筑牢中國金融防線
——兩大武器一刻不能放下

《中國經濟周刊》 首席評論員 鈕文新

在美國根本無視發展中國家死活而大幅加息、縮表的背景下，一連串的惡性事件已經發生了。今年5月19日，有著2000多萬人口的印度洋島國斯里蘭卡，因7800萬美元的到期債務無法償還而實質違約，加之國內物價飛漲、能源危機、長期停電以及疫情沖擊旅游，致使民不聊生。

今年2月，南亞國家巴基斯坦為了償還國際債務，不得不向國際貨幣基金組織（IMF）申請了一筆10.5億美元的貸款。埃及作為全球最大的小麥進口國，因外匯儲備近乎枯竭，也不得不向IMF尋求貸款援助……據IMF的數據顯示，全球已有近60%的低收入國家陷入債務危機，或處于債務高風險狀態，而中等收入發展中國家的償債負擔目前處在30年來的最高水平。

歷史地看，國家債務違約風險最終體現為國家本幣貶值，同時體現為貨幣利率的超大幅度上漲。于是，國家經濟因利率高企的影響而被嚴重壓制。其結果必然是：整個經濟惡性循環，不能自拔。

一個值得關注的現象：面對美元大幅加息，曾受亞洲金融危機影響的國家，這次大都顯示出較大的穩定性。為什么？第一，吃過大虧的亞洲國家，它們在危機之后，一般都逐步強化了資本跨境流動的管制；第二，它們在危機之后，一般都極其審慎地面對金融市場，杜絕金融杠桿無度放大，尤其在金融衍生品的開發問題上，顯得更為謹慎小心。從歷史中接受教訓，對資本跨境流動實施管理，以及不予金融市場過度的杠桿和衍生工具，這是發展中國家在風浪中保持穩定的重要武器。