我國創業投資引導基金對社會資本的帶動效應

王娟

【摘要】我國社會經濟發展體現出新常態特點，經濟不僅面對全新的發展機遇還要承受巨大的壓力。因此，不斷升級優化產業結構，提升企業技術創新水平至關重要。政府引導基金，利用財政資金發揮的杠桿作用，一定程度減輕融資難問題。在實際應用中，這一帶動效應發揮了重要作用，但依然存在一些缺陷，較大程度降低了帶動作用。因此，對應開展全面分析，有利于健康可持續發展引導基金，升級優化產業發展結構。

【關鍵詞】創業投資引導基金 社會資本 帶動效應

通過分析各項國內頒布的政策了解到，在我國創業投資領域和優化升級產業結構過程中投資引導資金發揮了至關重要的作用。目前，這項工作發展迅速，不只是發揮了對社會資本進行撬動，擴大財務杠桿的功能，還表現出全面發揮技術和資金的創新效應。因此，對其開展深刻研究具有一定的現實意義。

一、設立基金的背景與意義

近些年來，創業投資表現出特有的前瞻性、靈活性和高回報性獲得大量投資者的喜愛，大量增加的商業特點和政策特點的投資機構，在發展經濟過程中發揮至關重要的作用。但是，由于商業特點創業投資產生的趨利性和規避風險傾向，關注和支持初創期和種子期企業出現顯著不足;圍繞政府開展的具有政策特點的投資機構由于資金來源體現出的有限性和公共性，產生覆蓋范圍和支持力度的缺陷。要想成功解決以上問題，我國政府陸續建立了創業投資引導基金，憑借引導投資對具有商業特點的創業資本實施撬動，促進與產業政策相符的企業發展。因此，歸納整理境內外基金發展經驗的前提下，深刻分析創作模式，對產業培育、發展機構的帶動效應擁有至關重要的作用。

按照聯合發布的指導意見，可以如此界定引導基金：通過政府建立并根據市場化運行的帶有政策特點的基金，實際憑借推動創業機構可持續發展，順利指引資金成功出現在創業投資領域，尤其是對正處在種子期和起步期的創業企業進行投資，指導一般創業投資機構解決相關企業的缺陷。將基金建立在特定區域，能夠整體發揮放大杠桿效應，持續提供投資資本，對創業企業有效刺激。

二、創業投資引導基金對社會資本的帶動影響

第一，引導基金更加關注企業的早期投資，與設立基金的最初原因相符。但通過分析其帶動社會資本效果分析，接人的基金即便是有效擴大了企業投資的基金數目，迅速減少了私人資本投資，產生了擠出效應。這種現象不僅表現在私人資本對企業的投資數額上，還表現在后續跟進的私人資本及其參加投資的基金數額上。

第二，在對私人資本擠出的過程中，引導基金與國有創投公司的介入都可以明顯增加投資者整體數量，直接體現出政府或國有背景的資本在我國創投市場中容易產生聯合投資現象。相較于引導基金，國有創投公司可以更好的帶動同類資本，較大程度影響聯合投資。因此，在創投市場中，引導基金與國有創投公司之間體現出互補特點，他們以私人資本之間產生競爭特性。相對來講，國有創投公司投資的項目與私人資本形成了錯位關系。

三、促進引導基金發展的建議

（一）定位政府職能，強化引導作用

要想成功化解基金投資范圍問題，應對政府職能有效明確，通過提供公共服務幫助企業順利成長，由于市場影響了企業的最終發展，不管是為企業提供補助，還是通過基金支持股權融資，都是對企業發展進行支持的手段。基于政府角度考慮，只有不斷提升基本服務水平，構建相對公平的環境，推動企業可持續發展。相較于使用市場化基金的方式，對中小企業發展環境不斷改進顯得至關重要，政府應積極改革供給側結構，壓縮發展成本，改進發展環境。在準確定位職能以后科學應用引導基金，具體是在聯系本地產業機構與資源彰顯引導功能，通過不斷傾向的政策對社會投資發揮帶動作用，科學調整產業結構和轉化發展模式。政府通過清單管理方式，確定投資范圍以后，向合作的機構轉移選擇項目權利，并合作的機構應積極披露投資項目。

（二）科學設計基金規模，提高投資水平

第一，政府應宏觀規劃基金，避免盲目性。經濟宏觀管理部門應起到頂層設計功能，結合地方經濟特點設立基金，防止由于設立較多而發生反復投資與浪費資源的現象，高度關注已經設立的基金投資并產生效益。同時，財政單位迅速構建規劃和管理制度，對外公布有關信息，指導基金健康發展。

第二，構建客觀的績效考核體系。引導基金的主要功能是化解投資市場失靈問題，為初創期企業提供大力支持，結合初期投資表現出的較大投資風險、回報時間較長等特點，很可能產生短期賬面虧損問題。在考核管理基金機構中應合理進行調整。此外，提升操作基金效率主要在于與團隊全面合作。

（三）構建共享信息平臺，強化統籌

第一，政府結合地方經濟發展情況通過相關部門構建創業企業數據庫，還可以安排咨詢機構全面調查企業發展狀況，選擇具有較大發展潛力的項目。在設立基金的過程中聯系項目數目與質量對規模和投資模式有效明確，完成預算操作，提升基金設立水平，降低可能發生的結余現象。同時，建立各方參加共享信息平臺，科學聯系企業和政府部門，不僅有利于平臺得到政策信息，還可以及時審查投入與收益狀況，從而有效節省運行管理政策所需的成本。

第二，政府雖然出臺各項政策支持創業企業，但彼此缺乏協作性，不僅影響了激勵效果，還嚴重浪費了資源。政府各個部門與創業企業統籌發展，構建聯動制度，可以通過技術與財政單位負責，共同構成協調部門，對各項政策工作貫徹執行。

四、結束語

綜合分析，我國應根據市場運作方式創立基金，在對社會經濟發展不斷創新的前提下提高投資效率。整體分析國有創投公司挖掘辨識優秀項目的能力明顯滯后于業內水平較高的機構，因此，基金與公司之間開展合作難以對私人投資者有效激勵。在運作基金過程中合理挑選水平較高的管理機構。通過共同設立子基金的方式，提升使用財政資金水平。