新能源繼續跟蹤增量市場

沐恩

指數震蕩整理，盤面變化不大。

目前看，近期持續放量的難度依舊很大，一是宏觀看不到大轉向;二是這兩個月場外基金發行相對較低，所以萬億出頭就是當前相對正常的格局，這種情況下更多是結構性輪動，短期只能跟著資金最強的方向，目前新能源和半導體為主，二者蹺蹺板。在這種格局下，短線思路為主且降低預期，不要幻想6 月份重現，資金龍頭優勢更明顯，跟風的比較弱。如果不具備這種能力，就踏實的耐心等待。

券商近期比較活躍，會有持續性嗎？

活躍也只能是相對其他權重來說，整體看持續性不會很強，因為風格和情緒決定了。對于證券很多投資者都有“情結”，通常被當做市場的急先鋒看待，尤其是指數上漲時，證券板塊都會集體大漲，這在之前每隔幾年就會看到一次，所以很多人都愿意長期持有證券。不過，隨著市場的變化，不能說證券不會復制之前的這種走勢，但聯動性和所謂的牛市旗手的思想確實應該改一改，因為未來指數大概率是慢牛、結構性行情。

當然，不排除下一次炒作游資把某只券商炒兩倍以上，但整個板塊不具備這種能力。另一個方向就是財富管理，這種趨勢不會改變，但這是長期邏輯，解決不了短期波動，類似今年，公募發行量相對偏低，居民投資意愿相較去年有所減弱，都會造成短期的弱勢。所以長期持有券商對錯不去探討，因為預期不同，但至少要改一改此前的邏輯。

本周整電池龍頭走勢較強，有什么新的變化嗎？

邏輯之前已經分析過，主要是市場預期電池龍頭業績環比逐步改善，只是因為股性不活躍，在充分震蕩調整后，才創出或接近前高，符合這類公司的特點，中長期邏輯相對較好，但短期別指望彈性有多大，更不適合連續上漲后追，目前看業績環比改善的預期還在，中期繼續跟蹤。

從電池盈利環比改善情況看，3月份開始向下游提價，這在一季報中體現得不明顯，二季度提價范圍和幅度逐步擴大，理論上傳導會更明顯。雖然碳酸鋰價格一直處在高位，但伴隨著六氟磷酸鋰、硫酸鎳、銅、中游加工費等下降，整電池的生產成本會有下降，按市場價計算，7 月末相較3 月末電池成本下降約10%，具體每家企業會有不同，但至少從本周軟包電池龍頭公布的中報業績可以看到二季度確實在環比改善，并進一步提升資金對三季度的預期。

另一個預期差的方向是儲能，考慮到今年歐洲的情況，電價波動大、化石能源成本上漲，儲能的經濟性已經逐步顯現。國內情況略有不同，但方向是明確的。雖然短期碳酸鋰價格在高位，短期沒什么經濟性，但價格早晚要跌，或者說這個技術沒有爭議，無非是放量早晚。

近期海外有關于新能源的法案，這有什么影響？

這一計劃將在未來十年為能源安全和氣候變化計劃提供3690億美元的支持。主要涉及的方向比較多，主要說說光伏和電動車，因為這兩個板塊的體量相對最大。對光伏制造端的補貼力度較大，直接補貼光伏制造產業鏈，主要環節包括：多晶硅、硅片、電池、組件、逆變器等。短期看逆變器受益更為明顯，中期也將有助于國內頭部企業赴美投資。電動車方面，新法案取消了對電池帶電量、車企20萬銷量的限制。其中，特斯拉和通用將最為受益。

從結果看是為了加快自身新能源的發展速度和規模，這談不上利空誰，會帶來增量，并且很多產業鏈都是全球化的。動力電池美國廠商可選擇的方向比較多，但光伏想徹底擺脫是不可能，畢竟國內光伏產業鏈各環節，基本占到了全球90% 以上產能，徹底不用就等于放棄發展，所以中國光伏企業將迎來明顯的增量。總之，歐洲是新能源過去兩年海外增速最快的市場，但從明年開始，美國將成為全球重要的增量。

目前對電動車銷量明年的增速存在一定分歧，但這是預期差的地方，光伏分歧較少，無非是增速高低，也存在一定預期差，具體只能跟蹤，根據催化劑或者調整幅度來尋找安全邊際更高的機會，可參考“滾雪球”中的分析！