏈的牽連效應，或是決定下半年中國經濟增長彈性的最重要變量。

考慮到6月單月的GDP增速尚不到4%，7月經濟本應繼續處于一輪疫后自然復蘇的過程中，然而現實情況是復蘇強度和持續性明顯低于預期。以拖累經濟復蘇的重要性排序，房地產、疫情、高溫應是前三大因素。短期來看，在出口景氣度韌性消退之前，氣溫回落和疫情防控仍然有助于經濟在接下來1～2個月重回弱復蘇軌道。拉長時間來看，進入四季度，出口景氣度開始下行的概率將隨時間流逝而逐漸加大，此時相關政策能否帶動房地產景氣度改善，將成為主導年底經濟走勢的核心因素。

7月經濟在6月修復的基礎上回落，回落幅度超市場預期。究其原因，一是7月疫情散發和汽車促銷政策邊際減弱，影響了消費復蘇節奏;二是房地產銷售再次回落、拖累開發投資;三是多地出現高溫多雨的天氣，影響生產和投資活動。向前看，隨著新一批專項債額度有望下達，基建投資有望持續反彈，也將成為托起下半年內需的重要抓手。但是，房地產銷售能否企穩，依然給下半年經濟恢復帶來了較大的不確定性，亟待政策呵護。

從具體結構來看，受地產基本面疲弱的影響，地產投資、地產鏈相關的家具建材消費、鋼鐵生產等對經濟形成較大拖累。而受益于政策的汽車消費和生產，國內或海外需求旺盛的煤電、電氣機械增速較高。下一階段，局部疫情仍在發生，經濟運行仍面臨向下的壓力，第三季度或更注重已出臺政策的落地推進，更多增量政策仍需耐心等待。

國家能源局數據顯示，1～7月，全社會用電量累計49303億千瓦時，同比增長3.4%。第一、第二、第三產業用電量分別同比增長11.1%、1.1%、4.6%。7月份，全社會用電量8324億千瓦時，同比增長6.3%。城鄉居民生活用電量同比增長26.8%。

當地時間周一，美國財政部發布截至今年6月的國際資本流動報告，根據最新數據，中國的美債持倉在今年6月下降至9678億美元，環比下降130億美元，為連續第七個月下降。而在今年5月，中國的美債持倉自2010年5月以來首度跌破萬億美元關口。

財政部發布數據顯示，1～7月，印花稅2922億元，比上年同期增長11.1%。其中，證券交易印花稅1847億元，比上年同期增長11%。1～7月累計，全國一般公共預算收入124981億元，扣除留抵退稅因素后增長3.2%，按自然口徑計算下降9.2%。

國家能源局數據顯示，今年1～7月，全國原油、天然氣產量分別達到1.2億噸和1267億立方米，總產量創歷史新高。

全國社會保障基金理事會發布的報告顯示，2021年，社保基金投資收益額達1131.80億元，投資收益率為4.27%。

商務部8月18日公布的數據顯示，1～7月，全國實際使用外資金額7983.3億元人民幣，按可比口徑同比增長17.3%。