SPDR S&P 500：全球最大ETF

石偉

SPDR S&P 500 ETF是由道富環(huán)球與美國(guó)證券交易所于1993年1月22日聯(lián)合推出，截至2022年6月21日的管理規(guī)模為3357億美元，較第二名高出20%以上，全球遙遙領(lǐng)先。

這是一只在紐約證券交易所高增長(zhǎng)板市場(chǎng)上市的股票型基金，交易代碼為SPY.P，投資策略是“通過(guò)持有指數(shù)中所包含的普通股投資組合，實(shí)現(xiàn)與標(biāo)普500指數(shù)價(jià)格和收益率表現(xiàn)基本相應(yīng)的稅費(fèi)前投資回報(bào)，組合中每只股票的權(quán)重與指數(shù)中相關(guān)股票的權(quán)重基本一致”。

SPDR是全球領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司道富環(huán)球旗下的一攬子ETF基金組合，SPY則是SPDR旗下跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的ETF，年費(fèi)率只有0.11%，自成立以來(lái)的跟蹤誤差累計(jì)只有0.14%，市場(chǎng)折溢價(jià)率長(zhǎng)期保持在0.01%左右。

在成立迄今的30年間，SPDR S&P 500 ETF備受市場(chǎng)追捧。Wind資訊顯示，截至2022年6月21日，SPDR S&P 500 ETF的復(fù)權(quán)單位凈值為437.18美元，由于美股尤其是科技股遭遇大幅回調(diào)，該基金年內(nèi)的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-20.42%，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，SPDR S&P 500 ETF的表現(xiàn)不俗，而且時(shí)間越長(zhǎng)表現(xiàn)越好，其截至2022年6月21日的1年期、2年期、3年期和5年期復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別為-9.63%、24.24%、33.87%、70.10%，真正成了“時(shí)間的玫瑰”。

截至2022年3月31日，SPDR S&P 500 ETF份額的主要機(jī)構(gòu)持有者包括JP摩根大通（6.06%）、高盛集團(tuán)（4.80%）、摩根士丹利-經(jīng)紀(jì)賬戶（4.12%）、美國(guó)銀行（3.81%）、JW Cole咨詢公司（2.89%）、摩根士丹利美邦有限責(zé)任公司（1.52%）以及HRT金融公司（0.96%）等。

在行業(yè)配置方面，截至2022年4月29日，SPDR S&P 500 ETF所投資的主要行業(yè)包括信息技術(shù)（24.69%）、醫(yī)療保健（14.29%）、可選消費(fèi)（11.22%）、電信服務(wù)（8.64%）和工業(yè)（8.27%）。這一行業(yè)配置在其重倉(cāng)持股方面得到了很好的體現(xiàn)，截至2022年6月30日，SPDR S&P 500 ETF的主要持倉(cāng)包括蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、谷歌、伯克希爾、聯(lián)合健康集團(tuán)和強(qiáng)生公司等。

在投資的地理區(qū)域方面，SPDR S&P 500 ETF重倉(cāng)美國(guó)，占比高達(dá)98.89%，其他投資目的國(guó)還包括英國(guó)、瑞士、荷蘭、新加坡。

美國(guó)股市大盤指數(shù)的特點(diǎn)是波動(dòng)小、趨勢(shì)強(qiáng)，所以跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的SPDR S&P 500 ETF注定難以做日內(nèi)交易，投資者都是以中長(zhǎng)線為主，其最大的風(fēng)險(xiǎn)就是指數(shù)，而指數(shù)深受經(jīng)濟(jì)基本面的影響，如果美國(guó)未來(lái)不能維持良好的國(guó)內(nèi)環(huán)境和外部環(huán)境，并繼續(xù)吸引全世界最優(yōu)秀的人才，那么就不可能出現(xiàn)最優(yōu)秀的公司，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)失去動(dòng)力，標(biāo)普500指數(shù)可能將步入下行通道。

例如，SPDR S&P 500 ETF管理公司道富環(huán)球?qū)θ?022年的經(jīng)濟(jì)展望已經(jīng)出現(xiàn)了顯著變化。2021年年底發(fā)布的2022年展望中，道富環(huán)球的全球首席投資官羅瑞·海內(nèi)爾還抱持樂(lè)觀，但在2022年5月份更新后的下半年展望中，他已經(jīng)提醒，“通脹上升和增長(zhǎng)放緩的挑戰(zhàn)相結(jié)合，需要投資者保持警惕，隨著各國(guó)央行加速貨幣政策正常化，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在上升，需要更加謹(jǐn)慎的投資組合定位。”在地緣政治、政策和市場(chǎng)事件及疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)加持之下，海內(nèi)爾認(rèn)為投資者應(yīng)該尋找相對(duì)價(jià)值機(jī)會(huì)，直至不確定性得到解決，強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的盈利彈性，并將大宗商品作為高通脹的對(duì)沖工具。而且，海內(nèi)爾對(duì)2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加悲觀，“盡管增長(zhǎng)可能減速，許多發(fā)達(dá)市場(chǎng)的消費(fèi)者仍然坐擁大量超額儲(chǔ)蓄，這就是我們沒(méi)有大幅下調(diào)2022年歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的原因;我們認(rèn)為，隨著儲(chǔ)蓄緩沖減少、庫(kù)存周期轉(zhuǎn)向以及政策收緊力度加大，2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題可能會(huì)更加嚴(yán)重。”

值得一提的是，在全球規(guī)模排名前十的ETF中，由道富環(huán)球所發(fā)行的產(chǎn)品僅此一只，卻是全球規(guī)模最大的ETF，這種“單品爆款”效應(yīng)為道富環(huán)球積累了很大的市場(chǎng)聲望，而道富環(huán)球所發(fā)行的規(guī)模第二大ETF為SPDR Gold Trust（GLD.P），這是一只另類投資基金，截至2022年4月29日的管理規(guī)模為672億美元，全球管理規(guī)模位居第14位，看似平平無(wú)奇，但卻是全球管理規(guī)模最大的另類投資（貴金屬）ETF，毫無(wú)疑問(wèn)，SPDR Gold Trust的持倉(cāng)動(dòng)向也備受市場(chǎng)關(guān)注，不僅能夠影響國(guó)際金價(jià)的走向，也牽扯著資本市場(chǎng)上黃金股投資者的神經(jīng)。