制定科學減排目標，研發投入超120億元這家市值5000億新能源龍頭如何實踐ESG？

十余年來，隆基綠能堅持高強度的研發投入，帶來了光伏產品成本的持續降低、全生命周期能量回收時間的大幅縮減、轉換效率的提高以及使用壽命的延長。隆基綠能掀起的科技變革，使光伏度電成本大幅降低，讓全球更多國家地區，尤其是發展中國家、欠發達國家和地區，能夠享受可負擔的清潔能源。

順應全球碳中和趨勢，隆基綠能提出了“Solar for Solar”（用清潔能源制造清潔能源）的理念，在生產經營中堅持綠色低碳發展，始終走在國際氣候行動的前沿。在光伏行業，隆基綠能是首個設定科學減碳目標的公司，也是目前唯一同時加入氣候組織三項倡議并承諾相應目標的中國企業。此外，隆基綠能在公司治理領域的表現也頗為亮眼。

ESG 表現領先的隆基綠能，上市10 年市值跨越5000 億元，2022 年一季度成為ESG 概念基金第二大重倉股，機構持倉市值僅次于寧德時代。這不僅代表其成長獲得市場肯定，也代表著資本對其價值觀的認可。

隨著注冊制推進、退市機制的完善，優勝劣汰的資本市場生態日益成型，A股主流投資理念逐步從短期套利轉向長期主義。新的發展格局下，ESG理念日趨風行。

ESG的推進，需要優秀企業引領。隆基綠能（601012）作為光伏行業的ESG實踐先行者，在環境方面，始終走在碳中和的最前沿，積極應對氣候變化;在社會責任方面，堅持以技術創新降低光伏度電成本，肩負綠色能源助力產業轉型責任;在治理方面，堅守高透明度的同時，踐行高質量信息披露。

出色的ESG表現，不僅讓隆基綠能獲得ESG投資者及評級機構的廣泛認可，其在資本市場上亦如魚得水。

隨著減碳、凈零排放成為時代潮流，加大可再生能源使用成為支撐全球能源轉型的基石，而光伏發電也已成為增長速度最快的可再生能源。據測算，到2030年，全球新增光伏裝機容量需要達到1500GW-2000GW，且連續安裝30年，才能對能源轉型形成有效支撐，進而為實現碳中和奠定基礎（圖1）。

資料來源：《隆基綠能2021a715a4ac0bd99b3394f5d505e5bef5a6年可持續發展報告》

2020年，我國提出了2030年“碳達峰”及2060年“碳中和”的目標。據測算，要達到這一目標，我國能源消耗結構中非化石能源比重要達到80%以上，其中，光伏發電、風電的占比將從目前的10%上升至2060年的60%以上。

作為我國的優勢產業，光伏行業肩負著全球能源轉型使命，自帶社會責任屬性。十多年間，以隆基綠能為代表的中國“光伏軍團”覆蓋光伏全產業鏈，帶來了社會性變革，推動我國光伏發電的度電成本下降了超過90%。

2006年，隆基綠能從半導體進入光伏行業，僅用不到8年時間就做到行業領先，單晶硅片出貨量多年全球第一，收獲“單晶王”之稱。2012年A股上市后，隆基綠能又用10年時間創造出超過5000億元市值的成長神話。

這一切的基礎，是其幾十年如一日的研發投入。

光伏是技術、政策等驅動型行業，其在技術、工藝、規模、管理上的效率提升和成本降低都將積累成綜合性優勢，尤其是技術。通過科技創新，持續提升產品轉化效率，并保證其在全生命周期內的質量和性能，是提升光伏產品發電量的核心手段。

十余年來，隆基綠能秉持科技引領理念，堅持高強度研發投入。上市至今，隆基綠能的研發投入累計超過120 億元，僅2021 年就高達43.94 億元，位居光伏行業榜首，約為第二名（晶澳科技）的1.6倍（圖2）。去年至今，隆基綠能已9次打破光伏電池轉換效率世界紀錄，累計獲得各類已授權專利1387項。

資料來源：Wind，新財富整理

大手筆的研發投入，帶來的是光伏產品成本持續降低、全周期能量回收時間大幅縮減、轉換效率的提高以及使用壽命的延長。15年前，生產一公斤單晶硅耗能在200度電以上，而如今，只需10 余度;10 年前，制造光伏組件帶來的全能耗需要3年時間才能回收，而如今，只需數月便可完成;電池轉換效率也由15 年前的14%-15%，提升至如今的23%。

隆基綠能創始人、總裁李振國在2022 聯合國全球契約領導人峰會上曾提到，“經測算，硅能源從石英礦開始到產出光伏組件，直接能耗僅約0.4度/瓦，即使追溯光伏系統直接和間接全部能耗，每瓦組件的能耗也僅為1度左右。而在一般光照資源條件下，每瓦光伏組件在全生命周期里平均每年能發1.5 度的電量，30 年的生命周期里能發45度電，由此光伏基于硅基把自身消耗的1 度電量轉化成了45 度電”。這意味著，依靠技術創新，硅基光伏已經成為能源搬運工和放大器，能量產出達產業能耗的45倍以上。

在隆基綠能掀起的科技變革下，光伏度電成本大幅降低，這也讓全球更多國家和地區，尤其是發展中國家、欠發達國家和地區，能夠享受可負擔的清潔能源。截至2021年12月，隆基綠能已為全球超過30個貧困社區提供光伏組件及光伏電站項目支持，例如，通過光伏發電帶動水泵揚水，讓遠離電網的沙漠地區實現灌溉及生活用水需求等。

盡管研發成績顯著，但隆基綠能的科技創新仍在加碼。“我希望再過10年，我們的能量回收期能從8個月時間變成5個月，甚至是3個月。”在李振國看來，讓人類在實現碳中和的道路上付出的成本越來越低，是隆基的基本使命與責任。

專注科技創新的同時，隆基綠能也在關注光伏行業的全生命周期價值。

2021 年，隆基綠能在SNEC展會上推出了光伏行業首個產品全生命周期標準“隆基產品生命周期標準（Lifecycle Quality）”，呼吁行業關注運行25年以上的新能源資產的可靠性，確保其在全生命周期得到保障。

針對組件玻璃越用越薄、組件越做越大、硅片也越來越薄等現象，李振國指出，“希望光伏行業回歸電池效率提升的主賽道，加強對電池新材料、新技術的研發投入，通過科技創新降本增效”。

事實上，隆基綠能的技術創新之路并不局限于光伏行業。在助力電力行業碳中和、推動綠色轉型方面，隆基綠能也依托其綠色能源解決方案，通過整合電源、電網資源，構建新型電力系統，同時探索風光儲一體化業務，與其他不同行業逐步形成“光伏+行業全場景”的解決方案，例如“光伏+交通”、“光伏+工業”、“光伏+建筑”等，全面助力工業企業綠色轉型。

另外，在促進生態和諧方面，針對土地荒漠化、閉坑礦山、鹽堿地、苦咸水等系列生態問題，隆基綠能探索出“光伏治荒”的生態修復方案，并已在中國、中東地區成功應用。為應對光伏電站建設和土地緊缺之間的矛盾，隆基綠能探索出“光伏+”新模式，目前已開發出農光、林光、牧光、漁光等互補方案，創造經濟價值的同時兼顧生態修復，踐行科技改變生態。

在共同富裕愿景的推動下，隆基綠能也積極參與光伏扶貧項目。據不完全統計，隆基綠能累計供應1GW以上的光伏扶貧產品，惠及近35萬戶全國建檔立卡戶。在鄉村振興、教育支持、社區發展、公益捐贈等方面，隆基綠能均積極參與。

踐行社會責任的同時，隆基綠能在生產經營過程中亦堅持綠色低碳運營，始終走在零碳國際最前沿。

近年來，世界各地極端、異常天氣頻繁，成為國際社會關注的焦點。

氣候變化關系人類的生存和發展，也是ESG核心議題。2015 年第21 屆聯合國氣候變化大會上，全世界178個締約方通過了氣候變化協定?《巴黎協定》，目標是將2100 年時的全球平均氣溫相比工業化之前的上升幅度控制在2℃以內，并力爭控制在1.5℃。根據Net zero tracker統計，全球已有136 個國家或地區提出凈零排放（Net-zero Emission）承諾，其GDP約占全球總量的90%。其中，中國政府2020年提出在2060年前實現碳中和。

企業是溫室氣體排放大戶，也是實現碳中和愿景的主體。目前，全球較多企業參與的科學碳目標（SBTi）倡議，由全球環境信息研究中心（CDP）、聯合國全球契約組織（UNGC）、世界資源研究所（WRI）和世界自然基金會（WWF）聯合發起，主要為企業制定碳減排目標提供標準并予認證。

截至2022年5月28日，包括承諾設定目標的公司在內，全球參與SBTi的公司數量已超過3000家。163家中國公司中，半導體及半導體設備行業公司僅有8家，其中，中國大陸地區有5家，分別為隆基綠能（601012）、天合光能（688599）、晶科能源（688223）、石英股份（603688）以及四川永祥股份有限公司;中國臺灣地區有3家（圖3）。這當中，承諾達到全球升溫幅度控制在1.5度排放水平的（與《巴黎協定》要求一致），只有包括隆基綠能在內的3家光伏設備公司。

資料來源：SBTi官網，新財富整理

在光伏行業，隆基綠能是首個設定科學減碳目標的公司。

根據隆基綠能承諾的科學碳目標，以2020 年為基準年，2030 年其運營范圍內的溫室氣體排放量下降60%，并且采購的每噸硅料、每瓦電池片和每噸玻璃的碳排放強度下降20%。最新發布的《2021 年可持續發展報告》顯示，隆基綠能致力于升溫幅度控制在1.5℃的減緩路徑，2030年，其運營范圍內的溫室氣體排放量預計將減少至1039205.6噸二氧化碳當量（CO2e）。

2021 年，針對運營范圍內的減排，隆基綠能使用了40.19%的可再生電力，避免了168.79萬噸二氧化碳當量的溫室氣體排放，相當于當年植樹9377萬棵;同時，其運用數字化技術，實現了能效追蹤、分析和預測以及碳排放自動核算;此外，其計劃于2023年打造首個”零碳工廠”。針對價值鏈內的減排措施，隆基綠能推動27家供應商開展自評，進行價值鏈溫室氣體核算，開展節能減排等。

對于上游制造過程的碳排放，隆基認識到實現供應鏈的碳減排是提升各環節企業競爭力的重要手段。隆基作為光伏行業龍頭，利用其行業影響力，積極致力于解決產業鏈上下游的氣候影響。

報告也披露，隆基將可持續發展理念融入供應鏈管理，在2021年有超過50%的大宗生產材料新供應商通過了隆基的環境標準篩選，96%的大宗生產材料新供應商通過了社會標準篩選，同時推動27家供應商開展綠色供應商自評。在4月24日隆基綠能2022年供應商大會上，隆基正式發布“供應鏈綠色伙伴賦能計劃”。隆基全球品牌總經理霍焱介紹，建設一個綠色低碳可持續的供應鏈，是隆基與供應商伙伴的共同目標。通過碳管理賦能培訓推動供應商開展節能減排行動，在直接降低供應商伙伴的碳排放同時，也能夠減少隆基價值鏈的碳排放和隆基光伏產品的碳足跡。

隆基綠能還加入了由氣候組織（The Climate Group）發起的三項倡議?RE100（Renewable Energy100%）、EP100（Energy Productivity100%）、EV100（Electric Vehicle100%）倡議，分別為100%使用可再生電力、能源生產效率提高100%以及交通電動化轉型100%倡議。

截至2022 年5 月28 日，全球共有360 余家公司加入RE100倡議，包括蘋果、谷歌、臉書、微軟、高盛等，其中，中國公司僅有包括隆基綠能在內的5 家;僅有123 家公司加入EP100倡議，例如高盛、施耐德電氣、西門子、德勤等，而中國內地的光伏設備公司中僅有包括隆基綠能在內的3家;全球加入EV100 倡議的公司僅有121家，例如施耐德電氣、聯合利華、LG新能源、AGL能源、德勤、西門子、惠普、ABB集團、東京電力、英國國家電網、法國電力等，而中國內地的光伏設備公司中僅有隆基綠能1 家（表1）。

資料來源：The Climate Group，新財富整理

作為目前唯一一個同時加入三項倡議的中國公司，隆基綠能承諾到2027 年實現70%可再生電力使用，2028年實現100%可再生電力使用;在2025年前完成能源管理系統的部署，并以2015年為基準年提高35%能源利用效率;到2030年在100%生產經營場所安裝充電設施。

數據顯示，2021 年，隆基綠能使用可再生電力占比已達到40.19%，遠超同行，8 個生產場所能源利用效率較2015 年提高了53.85%，5 個生產經營場所中安裝了50 個充電設施（圖4）。

資料來源：《隆基綠能2021年可持續發展報告》

此外，隆基綠能目前已將氣候行動作為公司重要發展戰略，納入其治理架構。同時，其將氣候風險整合至公司管理流程，加強對氣候風險識別，建立環境和氣候風險防控措施，以及各類風險源應急管理體系。

除了在S領域發揮技術引領優勢、勇擔社會責任，在E領域走在世界前沿之外，隆基綠能在G領域的表現也頗為亮眼。

透明度是上市公司高質量信披的基石，也是國際主流ESG評級機構的主要覆蓋指標之一。在當今的A股市場，規范透明的資本市場生態日益成型，長期主義投資理念逐步興起，上市公司在透明度和誠信方面的表現，成為投資者排雷和選股的重要參考。

作為透明運作的先行者，2019-2021年，隆基綠能連續3年名列新財富最佳上市公司評選的Top50公司，是其中唯一一家透明度指數持續領先的光伏設備公司。

注冊制時代，上市公司被更多地賦予披露的自主權，上市公司可根據經營需要，在更多時段向市場自主披露有利于投資者決策的信息，增強信息披露的有效性;但賦予上市公司信息披露自主權，并不意味著不監管或放松監管，而是通過事后監管、分類監管和加大監管力度予以規范。

在高質量信披方面，隆基綠能則堅持“自愿信披”。

為保持信息披露的準確、統一，隆基綠能配備3名專職的信息披露人員，在內控上做到多次復核。與投資者互動方面，隆基綠能定期召開內部會議，討論投資者關注的問題和需求，并在每周資本市場報告中向公司管理層反饋熱點，特別重大或涉及敏感的問題會征詢管理層意見。內審內控制度上，隆基綠能設置了廉政部門，針對各環節容易發生的廉潔風險點出臺相應制度約束。

滬深交易所上市公司信息披露考核結果顯示，隆基綠能連續5年考評結果均為A，業內僅有晶盛機電（300316）與其相當。除此之外，考核結果不滿5年的，也無一家光伏設備企業連續獲A（圖5）。

資料來源：Wind，新財富整理

縱觀A股所有上市公司，2020-2021 年信息披露考評中獲A的公司占比不到20%。每年考評為A的光伏設備公司數量并不多，2020-2021年度考評為A的僅有7 家，僅占1/5，2018-2019年只有3家，占比不到1/8。

上市公司ESG相關報告是評價上市公司ESG實踐的重要資料來源。但中國資本市場ESG信息披露制度仍待完善，A股上市公司ESG報告質量參差不齊。

過去5年間，隆基綠能連續發布ESG實踐相關報告，包括2018-2020年發布社會責任報告，2021-2022 年發布可持續發展報告。隆基綠能在公布眾多關鍵績效指標數據的同時，亦引進SGS通標等第三方權威鑒證機構對報告的真實性、公允性進行驗證和評價，這一模式廣受關注。

在ESG價值鏈上，除了實體企業，秉持ESG理念的投資者，包括資產所有人和資產管理人，通常借助ESG研究及評級結果，注資符合自身價值觀標的;而評級機構則通過研究評價，指明ESG投資與實踐方向。

新財富發布的《2021年資本市場ESG發展報告》顯示，從E、S、G細分領域公募基金持倉情況來看，隆基綠能均進入E、G主題基金前十大重倉股，分別排在第二名、第五名。

最新統計顯示，2022 年第一季度中國資本市場ESG概念基金前十大重倉股中，隆基綠能的持倉市值排在第二位，持股總市值達43.15億元，僅次于寧德時代（300750）。

從ESG概念基金重倉光伏設備行業上市公司的情況看，共有48只基金重倉隆基綠能，以持倉基金數計，是排在第二位的中環股份的2.4 倍（圖6）;對隆基綠能的持倉市值，約為排在第二位的陽光電源的3.2 倍。無論持有基金數量，還是持股總市值，隆基綠能均在業內一騎絕塵（圖7）。

資料來源：Wind，新財富整理

資料來源：Wind，新財富整理

在ESG投資方之外，ESG評級機構也給予隆基綠能較高評價。

全球環境信息研究中心（CDP）2021 年對中國公司應對氣候變化的評級顯示，光伏設備行業僅有2家上市企業獲得B級，即隆基綠能、信義光能（00968.HK）。通常而言，成熟資本市場上市公司在ESG實踐方面普遍超前，B級及以上評級的中國上市公司大部分在港股或境外上市，A股上市公司較少，業內僅隆基綠能1家（表2）。

MSCI同樣有相對成熟的ESG評級體系。截至2020 年底，其已為全球8700 多家公司做出評級。MSCI給予隆基綠能的ESG評級，自2019年以來逐步提升，目前為BBB級別。

據MSCI的評估，隆基綠能在E領域清潔技術（Opportunities in CleanTech）方面達到全球行業領先水平，在S領域的人力資本發展（HumanCapital Development）領域，G領域的公司治理、公司行為等方面達到全球平均水平。

Wind ESG評級則顯示，隆基綠能在3個子領域的得分均遠高于同行業平均水平。其中，隆基在E領域的“突發環境風險事件應急預案”，S領域的“員工培訓、員工職業健康與安全生產培訓”，以及G領域的“ESG治理架構、董監高穩定性、女性董事占比、董事會召開次數、董事會成員出席率”等方面獲得滿分。2021 年，隆基綠能獲得福布斯頒發的中國年度最佳雇主以及年度最具可持續發展力雇主兩項榮譽。

此外，中證指數ESG評分結果顯示，隆基綠能在S領域獲得滿分。社投盟、商道融綠、華證碳中和均給予其業內最高級別，富時羅素給予隆基綠能的ESG評分也相對較高。

新財富最新發布的《2022 金融圈女性生存報告》顯示，歐洲公司在性別多樣性方面處于世界領先位置。

2021年，歐盟上市公司女性董事會成員占比為35%，標普500指數成份股公司這一比例則為30%，而標普中型股400 指數公司、MSCI全球指數成份公司以及MSCI新興市場指數成份公司均未達到30%，分別為26.7%、22.6%以及14.5%（圖8）。

資料來源：CDP，新財富整理

參考前述標準，隆基綠能在董事會性別多樣性方面已達到全球領先水平，9位董事會成員中有3名為女性，占比超過33%。而根據MSCI發布的《年度董事會女性報告》，2021年中國公司的女性董事占比為13.8%，隆基綠能這一比例遠高于中國上市公司平均水平。

顯然，隆基綠能不僅通過科技創新為全球ESG發展貢獻力量，從而實現業務成長，在資本市場上收獲可觀的市值，成為這一潮流中的受益者;同時，ESG踐行上表現領先的隆基綠能，也以自身出色的實踐，成為越來越多ESG投資機構的重倉標的，并得到評級機構的高分。這不僅代表其成長獲得市場肯定，也代表著資本對其價值觀的認可。未來，伴隨ESG理念的升溫，隆基綠能獲得更多“有價值觀的錢”青睞，也在情理之中。