美煉油行業利潤空前

文／王能全

全球成品油需求恢復和地緣沖突，造就了美國煉油業最強的市場競爭力。

與全球能源市場的高度一體化，給已實現了能源獨立并成為石油、天然氣和煤炭等主要能源產品凈出口國的美國帶來了較為嚴重的能源安全問題，但也為其帶來了強大的能源產業，其中煉油行業最有代表性。EIA和OPEC的統計數據和資料顯示，無論是煉油能力的利用率還是煉油毛利，美國均處于世界最佳水平。

煉油能力有所下降

2021年初，作為煉油產能的主要衡量指標——美國可運營的常壓原油蒸餾能力總計為1810萬桶/日，比2020年初的1900萬桶/日減少了80~90萬桶/日，下降了4.5%。

2021年初，美國（不包括美國海外領地）可運營的煉油廠（包括閑置和運營的）數量為129家，2020年初為135家。

2019年，位于美國賓夕法尼亞州費城的煉油能力為33.5萬桶/天的費城能源解決方案公司煉油廠發生重大事故，煉廠關閉。

此外，由于新冠肺炎疫情帶來的油品需求下降，加之生物柴油產量的不斷增加，2020年美國有5家煉油廠關閉，關閉的煉油能力合計46.6萬桶/日。

EIA預計，美國主要成品油產量今年在整個夏季將低于5年的最高水平。出現這一情況的原因在于2020年幾家煉油廠關閉和改造后美國整體煉油能力的下降，這些煉油廠的關閉很大程度上是由于2020年新冠肺炎疫情大流行帶來了車用燃料需求的減少。

新冠肺炎疫情大流行以來，世界其他地區的煉油企業也面臨著美國煉廠類似的壓力，從而帶來了全球煉油能力的下降，導致目前全球石油產品庫存較低，裂解利潤增加。

煉油利用率和毛利水平高

2022年5月，美國煉油廠的加工量大幅度增長，每天增加46萬桶，主要原因是一些美國煉油廠為抓住歐洲和南美強勁的油品需求，在結束維修后努力盡快恢復正常生產。以WTI計價，5月美國墨西哥灣沿岸煉油企業平均利潤率為41.23美元/桶，按月增長1.37美元/桶，按年增長27.23美元/桶。

EIA在2022年5月的《短期能源展望（STEO）》中預測，今年夏天，美國煉油廠的月平均利用率將達到95%，以應對汽油、餾分燃料油和航空燃油等產品價格的走高和裂解價差的擴大。

裂解價差是原油價格與成品油批發價格之間的差值，行業參與者用它來評估煉油企業的利潤率。EIA認為，汽油、餾分燃料油和航空燃油的價格將在5月后開始下降，因為4月煉油廠維護季結束后，成品油產量的增加將減輕當前市場的價格壓力。盡管今年夏季煉油廠加工量會增加，油價將下跌，但EIA認為整個夏季燃油批發價格和裂解價差仍將遠高于歷史水平。

2022年4月，美國煉油廠的利用率為可運行產能的90%。美國煉油企業的維護通常在2-4月期間進行，因為意外煉廠停產導致原油加工量相對較低，4月份的煉油利潤快速增長；5月份，美國煉油廠的利用率已上升到93.16%。預計今年6月，美國煉油廠的利用率將升至95%，第三季度為平均94%。

隨著美國汽油需求的增加，煉油廠利用率通常在夏季上升。除了這種經常性的季節性趨勢外，今年美國國內和全球石油產品庫存的下降也為煉油商提高煉廠的利用率和加工量帶來了滿足成品油需求增長的動力。石油產品的低庫存加上俄烏戰爭和相關制裁，帶來了油價的迅速上漲，推動煉油企業提高加工量。以WTI為基準計算的美國3:2:1煉油廠裂解價差，2-4月增加了100%以上。EIA所稱的3:2:1煉油廠指的是美國典型的煉油企業的煉廠每加工3桶原油可以生產出2桶汽油和1桶餾分燃料油。

根據OPEC 2022年6月14日出版的《石油市場月度報告》，以WTI計價，美國墨西哥灣沿岸煉油企業的利潤率連續第6個月大幅上升。除石腦油外，所有成品油產品均有積極的市場表現，尤其是餾分燃料油。今年以來，美國煉油行業的經濟效益都保持在罕見的高位，這在很大程度上受到了產品出口增長的影響。由于地緣政治緊張，人們擔心隨著歐洲石油產品流動方向的變化，成品油供應會收緊，從而帶來了美國成品油的市場套利，尤其是柴油。隨著美國國內人員流動的恢復，在美國墨西哥灣沿岸煉油企業的利潤來源中，汽油將是主要的增長驅動因素。

餾分燃料油逆市走高盈利

2022年3、4月，雖然國際原油價格大漲，但汽油、餾分燃料油和航空燃油的裂解價差有所增加。2-4月，以WTI計價的美國汽油現貨市場月平均裂解價差每加侖上漲0.36美元，餾分燃料油的裂解價差上漲了0.94美元/加侖、航空燃油裂解價差上漲1.04美元/加侖。這些價差水平遠高于4月時典型的季節性裂解價差。其中，汽油裂解價差比五年平均水平高68%，噴氣燃料和餾分燃料油裂解價差甚至更高、分別為五年平均水平的276%和221%。2021年，汽油和餾分燃料油的裂解價差已高于常年平均水平，反映出成品油的庫存持續減少。隨著俄烏戰爭爆發，裂解價差急劇增加。

2022年2月以來，汽油、餾分燃料油和航空燃油的價格大幅上漲，但汽油的漲幅相對低于航空燃油和餾分燃料油。美國的夏季駕駛季節，通常帶來車用汽油相對于餾分燃料油的較高價格。由于取暖油需求增加以及農業對柴油的需求增加，餾分燃料油的價格通常會在秋季和冬季恢復溢價，而汽油需求則會季節性下降。然而，目前市場上較低的全球餾分燃料油庫存使得今年夏天出現了相反的價格信號，餾分燃料油批發價格遠高于汽油價格。

總體上看，EIA認為，美國煉油廠將最大限度地提高每桶原油的餾分燃料油產量。2022年，美國煉油行業的餾分燃料油平均產量將占到每桶原油的31%，約等于2019年的餾分燃料油產量，這是自2014年以來的最高水平。

與汽油庫存增長形成對比的是，EIA預計全球對餾分燃料油的高需求將減少美國餾分燃料油庫存的增加，使其低于預測的范圍。全球對餾分燃料油需求的不斷增長，可能會繼續鼓勵美國煉油廠提高利用率。特別是對俄羅斯能源出口的制裁和抵制會將俄羅斯煉廠的餾分燃料油擠出市場。與此同時，盡管煉油廠有財務動機保持更高的產能利用率，但美國煉油整體生產能力的下降意味著只要對餾分燃料油的需求保持高企，餾分燃料油的價格將會上漲，庫存會持續下降。

●美國煉廠要開足馬力，應對國內成品油需求和價格上漲。 供圖/視覺中國