在俄車企 進退兩難

文 / 齊策

3月5日之后，俄烏戰爭的軍事進展的節奏開始變得緩慢，而圍繞該事件的政治和經濟形勢變化，則變得空前劇烈。

這一事件，迅速超越了地區范疇，變成全球性大事件。俄羅斯從經濟分量和參與國際貿易的深度角度，不是全球性經濟力量。但是，這一標志性的地緣政治熱點，具備了撬動全球戰略格局的力量。

中國和其他跨國企業，投資俄羅斯的未來，離不開全球視角。

態度不同，結果相似

覆巢之下安有完卵。汽車業不可能獨善其身，俄羅斯的本土汽車企業，即便仍在維系生產的企業，在耗盡庫存之后，也會被迫停產。

而在此之前，所有投資俄羅斯的跨國企業，基本上一律響應西方世界的號召，實現驅逐和自我驅逐，無論他們是真心實意，還是半真半假，基本上沒有騎墻觀風的空間。

西方的要求很簡單，斬斷和俄市場的一切聯系，風險和損失自擔。后者讓不少企業非常為難，這里面損失自然有大小之分。

截至3月11日，已經有45家在俄主機廠和主要供應商停產或者調整業務。這個名單還將繼續擴大。盡管戰爭沒有直接波及俄領土，也無論它們是缺料停工還是主動停產，反正結果都一樣。

在2月底和3月最初幾天，車企們用的詞匯基本都是“暫停”（生產和進出口業務），少數采用的是“削減班次”（即低速生產），而且部分企業還給出了重啟時間（譬如寶馬、現代、大眾汽車）。

到了3月5日之后，對于業務“暫停”到何時的問題，一般的回答是“等待另行通知”、“未知”、“無可奉告”，干脆一點的回答“無限期”。

有趣一點的是奔馳，另發了一條聲明，稱“尋求出售持有的卡瑪斯15%股份”。英國石油公司（BP）和殼牌就現實得多，直接宣布，退出在俄所有業務，前者還放棄在俄羅斯石油公司（Rosneft，也是俄最大石油公司）持有的20%股份。

做法上的“溫度差”不奇怪，《汽車人》預測，英國將追隨美國，凍結并最終可能沒收俄羅斯的海外資產，不管它屬于個人還是國有企業、政府。

而德國則保留與俄和解的退路。大眾汽車CEO迪斯的表態很有代表性，他表示支持“最大限度的制裁”，但是也必須回到談判和對話上來。

在對俄投資上，日本企業對美虛與委蛇，但不動真格。韓國則更接近中立，但實際上想保住在俄所有汽車投資（尹錫悅上臺后很難說）。

而中國企業，似乎傾向于不公開表達態度，但將繼續努力維持在俄所有投資、產能和貿易。而且，一旦跨國公司全員撤出，對中企來說，并非意味著騰出大發展的空間，反而會因為缺乏供應而無法維持產能。

拉達（俄羅斯汽車品牌）的情況可以作為參照，3月9日，拉達停產，原因是零部件短缺。拉達超過20%的零部件來自俄羅斯以外，其中多數是電子類產品。外貿一旦停止，依靠庫存的生產，顯然難以為繼。

雷諾持有拉達68%的股權，但并不能直接命令拉達停產。在特殊時候，控股的外國大股東在政權面前，毫無話語權。反而是因為雷諾收購導致拉達融入國際供應體系（不融入的話拉達產品將缺乏競爭力），最終迫使拉達停了產。

與一連串的制裁相比，俄羅斯缺乏反制手段。統俄黨建議政府，收繳退出俄市場的外資企業，將其收歸國有。這里面包括以上所有宣布停產的外資車企。

這無疑是兩敗俱傷的做法，而且讓俄在相當長一段時間自絕于國際投資市場。但考慮到俄缺乏其他反制手段，這是沒辦法的辦法。

這也是韓國企業保持曖昧的原因。因為2021年現代和起亞在俄銷量合計，已經超過頭號生產商拉達。丟掉這一空前的大好局面，讓現代-起亞感覺難以割舍。

長城在俄投資受困

目前在俄唯一大規模部署產能的中企，是長城汽車。

2019年竣工的圖拉工廠，投資35億元，花了漫長的5年時間建成，設計產能10萬輛，但是這一設計產能至今沒有滿載。自從2004年就開始向俄羅斯市場出口哈弗品牌車型以及皮卡車型，中間因2008年的經濟蕭條而遭遇重大挫折，直到2015年之后，在俄業務才緩過來。

和吉利、奇瑞、力帆等以貿易為主的做法不同，長城布局海外不是喊喊而已，而是玩真的。一下子投了當年（2016）凈利潤的1/3打造圖拉工廠。2021年又和當地政府簽了投資建設配套發動機工廠的協議，還未來得及落實。

而2021年，長城凈利潤為67.81億元，只有2016年的2/3。如果放在今天，長城大手筆投資海外，可能要更吃力一些。

2021年，長城汽車總銷量為128萬輛，俄羅斯市場貢獻了3.9萬輛，占比3%。雖然不高，但爬坡勢頭明顯。俄羅斯市場在長城的海外業務版圖上，占比達到27%，未來將更高。俄烏戰爭對長城的海外部署，構成重大打擊。

目前，截至發稿，據悉長城圖拉工廠仍在維持生產，但因為盧布匯率貶值了50%，已經停止向經銷商發售新車，目前市面上僅售庫存車，價格上漲幅度并未追平匯率損失，存在一定滯后性。

現在，當地營商環境已經惡化。匯率風險、跨國和當地供應鏈風險、市場速凍風險、跨國融資風險一起襲來，根由則由地緣政治風險激化而來。

而能源價格反而是最穩定的一個要素。不僅因為俄羅斯是產油國，還由于石油、天然氣大概率被隔離在制裁之外（歐盟計劃2030年后將對俄能源依賴降低到4.5%，但幾乎確定無法實現）。

長城在俄羅斯投資這么多年，風險意識還是有的。圖拉工廠的管理層，幾乎不在手中囤積盧布，除掉日常運營支出，稍有積累就兌換成外匯（多半是美元和歐元）。

但和母公司財務仍是“兩本賬”，俄羅斯業務還沒到大規模利潤產生階段，所以當地積累大概率仍留在“俄羅斯哈弗汽車制造有限責任公司”的賬上。

俄羅斯已經實施嚴厲的外匯、外幣現鈔管制。隨之施加的汽車、飛機、無人機等出口禁令，倒不值一提。長城俄羅斯業務即便繼續運行，產生的利潤也只能留在當地。這是一個很大的負面因素。

在當地供應鏈基本灰飛煙滅的情況下，長城能否以中國零部件對俄出口的方式，維持在俄生產？很大可能并不樂觀。

理論上，中企沒必要聽從美國為首的對俄制裁法令。即便這些零部件完全由中企制造，但其中很可能包含上游跨國供應商的知識產權或產品。

如果這些上游供應商提出“原產地聲明”，禁止對俄出口，長城很難規避。剔除所有西方跨國企業的上游產品（特別是芯片類的電子產品），是很難完成的任務。

長城在俄羅斯的整車廠，庫存零部件消耗完之后，如何補充，會成為左右為難的問題。到時，不停也得停了。

到了眼下的時間點，期望戰事快速結束的希望已經破滅了。在海權強國的爆米花電影洗腦下，人們已經忘記了陸權強國的戰爭總是持久而慘烈。

承平日久，大家只知道手術刀式小規模戰役多漂亮。電磁壓制、精確打擊，拿到制空權，轟炸洗地，然后旅游式占領。海空軍突突突，像電子游戲一樣，驚險刺激還安全。這是憑借代差毆打小朋友帶來的錯覺。

百萬大軍的大規模運動戰，穿插、反穿插、滲透、反滲透，包圍，反包圍，戰線一日三變，夜以繼日，無休無止，直到有一方屈服。

現在的熵增時代，既往的企業戰略、投資和長期安排，都將被打亂。現在到了所有海外業務洗牌的時候了。不光是跟俄羅斯沾邊的業務，整個市場的投資邏輯、法律法令和默認底線預期全都變了。

把眼光挪開一點，在大的時間尺度上，全球化可能只產生了一次波折，但對于我們來說，“波折”可能長達一代人的時間。還有一種可能，就是美式全球化正式終結，新的領導力量正在醞釀中。

我們恰逢其會，不知是幸運，還是不幸。