醫藥漸退潮　地產自妖嬈

上有政策加持 下有啟動環境

主持人：2月以來，泛舟對熱點越來越聚焦，始終就只盯著新老基建、醫藥和通脹線。特別是前者，至今都漲了近兩個月了，你覺得還能持續么？

泛舟：新老基建是今年的主線之一，短中期主要圍繞老基建及地產。中期新基建會持續發力，特別是疊加了綠電運營等雙碳題材。既然是今年主線，只漲兩個月不成笑話了？從目前板塊表現看，未見有資金撤離的跡象，只是板塊內來回切換，龍頭間你追我趕。

主持人：這怎么理解？

泛舟：從老基建拉開主題的序幕，隨后切回地產，地產從天津開始逐漸向政策放開的區域擴散。同時產業鏈相關細分行業也不斷涌現出階段的龍頭，比如物業、建材、園區等等。這說明資金是有備而來，準備狠狠咬一口，甚至今年的超額就靠這板塊了。

主持人：有那么猛？

泛舟：主流資金的想法和個人投資者肯定不同，他們考慮的是流動性。買賣都有對手盤，進出自由。新老基建是今年極少數的確定性最強的板塊，上有政策加持，下有啟動環境。當然要狠狠的上一波了。

主持人：這政策加持容易理解，下有啟動環境怎么講？

泛舟：地產股除極個別央企股價已經創歷史新高了，絕大多數都趴在地上，甚至于天天被往地下室按。股價剩高峰五分之一的比比皆是，市值小、股價低、待重組或估值極低，這些不都是適合整體啟動的環境嗎？此時就差發令槍響起，我國增長三大項，出口、消費及投資。前兩者今年因為國內外因素都出現了波動，惟有建筑PMI在3月還是正增長，是所有細分項中唯一增長的。拉動新老基建的就是投資，隨后部分地區開始放松對地產的限購，為了推動消費及就業。這一系列動作和數據，及未來可能要推出的政策利好都指向了新老基建。這就是所謂的上有政策加持，下有啟動環境。只不過大伙要記得一點，新老基建就和去年的周期股一樣，屬于短中期機會。按照“年”為單位，拉長了看，后勁不如雙碳類成長股。

主持人：那么魚和熊掌如何同時兼得？

泛舟：短期看新老基建，中長線布局成長股。前者短線主戰場，后者以躺贏策略為主。

高低位切換是市場的必然選擇

主持人：本周市場再度考驗了3150點中軸線，“蕩悠悠”的盤局未變，市場在這里能盤多久？

海風若雨蕭蕭：影響市場的三大利空是“加息收水+地緣沖突+疫情困擾”，本周地緣沖突有明顯降溫，雖然還不知道如何收場，但是最大的沖擊波已然過去。疫情困擾主要是核心城市加強防疫管控，按照過去兩年的經驗看，4月中旬后應會看到明顯成效，所以最主要壓力還是看加息收水的力度。目前看，5月初就面臨著“縮表+加息50個基點”雙管齊下的壓力，所以估計盤局能維持到4月20日左右。當然，任何利空壓力都會呈現出遞減性，回想上一輪加息進程的2015年12月到2018年12月，對市場最大的沖擊是2016年初和2018年的加息末端。之前我們也探討過，本輪加息周期斜率會比較陡峭，目前看，壓力最大的應該是5、6、7這三個月。通脹拐點出現后，加息收水的力度就會放緩，國內“穩經濟”政策也會克服疫情等干擾因素開始顯現出成效，到那時市場自然會按照各個行業景氣度不同展開結構性行情。

主持人：當前市場主流賽道股依然弱不禁風，市場流行“捉妖記”，投資者難判斷持續性，你怎么看當下熱點板塊的持續性？

海風若雨蕭蕭：目前市場最主要的問題是風險偏好低+資金供應不足，市場喜好“近視眼”而不愿意相信“望遠鏡”。一季度基金發行金額大家也都看到了，機構也是難為無米之炊，高低位切換是市場必然的選擇。這種現象從2021年四季度開始炒元宇宙和豬周期就有所體現，這就是“壞到不能再壞”的逆向投資邏輯，再回首，元宇宙已然煙消云散，豬周期一邊巨虧一邊歡快的蹦跶，何也？元宇宙屬于網絡股，屬性是成長，中概股都跌得找不到北，元宇宙這種玄幻故事煙消云散就很正常了。豬周期則屬于農業，周期股屬性，與當前市場滯脹預期相符，自然是“上市公司大虧主持人尹星醫藥漸退潮地產自妖嬈特虧，二級市場大賺特賺”。所以高低位切換的板塊也要與市場環境相契合才能吸引到資金追捧。當下市場其實主要的經濟環境是“滯脹”預期，主要的政策線索是“穩增長”，所以像煤炭、農業和地產類應是契合環境和政策的板塊，持續性會較強，而疫情受益類可能隨著國內疫情防控取得成效后就會煙消云散。

兩大主線開始階段性調整

主持人：本周指數回補缺口，在驕陽意料之中，之后展開反彈，市場都在期待節后能放量上攻，驕陽覺得呢？

驕陽：我沒有任何期待，二次探底過程中，大多時候指數明顯大幅上漲時題材股表現會相對較弱，資金就那么些啊。周五指數努力了，但是結果呢？強勢股全下來了，賺錢效應還不如之前呢。哪怕周一周二我覺得都比周五好做。所有就算如很多人期待的，節后大漲了，有多少人手里有大家伙？沒有的話，還可能是賺指數不賺錢，然后指數遇阻回落，手里的票再跟著下跌，沒啥意義啊。所以我不期待，我還是堅持，今年主要是題材股輪動，不理會指數走勢的結構性行情，多看中小盤題材的就好了。

主持人：本周醫藥、地產兩條主線開始階段性調整，資金后面會流向哪里？

驕陽：肯定還是流入到之前看好的一些主線，比如本周就有提前啟動的元宇宙，4月份有全球元宇宙大會要召開。不少綠電產業鏈的個股又回到去年啟動點了，但是綠電邏輯沒有任何破壞，消息上還在研究退補一次性發放，綠電規劃也是穩經濟重要一環，今年更容易超預期，也可以是資金回流的方向。不過要注意，地產也好，醫藥也好，這個階段性調整是針對個股的，板塊熱度暫時不太可能直接按死。醫藥相對差點，地產低位品種還是不少的，還是會反復有資金做高低切換，回補低位滯漲品種。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）